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《2018年12月QDII基金投資策略：分散投資，順勢而為.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、基金投資策略報告一、QDII基金11月收益與市場動態(tài)11月業(yè)績：股指跌宕油價重挫，新興市場基金領漲n自10月以來各類風險資產(chǎn)普遍陷入調整區(qū)間，圍繞著美債收益率倒掛、全球經(jīng)濟增速見頂?shù)葥鷳n話題，市場情緒愈發(fā)敏感。11月在美國中期選舉、貿(mào)易摩擦升級、美聯(lián)儲“鷹轉鴿”等多重信息沖擊下，全球股市經(jīng)歷了上漲-大跌-反彈的過程。其中，美國股市一度再次回吐全年漲幅，受損最為嚴重的板塊當屬科技股，直至月底在“黑色星期五”和“網(wǎng)購星期一”銷量創(chuàng)紀錄的利好消息帶動下終于迎來反彈，但科技龍頭股蘋果受供應商削減收入預期、多家機構下調目標價等消息影響，月內(nèi)累跌超18%，創(chuàng)下公司自金融危機以來最大單月跌幅，
2、也使得微軟成功超過蘋果而成為目前全球市值最大的上市公司。至11月底，此前偏鷹派的美聯(lián)儲主席鮑威爾突然轉換口風，表示基準利率已達到“略低于”中性區(qū)間的水平，市場解讀為加息節(jié)奏或要放緩，在12月加息一次后，明年下半年加息步伐可能停止。鴿派講話令美股三大股指全線大漲，創(chuàng)今年3月以來最大單日漲幅，亞太股市也隨之全面翻紅。n11月新興市場整體表現(xiàn)回溫，MSCI新興市場股指截至28日的近一月漲幅達到5.55%。港股方面，在全月大部分時間市場投資情緒偏低且國內(nèi)國際并無重磅利好消息刺激的環(huán)境下，恒生指數(shù)截至28日收盤的近一月間已上漲7.95%，走勢明顯強于內(nèi)地市場，更未受美股大幅下挫的拖累。究其
3、原因，港股的低估值和高股息以及龍頭個股業(yè)績向好等優(yōu)勢吸引了海外資金回流，從而支撐其走出獨立行情。n能源市場方面，今年10月以來由于伊朗原油禁運弱于預期、美國庫存原油數(shù)量增加、OPEC增產(chǎn)、美元升值、全球經(jīng)濟或將出現(xiàn)衰退等多重因素擾動，國際原油數(shù)月來的供求關系發(fā)生逆轉，關于原油供應過剩的擔憂愈演愈烈，導致國際油價快速進入下跌通道。截至11月28日，近一月WTI原油期貨下跌23.10%，布倫特原油期貨跌幅達24.24%。國際金價方面，11月初美國中期選舉結果符合市場預期，黃金先漲后跌；此后美聯(lián)儲議息決議未改12月加息預期，使得黃金進一步下挫；至中下旬美聯(lián)儲鷹鴿立場切換，黃金走勢隨之震
4、蕩，但波動幅度有所收窄。近一月COMEX期貨黃金微跌0.65%。圖表1：近一月指數(shù)及各類基金漲跌情況(截至11.28)圖表2：近一月各類基金收益及波動情況(截至11.28)來源：Wind，國金證券研究所來源：Wind，國金證券研究所n由于11月的大部分時間美股及原油等QDII重倉領域均處于回調狀態(tài)，-2-QDII基金整體業(yè)績表現(xiàn)相對A股指數(shù)及公募基金優(yōu)勢不再，也基本回吐了今年以來漲幅。而此前數(shù)月低迷的新興市場QDII在對應市場的支撐下表現(xiàn)亮眼，平均月度收益達6.4%；同樣聚焦海外中概股的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金也表現(xiàn)不俗，近一月平均漲幅4.12%，但年化波動率多在40%左右，風險調整后收益
5、欠佳。我們今年推薦的REITs基金延續(xù)了前一月的理想表現(xiàn)，10只基金投資策略報告產(chǎn)品平均上漲4.57%，且風險收益比在各類QDII中最佳。而受基礎市場暴跌拖累，油氣類商品基金跌幅在3%~23%區(qū)間。n具體到產(chǎn)品，截至11月28日，納入國金證券統(tǒng)計的221只QDII基金(不同幣種及份額分開計算)有144只近一月收益為正或零，占比66%。漲幅前十名幾乎全數(shù)被新興市場基金包攬。以月度收益9.27%居首的是運作不滿半年的工銀瑞信印度市場基金，在國內(nèi)基金中率先開啟印度投資藍海，自成立之初便備受矚目，但適逢印度股市9~10月大幅調整，至今總收益尚虧損近5個百分點，不過印度市場已于11月初掀起
6、反彈，后續(xù)表現(xiàn)值得關注。主動管理型的海富通海外精選、南方香港優(yōu)選、海富通大中華精選、國投瑞銀中國價值發(fā)現(xiàn)，以及跟蹤恒生指數(shù)的南方恒生ETF、華夏恒生ETF及其聯(lián)接基金，和跟蹤香港上市中國中小盤指數(shù)的華寶香港上市中國中小盤均在近一月取得超過7%的回報，但今年迄今收益尚未回正。美股產(chǎn)品當中，跟蹤醫(yī)療保健指數(shù)的廣發(fā)全球醫(yī)療保健、易方達標普醫(yī)療保健業(yè)績領先，跟蹤標普500的品種也表現(xiàn)不俗。圖表3：QDII基金近一月收益TOP10(截至11.28，僅統(tǒng)計人民幣種及A類份額)排名名稱類型子類型凈值近一月收益今年以來收益成立以來收益申購狀態(tài)規(guī)模(億)成立日期1工銀瑞信印度市場新興市場印度0.9
7、5229.27%——-4.78%開放申購
8、開放贖回1.762018-06-152海富通海外精選新興市場中國概念1.71009.06%-8.56%110.15%開放申購
9、開放贖回1.622008-06-273南方恒生ETF新興市場港股-指數(shù)2.50848.13%-3.85%30.10%開放申購
10、開放贖回0.672014-12-234華夏恒生ETF新興市場港股-指數(shù)1.44088.11%-4.34%51.56%開放申購
11、開放贖回39.672012-08-095華寶香港上市中國中小盤新
