基于garch模型對上證指數(shù)日對數(shù)收益率的實(shí)證分析范文

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1、.WORD完美.格式編輯.基于GARCH模型對上證指數(shù)收益率的實(shí)證分析于夢夢西南財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)號：214020208022[摘要]本文本文選取上海綜合指數(shù)在2013年1月4日至2014年12月19日期間共475個(gè)上證綜合指數(shù)每日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，并處理成對數(shù)收益率，在此基礎(chǔ)上對中國股市收益率波動(dòng)性特征進(jìn)行了分析。利用ARCH類模型對上海股票市場的波動(dòng)性進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)中國股市具有明顯的ARCH效應(yīng)，結(jié)合ARCH模型和GARCH模型的特點(diǎn)，最終篩選出適合的GARCH(1，1)模型對滬市收益率序列

2、的波動(dòng)做擬合。本文最后針對中國股市的現(xiàn)存問題，借鑒成熟股市的經(jīng)驗(yàn)，提出了加快發(fā)展中國股市的政策建議。關(guān)鍵詞：上證綜合指數(shù)；ARCH效應(yīng)；ARCH；GARCH模型；波動(dòng)性.技術(shù)資料.專業(yè)整理..WORD完美.格式編輯.目錄摘要1一、引言3二、文獻(xiàn)綜述3三、中國股市波動(dòng)特征4四、ARCH類模型概述5（一）ARCH模型5（二）GARCH模型6五、上海股市收益率的ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)7（一）數(shù)據(jù)來源和處理7（二）上證綜合指數(shù)日對數(shù)收益率序列的統(tǒng)計(jì)性描述7（三）上證綜合指數(shù)收益率序列的平穩(wěn)性性檢驗(yàn)——ADF單位

3、根檢驗(yàn)9（四）上證綜合指數(shù)收益率序列的相關(guān)性檢驗(yàn)10（五）均值方程的確定及殘差序列自相關(guān)檢驗(yàn)10（六）異方差性檢驗(yàn)11六、建立GARCH類模型13（一）模型階數(shù)的確定13（二）對所建立的模型進(jìn)行殘差A(yù)RCH效應(yīng)檢驗(yàn)15（三）建立GARCH(1，1)模型16七、實(shí)證結(jié)論分析16參考文獻(xiàn)17.技術(shù)資料.專業(yè)整理..WORD完美.格式編輯.一、引言作為國際金融市場的一部分，我國股票市場的成長歷程還不算漫長。自從1990年成立以來的20多個(gè)年頭里，經(jīng)過幾次大起大落已經(jīng)不斷完善和發(fā)展。尤其是近幾年來，隨著市

4、場規(guī)模的大幅度增加，滬深證券市場與國民經(jīng)濟(jì)的相關(guān)程度也逐步增強(qiáng)。金融環(huán)境動(dòng)蕩的加劇促使人們研究股票價(jià)格波動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律。美國次貸危機(jī)的爆發(fā)帶來了一場史無前例的金融危機(jī)，并在全球蔓延。中國也難逃災(zāi)難，我國的上證綜合指數(shù)也從最高點(diǎn)6，124.04點(diǎn)暴跌至1，664.93點(diǎn)，這一切讓我們認(rèn)識到防范和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的重要性。也讓我們深刻的明白了：在中國這樣一個(gè)尚未發(fā)展成熟的股票市場中，我們不僅要定性的把握股票價(jià)格的走勢，更應(yīng)該定量的研究其內(nèi)在規(guī)律，這樣才能使我們在危機(jī)來臨之際不至于手足無措。由于股市內(nèi)部規(guī)律非常復(fù)

5、雜，變化周期無序，而我國資本市場個(gè)人投資者的比例高達(dá)99%，投資者個(gè)人心理狀態(tài)不同，同時(shí)經(jīng)濟(jì)、政治等因素對其影響較大，使股價(jià)走勢變化莫測，難以把握。鑒于此，對股市進(jìn)行合理分析和預(yù)測，對于指導(dǎo)投資者合理投資，維護(hù)證券交易市場穩(wěn)定進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大意義。二、文獻(xiàn)綜述一直以來，國內(nèi)外運(yùn)用ARCH族模型對金融時(shí)間序列的研究已經(jīng)得到了數(shù)不勝數(shù)的成果。Engle和Mustafa(1992)對單個(gè)股票收益率序列的研究證實(shí)了ARCH效應(yīng)是顯著的。有關(guān)條件均值與條件方差的關(guān)系，F(xiàn)renchNchwert和Sta

6、mbaugh(1987)，Glosten，Jagaannathan和Rumkle(1992)的研究結(jié)果認(rèn)為兩者是負(fù)相關(guān)的，且是統(tǒng)計(jì)顯著的。1993年他們用EGARCH-M模型對紐約股市的股價(jià)指數(shù)月度收益進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果也表明存在杠桿效應(yīng):負(fù)殘差往往引起方差的增長，而正殘差則導(dǎo)致方差的減少。在對國內(nèi)股市的研究中，張思奇(2002)運(yùn)用ARMAARCH-M11模型對1992年1月2日到1998年6月3日的上證綜指成分股進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，我國股市的有效程度已經(jīng)得到明顯提高，市場已具備某些弱勢有效

7、市場特征；吳齊華等(2001)從持股集中度的角度探討了實(shí)力投資者對股票收益率的ARCH效應(yīng)的影響，他們采用單因素模型，將所選樣本的市場收益率作為因變量，將持股集中度變化額作為自變量，考察持股集中度變化對股票的市場收益率的影響程度。他們認(rèn)為，導(dǎo)致我國股票市場劇烈波動(dòng)的主要原因在于政策干預(yù)、投機(jī)資金的干擾以及上市公司的結(jié)構(gòu)不合理。鐘蓉薩等深入分析了滬、深市場部分股票收益率序列的各階矩的特征。張芳[8]發(fā)現(xiàn)了收益率序列本身一般不呈現(xiàn)自相關(guān)性，但收益率序列的平方卻具備較強(qiáng)的自相關(guān)性，反映了不同時(shí)間上的觀測

8、存在著非線性關(guān)系。丁華通過對上海證券市場的A股指數(shù)進(jìn)行分析，得到了股價(jià)指數(shù)中的ARCH現(xiàn)象，并以此得出了ARCH(1)和ARCH(2)模型。張永東、畢秋香采用上證綜合指數(shù)每日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，.技術(shù)資料.專業(yè)整理..WORD完美.格式編輯.應(yīng)用常用的波動(dòng)性預(yù)測模型預(yù)測上海股市的周波動(dòng)性并比較其樣本的預(yù)測效果。結(jié)果表明，當(dāng)采用不同的預(yù)測誤差統(tǒng)計(jì)量作預(yù)測模型的預(yù)測精度的評價(jià)準(zhǔn)則時(shí)，會導(dǎo)致評價(jià)結(jié)果的排序不同。宋逢明、李翰陽建立了股票總體波動(dòng)性的分解模型和市場波動(dòng)以及市場個(gè)別波動(dòng)的度量、估計(jì)方法