匯率改革案例及其對我國的啟示

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1、匯率改革案例及其對我國的啟示摘要：文章通過剖析亞太有關(guān)國家匯率改革案例，揭示了其匯改路徑選擇與發(fā)展過程，進而汲取匯改失敗教訓(xùn)，利用匯改成功經(jīng)驗，獲取正反兩方面的借鑒價值，這對于今后深化人民幣匯率改革、優(yōu)化我國外匯管理大有裨益。關(guān)鍵詞：人民幣匯率；改革；案例；啟示一、日本匯改的發(fā)展二戰(zhàn)后，日本的匯率改革主要經(jīng)歷了以下四個時期：（一）建立并極力維護日元對美元的固定匯率制度時期（1949?1971年）二戰(zhàn)后，日本政府提出貿(mào)易立國的口號，穩(wěn)定匯率有利于出口。自1949年4月25日幵始，實行美元兌日元的固定匯率政策，保持了22年多，直到1971年12月才正式改變

2、，這為日本經(jīng)濟騰飛立下了汗馬功勞。隨著日本經(jīng)濟實力的增強，貿(mào)易順差和外匯儲備的增長，美國對日本產(chǎn)品出口日益不滿。從20世紀50年代后期開始，日美間摩擦不斷。60年代后期開始，雙方貿(mào)易摩擦向幾乎所有重要工業(yè)產(chǎn)品領(lǐng)域擴展。隨之而來的是，美國對日本的壓力增大，在金融層面要求日元升值。（二）被迫采取浮動匯率制度，日元逐漸升值時期（1971?1985年）1971年8月，美國“新經(jīng)濟政策”從根本上動搖了布雷頓森林體系，引起了國際金融市場和世界經(jīng)濟的劇烈動蕩。日本為維護日元兌美元匯率水平，多次入市干預(yù)，但都無濟于事。盡管如此，歐美國家仍不斷批評日元升幅不夠。1971

3、年12月，“史密森協(xié)議”決定將日元升值%，即1美元兌308日元，并以此為標準，可上下浮動％。但由于美國貿(mào)易逆差繼續(xù)擴大，美元匯率仍呈下滑趨勢。1973年2月13日，美元對黃金貶值10%，日本只好讓日元向浮動匯率過渡。從固定匯率過渡到浮動匯率，日本是在國民生產(chǎn)總值躍居世界第二后才實現(xiàn)的，經(jīng)歷了一個較長時期。（三）允許日元匯率大幅度升值時期（1985?1997年）1985年“廣場協(xié)議”后，日元匯率進入了長達10年之久的升值周期。日本政府放手日元升值，日本試圖以此緩和日美貿(mào)易摩擦，避免兩國關(guān)系惡化，也想借此機會提高日元甚至日本的國際地位。日元升值對日本經(jīng)濟最

4、大的影響是促進了日本企業(yè)的對外投資。當(dāng)時日本在國際上具有競爭力的行業(yè)仍主要集中在汽車、鋼鐵、家電等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，在以信息產(chǎn)業(yè)、生化等為代表的高科技方面還未發(fā)展到成規(guī)模的產(chǎn)業(yè)階段。因此，日元升值推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)大量到海外投資，形成了所謂的國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空洞化現(xiàn)象破壞了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)軌，導(dǎo)致內(nèi)需不足。內(nèi)需不足反過來又影響企業(yè)在國內(nèi)的投資需求，最終形成惡性循環(huán)。（四）采取措施阻止日元匯率升值時期（1997年至今）日元大幅升值是日本泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生、破滅的原因之一。日本飽嘗了本幣過度升值的苦果后，轉(zhuǎn)而采取了阻止日元升值政策。進入21世紀以來，美國實際上采取了促使美元貶值的

5、政策。對此，日本運用各種手段防止日元匯率升值。如XX年1~7月，日本政府動用萬億日元入市干預(yù)，購買美元和歐元，目的是保證出口收益，以外需來彌補因長期蕭條帶來的內(nèi)需不足。二、澳大利亞匯改的發(fā)展澳大利亞匯制的轉(zhuǎn)換主要經(jīng)歷了以下三個階段：（一）固定匯率制度（1931年12月?1976年11月）從1931年12月至1971年12月“史密森協(xié)議”前，澳大利亞實行釘住英鎊的匯率制度，并隨著英鎊對其他貨幣浮動。二戰(zhàn)后，美元在國際儲備和國際結(jié)算中逐漸取代英鎊的地位。這一趨勢也體現(xiàn)在澳大利亞銀行外匯業(yè)務(wù)中美元占比上升、外匯儲備中的英鎊被美元和部分黃金儲備替代。“史密森協(xié)

6、議”為主要貨幣提供了重新估價機會，澳元兌美元匯率從美元升值到美元，并在IMF允許的%波幅內(nèi)波動。澳元轉(zhuǎn)為釘住美元。1973?1974年，美國等發(fā)達國家經(jīng)濟陷入“滯漲”，澳大利亞經(jīng)濟也因國內(nèi)貨幣政策緊縮和消費者支出減緩轉(zhuǎn)入衰退。1974年9月250,澳元對美元貶值12%，并與美元脫鉤，澳元開始釘住以澳大利亞主要貿(mào)易伙伴國貿(mào)易指數(shù)（TWI）為權(quán)重的“一籃子”貨幣。澳大利亞儲備銀行每天根據(jù)TWI對外公布澳元兌美元的中間匯率，并對加權(quán)指數(shù)進行經(jīng)常性的小幅調(diào)整。釘住“一籃子”匯率雖然穩(wěn)定了名義有效匯率，但受到本國和貿(mào)易伙伴國的相對通脹率的影響，實際有效匯率仍可能

7、頻繁波動，因而不但難以實現(xiàn)穩(wěn)定實際有效匯率目的，而且給投機資金提供了可乘之機。匯市日益濃厚的投機氣氛使澳元面臨巨大的貶值壓力，到1976年11月29日，澳政府將澳元對“一籃子”貨幣貶值%，固定匯率制度終結(jié)。（二）爬行釘住匯率制度（1976年11月?1983年12月12日）作為過渡階段，1976年11月后，澳大利亞采取爬行釘住匯率制度：當(dāng)對相關(guān)經(jīng)濟因素的評估顯示匯率水平需要變動時，就小幅頻繁地調(diào)整澳元對“一籃子”貨幣的匯率，目的是避免市場對匯率長期大幅變化的預(yù)期，并使匯率成為經(jīng)濟政策中一個更具彈性的工具。其外匯管理以維護國際收支平衡為中心，并將匯率工具作

8、為對付通脹的重要手段。外匯管制措施與我國的現(xiàn)狀類似。20世紀80年代后，由于存在澳元有效匯率頻