我國-國債發(fā)行規(guī)模影響因素的灰色關(guān)聯(lián)度分析

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1、-我國國債發(fā)行規(guī)模影響因素的灰色關(guān)聯(lián)度分析摘要本文利用灰色關(guān)聯(lián)度分析方法分別計算出國債發(fā)行額與國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額、財政收入、財政支出、預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資、國債還本付息額的灰色相對關(guān)聯(lián)度然后對影響國債發(fā)行規(guī)模的各重要因素作關(guān)聯(lián)度排序最后對由這些因素衡量的我國的國債償債能力、國債應(yīng)債能力、國債依存度進(jìn)行較為系統(tǒng)的分析關(guān)鍵詞國債；灰色關(guān)聯(lián)度分析；國債償債能力；國債應(yīng)債能力；國債依存度　　　　　　一、灰色關(guān)聯(lián)度分析方法　　.---　　灰色關(guān)聯(lián)分析是定量地比較或描述系統(tǒng)之間或系統(tǒng)中各因素之問在發(fā)展過

2、程中隨時間而相對變化的情況即分析時間序列曲線的幾何形狀用它們變化的大小、方向與速度等的接近程度來衡量它們之間關(guān)聯(lián)性大小如果兩比較序列的變化態(tài)勢基本一致或相似其同步變化程度較高即可以認(rèn)為兩者關(guān)聯(lián)程度較大；反之兩者關(guān)聯(lián)程度較小這種用于度量系統(tǒng)之間或因素之間隨時間變化的關(guān)聯(lián)性大小的尺度稱為關(guān)聯(lián)度只有弄清系統(tǒng)中的這種關(guān)聯(lián)關(guān)系才能對系統(tǒng)有比較透徹的認(rèn)識分清哪些是主導(dǎo)因素哪些是制約因素；什么是優(yōu)勢什么是劣勢為進(jìn)行系統(tǒng)分析、預(yù)測、決策、評估、規(guī)劃以及發(fā)展戰(zhàn)略研究打好基礎(chǔ)灰色關(guān)聯(lián)分析的基本方法如下　　第一步確定母序列x0與子序

3、列Xi　　第二步原始數(shù)據(jù)預(yù)處理各指標(biāo)原始數(shù)據(jù)量綱不同數(shù)量級差也懸殊為使原始數(shù)據(jù)消除量綱合并數(shù)據(jù)級使其具有可比性首先對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理對此本文用初值化變換x’ij=xij／Xil　　　　第七步排關(guān)聯(lián)序為準(zhǔn)確評價及理順各自序列對母序列的關(guān)聯(lián)程度需將關(guān)聯(lián)度以大小排序稱關(guān)聯(lián)序?qū)εc各子序列要比較其對同一母序列來說孰大孰小可以明確及理順各自序列對與母序列的“主次”關(guān)系.---　　　　二、我國國債發(fā)行額與各影響因素的灰色關(guān)聯(lián)度分析　　　　1．確定母序列x0與子序列xi即系統(tǒng)因素的確定影響一國國債發(fā)行規(guī)模的因素有很多本文初步

4、選取的數(shù)據(jù)變量包括當(dāng)年的國債發(fā)行額(x0)作為母序列國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP(x1)、城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額(x2)、財政收入(X3)、財政支出(X4)、預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資(x5)、國債還本付息額(x6)、當(dāng)年國債余額(X7)分別作為子序列選取以上系統(tǒng)變量的原因是基于傳統(tǒng)研究對國債發(fā)行規(guī)模所受影響因素的考慮　　第一GDP(X1)一國的國債發(fā)行規(guī)模明顯地受制于該國的經(jīng)濟發(fā)展水平一國的經(jīng)濟規(guī)模越大、發(fā)展水平越高則國債發(fā)行的規(guī)模和潛力就越大.---　　第二居民儲蓄存款余額(x2)居民的可支配收入用于兩個項目即儲蓄與消費國債余

5、額與居民的儲蓄存款之比即居民應(yīng)債率這一指標(biāo)反映的是居民的應(yīng)債能力應(yīng)債率越高則國債發(fā)行的可能規(guī)模越大　　第三財政收支狀況(x3、x4)國債發(fā)行的一個主要原因就是彌補財政赤字所以分析國債的發(fā)行規(guī)模就必須考慮我國的財政收入和財政支出情況　　第四預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資規(guī)模(x5)一個國家的固定資產(chǎn)投資規(guī)模會直接影響資金的需求而政府的投資主要來源于財政收入不足部分既可能通過發(fā)行國債籌措因此政府的投資缺口一般要通過發(fā)行國債來彌補　　第五國債還本付息額(x6)國債還有償還到期債務(wù)本息的運用隨著我國國債的發(fā)行規(guī)模逐年遞增每年需要償

6、還的國債本息數(shù)額也在逐年增加2003年這一數(shù)字已達(dá)到2876．58億元因此國債還本付息額是國債發(fā)行規(guī)模要考慮的重要因素之一　　第六國債余額(x7)一國所能承受的國債總量是有限度的所以國債余額也是分析國債規(guī)模的一個重要因素.---　　我國從1981年開始發(fā)行國債國債的規(guī)模迅速膨脹累積發(fā)行國債近12600億元這段時期國債規(guī)模的擴張可細(xì)分四個階段第一階段在1994年以前由于財政赤字較低彌補赤字可以向中央銀行透支故國債規(guī)模增長較慢1981年國債發(fā)行額為48．66億元到1990年仍未超過200億元第二階段為1994—19

7、95年由于1994年《預(yù)算法》的出臺規(guī)定財政出現(xiàn)赤字不能向中央銀行透支使得財政赤字只能靠發(fā)行國債來彌補國債的規(guī)模有了較快的發(fā)展1994年國債的發(fā)行首次突破1000億元第三階段是1996—1997年國家實行適度從緊財政政策中央財政赤字1996年比1995年減少50億元1997年比1996年減少50億元國債規(guī)模的擴大主要是由于國債還本付息自身流動造成的第四階段為1998年后由于積極財政政策的實施1998年新增的中央財政赤字比1997年多400億元為960億元1999年計劃赤字為1503億元國債規(guī)模連年增長本文選取1

8、990—2003年作為樣本區(qū)問基本囊括了這四個階段2．對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行初值化變換然后求出母序列與各子序列在各時刻的絕對值；從母序列與各子序列在各時刻的絕對值中找出最大值與最小值分別為△max=110971．8△min=0；再代入計算公式計算得出各子序列與母序列各時刻的關(guān)聯(lián)系數(shù)(見表－1)　　.---　　由表－2可以看出對國債規(guī)模影響力度的排序依次為國債還本付息額、預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資、國債