電力設(shè)備行業(yè)深度分析:時至風(fēng)起,龍頭爭鋒.docx

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1、內(nèi)容目錄1.投資聚焦81.1.政策依賴降低,行業(yè)向市場化發(fā)展81.2.板塊迎來修復(fù),聚焦優(yōu)質(zhì)龍頭81.3.維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”的評級82.新能源車:全球勢起,把握大格局92.1.19年行業(yè)展望:政策趨勢不改,乘用車維持高增長92.1.1.政策:扶優(yōu)扶強趨勢不變92.1.2.產(chǎn)銷:乘用車維持高增長,仍然存在高滲透空間102.1.3.盈利:電池企業(yè)分化加劇,關(guān)注格局的演變142.2.動力電池持續(xù)集中,中日韓龍頭全球競爭力凸顯152.2.1.國內(nèi)格局漸清晰,龍頭議價能力強152.2.2.海外布局加速,中國芯搶灘全球市場172.2.3.三國鼎

2、立,中日韓龍頭競爭力凸顯182.3.海外高端品牌發(fā)力,全球化供應(yīng)企業(yè)受益182.3.1.電動車標(biāo)桿特斯拉:突破產(chǎn)能瓶頸,上海建廠落定182.3.2.傳統(tǒng)燃油車霸主:積極開發(fā)電動化平臺,新車型量產(chǎn)在即192.3.3.中游迎來大機遇,品牌產(chǎn)業(yè)鏈直接受益212.4.投資建議:全球化視角優(yōu)選龍頭263.新能源發(fā)電:政策底與需求底共振,景氣回升283.1.光伏:迎來政策底與需求共振,需求有望觸底回升283.1.1.政策轉(zhuǎn)向修復(fù)預(yù)期,裝機有望觸底回升283.1.2.價格下跌刺激海外需求高增,海外市場有望保持快速增長293.1.3.成本下降疊加技術(shù)進步

3、加快平價進程,2019年有望邁入平價周期323.2.風(fēng)電:復(fù)蘇趨勢將延續(xù),鋼價回落增盈利353.2.1.棄風(fēng)限電持續(xù)改善,推動風(fēng)電裝機走向復(fù)蘇353.2.2.分散式多點開花,是推動行業(yè)需求增長的重要力量363.2.3.補貼退坡節(jié)點臨近,有望刺激2019年風(fēng)電搶裝363.2.4.招標(biāo)價企穩(wěn)回升,原材料成本下行373.3.投資建議:景氣向上,重點推薦行業(yè)龍頭公司394.電力設(shè)備:電網(wǎng)基建提速,關(guān)注特高壓與配網(wǎng)404.1.拉基建穩(wěn)增長,第三輪特高壓集中建設(shè)潮404.1.1.9大輸電工程獲批,14條線路投資規(guī)模達2000億以上404.1.2.14

4、條線路預(yù)計將釋放約468億元主設(shè)備訂單414.1.3.19/20年將是設(shè)備廠交付高峰,主要企業(yè)分享424.2.配網(wǎng)投資力度加大,新業(yè)務(wù)模式利好龍頭設(shè)備企業(yè)444.2.1.配電網(wǎng)側(cè)投資力度正在加大444.2.2.增量配網(wǎng)/微網(wǎng)逐步進入實質(zhì)性建設(shè)階段464.2.3.配網(wǎng)租賃等新模式正在全面鋪開464.3.關(guān)注低壓電器行業(yè)集中度提升484.3.1.低壓電器行業(yè)有望保持10%的穩(wěn)定增長484.3.2.行業(yè)呈現(xiàn)三大趨勢,集中度穩(wěn)步提升484.4.投資建議:逆周期維度,優(yōu)選電網(wǎng)設(shè)備龍頭公司495.工控:供需皆有長邏輯,看好平臺化公司501.1.供需皆

5、有長邏輯501.1.1.需求長邏輯:工控行業(yè)長期受益于產(chǎn)業(yè)升級501.1.2.供給長邏輯:本土品牌紛紛崛起,加速進口替代511.2.看好工控平臺型公司522.投資策略和重點公司532.1.維持行業(yè)“領(lǐng)先大市-A”的投資評級532.2.投資策略:看好新能源車、光伏風(fēng)電和電力設(shè)備542.3.重點推薦公司55寧德時代:技術(shù)為矛,全球布局彰顯中國“芯”力量55當(dāng)升科技:技術(shù)升級,高鎳產(chǎn)能擴張助業(yè)績增長56新宙邦:經(jīng)營環(huán)比持續(xù)改善,海外布局加速拓展57璞泰來:專注技術(shù)與新品開發(fā),負(fù)極產(chǎn)能持續(xù)提升58隆基股份:政策利好頻發(fā),單晶龍頭市占率提升59通威

6、股份:新建產(chǎn)能釋放,硅料龍頭成本優(yōu)勢顯著60金風(fēng)科技:“兩?!睉?zhàn)略持續(xù)推進,風(fēng)電開發(fā)提速61天順風(fēng)能:政策利好頻發(fā),單晶龍頭市占率提升62國電南瑞:特高壓換流閥與控制保護龍頭,發(fā)展動力充足63平高電氣:平地起高臺,特交龍頭迎浪再啟航64正泰電器:低壓電器龍頭,業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長65匯川技術(shù):本土工控龍頭,新業(yè)務(wù)布局持續(xù)深入66宏發(fā)股份:繼電器全球領(lǐng)先,新產(chǎn)品發(fā)展順利673.風(fēng)險因素68圖表目錄圖1:18年1-9月純電動乘用車分級別銷量情況(輛)9圖2:18年1-9月純電動乘用車分級別銷量占比情況9圖3:2017年1-9月新能源乘用車分區(qū)域私

7、人單位購買比例9圖4:2018年1-9月新能源乘用車分區(qū)域私人單位購買比例9圖5:18年1-10月新能源汽車銷量情況(輛)10圖6:15-18年新能源車銷量及預(yù)測10圖7:積分制示意圖11圖8:2017年至今各批次純電動乘用車電池能量密度(wh/kg)11圖9:2017年至今各批次純電動乘用車?yán)m(xù)航里程(km,工況法)12圖10:未來六年中國市場的主流品牌車型規(guī)劃數(shù)量(不完全統(tǒng)計)13圖11:分類車型銷量預(yù)測(萬輛)13圖12:新能源汽車總銷量及同比增速預(yù)測(萬輛)13圖13:我國新能源乘用車仍然存在高滲透空間14圖14:國內(nèi)動力鋰電池組價

8、格變化(元/wh)14圖15:國內(nèi)動力鋰電池組價格變化(元/wh)15圖16:2017年國內(nèi)動力電池廠商TOP10市占率15圖17:2018年1-10月國內(nèi)動力電池廠商TOP10市占率15圖1

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