擬上市公司和上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題淺析

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1、擬上市公司和上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題淺析國(guó)楓律師王學(xué)飛【內(nèi)容摘要】同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是指擬上市公司或上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。在屮國(guó)大陸擬上簾公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市和上市公司再融資均要求擬發(fā)行人不存在冋業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形。本文筆者在分析股票發(fā)行審核制度中對(duì)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的基本規(guī)定和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)性判斷標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，簡(jiǎn)要總結(jié)丫資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)、市場(chǎng)劃分、托管經(jīng)營(yíng)等七種解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的典型方法。一、股票發(fā)行審核制度對(duì)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的基本規(guī)定問(wèn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是指擬上市公司或上市公司所從事的業(yè)務(wù)與其控股股東

2、、實(shí)際控制人及其所控制的企業(yè)所從事的業(yè)務(wù)相同或近似，雙方構(gòu)成或可能構(gòu)成直接或間接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。在我國(guó)（僅指中國(guó)大陸）的擬上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市（以下稱"IPO”）制度和已上市公司再融資制度中，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)廣為、Ik內(nèi)同行熟知的概念，擬上市公司和上市公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形是股票發(fā)行審核制度屮的一項(xiàng)硬性規(guī)定。（一）不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是擬上市公司通過(guò)IPO核準(zhǔn)的前提條件根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行并上市管理辦法》（中國(guó)證監(jiān)會(huì)令［2006】第32號(hào)，以不稱“《首發(fā)管理辦法》”）和其他相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件的規(guī)定，擬上市公司的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他

3、企業(yè)，擬上市公司與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是擬上市公司IPO的前提條件。為確保擬上市公司不存在冋業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的要求得到貫徹落實(shí)，證券發(fā)行監(jiān)管部門(mén)還在IPO制度中的募集資金投向、中介機(jī)構(gòu)行為規(guī)范、IPO申報(bào)材料和發(fā)行審核人員審核工作要求等方而作出丫有關(guān)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)定.?在IPO的募集資金投向方面：《首發(fā)管理辦法》第四十二條明確規(guī)定，擬上市公司募集資金投資項(xiàng)0實(shí)施后，不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者對(duì)擬上市公司的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響。在中介機(jī)構(gòu)行為規(guī)范方面：（1）根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券公司信息披露的編報(bào)規(guī)則第12號(hào)——公開(kāi)發(fā)行證券的法律意見(jiàn)書(shū)和律師工

4、作報(bào)告》（以下稱"12號(hào)信息披露規(guī)則”）的規(guī)定，律師須對(duì)擬上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的以下方面發(fā)表法律意見(jiàn)：發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方之間是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；如存在，說(shuō)明同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的性質(zhì)：有關(guān)方面是否已采取有效措施或承諾采取有效措施避免同、Ik競(jìng)爭(zhēng)；擬上市公司是否對(duì)有關(guān)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諮或措施進(jìn)行了充分披露，以及有無(wú)重大遺漏或重大隱瞞，如存在，說(shuō)明對(duì)木次發(fā)行上市的影響；募集資金項(xiàng)冃用于哪些項(xiàng)冃，是否會(huì)導(dǎo)致同、Ik競(jìng)爭(zhēng)。（2）根據(jù)《保薦人盡職調(diào)查工作準(zhǔn)則》（證監(jiān)發(fā)行字［2006］15號(hào)）的規(guī)定，保薦人耍取得擬上市公司改制方案，分析擬上市公司、控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制的企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告及主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成

5、等相關(guān)數(shù)據(jù)，必要時(shí)取得上述單位相關(guān)生產(chǎn)、庫(kù)存、銷售等資料，并通過(guò)詢問(wèn)擬上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人、實(shí)地走訪生產(chǎn)或銷售部門(mén)等方法，調(diào)查擬上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人及其控制的企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)性質(zhì)、客戶對(duì)象、與擬上市公司產(chǎn)品的可替代性等惜況,判斷是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并核齊擬上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人是否對(duì)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)做出承諾以及承諾的履行情況。在IPO申報(bào)材料方面：除前述12號(hào)信息披露規(guī)則對(duì)法律意見(jiàn)B和律師工作報(bào)告的規(guī)定外，對(duì)招股書(shū)的編報(bào)工作也有明確要求。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號(hào)一一招股說(shuō)明書(shū)（2006年修訂）》的規(guī)定，擬上市

6、公司應(yīng)在招股說(shuō)明書(shū)屮披露是否存在與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)從事相同、相似業(yè)務(wù)的悄況；對(duì)存在相冋、相似業(yè)務(wù)的，擬上市公司應(yīng)對(duì)是否存在冋業(yè)競(jìng)爭(zhēng)作出合理解釋。在發(fā)行審核人員的審核工作要求方面：根據(jù)《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)股票發(fā)行審核委員會(huì)審核工作指導(dǎo)意見(jiàn)》（證監(jiān)法律0004】9號(hào)）的規(guī)定，股票發(fā)行簾核委員會(huì)委員簾核擬上市公司股票發(fā)行中請(qǐng)時(shí)，應(yīng)關(guān)注擬上市公司與實(shí)際控制人及其所屬企業(yè)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)惜況及對(duì)擬上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響。（二）避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是上市公司規(guī)范運(yùn)作和再融資的要求發(fā)行監(jiān)管部門(mén)不僅在IPO制度中要求擬上市公句堅(jiān)決避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而且在己上市公司的規(guī)范運(yùn)作

7、和再融資等活動(dòng)屮繼續(xù)貫徹避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的原則和要求。在上市公司治理方面：根據(jù)《上市公司治理準(zhǔn)則》（證監(jiān)發(fā)（2002）1號(hào)）的規(guī)定，上市公司業(yè)務(wù)應(yīng)完全獨(dú)立于控股股東。控股股東及其下屈的其他單位不應(yīng)從事勹上市公司相同或相近的業(yè)務(wù)?？毓晒蓶|成采取宥效措施避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在上市公司證券發(fā)行方面：根據(jù)《.卜.市公司證券發(fā)行管理辦法》（中國(guó)證監(jiān)會(huì)令［2006】第32號(hào)）的規(guī)定，要求上市公司募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會(huì)與控股股東或?qū)嶋H控制人產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或影響公句牛產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性。根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露A容與格式準(zhǔn)則第11號(hào)——上市公司