食品飲料行業(yè)肉制品專題：替代品對豬肉消費(fèi)需求的影 響.docx

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1、目錄一、本周專題：替代品對豬肉消費(fèi)需求的影響41.1、雞肉占比穩(wěn)定，且增速下滑41.2、牛肉占比較低，供給受限51.3、水產(chǎn)品未來是否有替代趨勢71.4、雞肉增速下滑，牛肉占比較低，豬肉替代品難以形成沖擊8二、本周重點(diǎn)價(jià)格跟蹤和草根調(diào)研反饋82.1高端、次高端白酒價(jià)格跟蹤82.2北京乳品調(diào)研反饋：9三、本周重點(diǎn)公司跟蹤反饋匯總9四、上周市場回顧104.1板塊整體表現(xiàn)：大盤小幅上漲，板塊漲幅領(lǐng)先大盤104.2按子行業(yè)劃分：軟飲料、其他酒類和黃酒領(lǐng)漲114.3按市值劃分：大市值領(lǐng)漲12五、滬港通、深港通標(biāo)的持股變化12六、下周安排及行業(yè)動(dòng)態(tài)14圖表目錄圖表1：雞肉、豬肉占比變化趨勢4圖表

2、2：雞肉供需格局（萬噸）4圖表3：我國祖代雞存欄情況5圖表4：祖代雞引種情況5圖表5：國際雞肉供需格局5圖表6：國際雞肉出口及增速5圖表7：牛肉占比略有回升6圖表8：牛肉供需格局6圖表9：牛存欄量與出欄量情況6圖表10：世界牛肉供需格局7圖表11：世界牛肉出口及增速7圖表12：我國水產(chǎn)品產(chǎn)量及增速情況7圖表13：本周主流高端次高端白酒京東成交價(jià)匯總8圖表14：以2013年1月1日為基期，食品飲料板塊指數(shù)與上證綜指走勢對比(日變化)10圖表15：申萬各子行業(yè)一周漲跌幅排名11圖表16：一周各子板塊漲跌幅排名（%）11圖表17：一周各子板塊市場表現(xiàn)12圖表18：按市值劃分板塊一周漲跌幅1

3、2圖表19：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅12圖表20：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個(gè)股情況13圖表21：食品飲料行業(yè)滬深股通持股比例（截至11月16日）13圖表22：下周食品飲料上市公司調(diào)研日程14一、本周專題：替代品對豬肉消費(fèi)需求的影響對于豬肉產(chǎn)品的替代性問題，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著消費(fèi)升級加速及人們生活消費(fèi)習(xí)慣的改變，豬肉消費(fèi)極可能被其他肉類替代，份額逐步下滑。針對市場擔(dān)憂，我們先假設(shè)如果其他肉類品（目前可替代品主要為雞肉和牛肉兩大類）能夠擠占豬肉消費(fèi)空間，然后從兩個(gè)角度來論證替代的可能性：一是從歷史數(shù)據(jù)看其他肉類品占比演變趨勢，根據(jù)供需格局判斷未來的增長空間；二是如果能夠增長且存

4、在部分替代，替代增量（產(chǎn)量）來源于何處，是否能夠滿足市場增長的需求？1.1、雞肉占比穩(wěn)定，且增速下滑1、雞肉占比和供需格局分析。我國肉類產(chǎn)量占比格局中，雞肉產(chǎn)量占比穩(wěn)居第二位，其增長從1990的8.49%增長到1996年的18.92%，六年實(shí)現(xiàn)了翻倍增長，但1996年以后，占比基本維持在14%-16%。從替代趨勢來看，1996年以前，雞肉對豬肉的替代性趨勢非常顯著，也促使我國豬肉產(chǎn)量占比出現(xiàn)了較大幅度下滑，但之后基本維持不變。尤其是2011年以后，雞肉產(chǎn)量占比下滑趨勢顯著。從供需格局來看，1990年以來我國雞肉產(chǎn)量和消費(fèi)量高度吻合，進(jìn)出口量非常低，基本以內(nèi)銷為主。而且2011以來，供

5、需均出現(xiàn)下滑趨勢，雖然2014年略有提升，但整體趨勢仍在下滑。尤其是近兩年，產(chǎn)量同比下降幅度擴(kuò)大，2016年產(chǎn)量同比下降-8.21%，2017年下降-5.69%，是主要肉類中下滑速度最快的品種。因此，從當(dāng)前趨勢分析，我國雞肉占比穩(wěn)定，且有下滑趨勢，未來增長空間仍有待觀察。圖表1：雞肉、豬肉占比變化趨勢圖表2：雞肉供需格局（萬噸）90%80%70%60%50%40%30%豬肉占比雞肉占比20%18%16%14%12%10%199019921994199619982000200220042006200820102012201420168%消費(fèi)量產(chǎn)量16001400120010008

6、00600400199019921994199619982000200220042006200820102012201420162000資料來源:wind,資料來源:wind,2、雞肉的增量來源。雞肉的產(chǎn)量主要有兩個(gè)渠道，即自給和進(jìn)口。自給方面，主要受祖代雞存欄影響，當(dāng)前我國祖代雞存欄和引種量穩(wěn)定，且受貿(mào)易戰(zhàn)、疫情等因素影響，祖代雞存欄短期內(nèi)難以出現(xiàn)較大幅度提升，自給方面難以出現(xiàn)明顯提升。進(jìn)口方面，國際雞肉進(jìn)出口貿(mào)易基本維持穩(wěn)定，從2010年突破1000萬噸以來，每年略有增長，但增幅不大，預(yù)計(jì)未來仍將維持小幅增長趨勢。在當(dāng)前雞肉進(jìn)出口均衡發(fā)展，且作為西方國際主要肉類消費(fèi)品，國際雞肉出

7、口量難以出現(xiàn)較大的提升。因此，雞肉的增量，在當(dāng)前供需格局下，無論從國內(nèi)還是進(jìn)口方面，都難以出現(xiàn)比較大的增長。圖表3：我國祖代雞存欄情況圖表4：祖代雞引種情況200180在產(chǎn)祖代存欄（萬套）后備祖代存欄（萬套）祖代白羽肉雛雞引進(jìn)數(shù)量（萬套）180160154.1616014012010080604020014012010080604020052.2949.4968.0778.5993.696.95118.18138.2118.0872.