i美股投資研報(bào)-銳迪科微電子（i

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1、i美股投資研報(bào)--銳迪科微電子（IPO版）imeigu.com　2010-11-0215:35:35　來(lái)源：?i美股（i美股訊）本月22日，銳迪科微電子（以下簡(jiǎn)稱銳迪科）向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交了上市申請(qǐng)，計(jì)劃以“RDA”為代碼在納斯達(dá)克交易所上市，由摩根士丹利和瑞士信貸任主承銷商。在最新的SEC文件中，銳迪科公布了發(fā)行價(jià)區(qū)間為$8.50-$10.50美元，計(jì)劃發(fā)行750萬(wàn)股，擬融資7100萬(wàn)美元。銳迪科預(yù)計(jì)將于11月10日上市。銳迪科成立于2004年，公司總部位于上海浦東張江高科技園區(qū)，主要從事射頻IC的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造、銷售并提供相關(guān)服務(wù)。

2、本報(bào)告將針對(duì)銳迪科的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成、主要客戶群和銷售模式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營(yíng)收情況和行業(yè)情況等方面進(jìn)行較細(xì)致的剖析。一、銳迪科發(fā)展歷程和股權(quán)結(jié)構(gòu)在2004年1月，投資人在英屬維爾京群島成立Himix技術(shù)有限公司（HimixTechnologiesIncorporated）。在2004年3月公司改名為銳迪科微電子有限公司（RDAMicroelectronics,Inc）在2008年6月開(kāi)始使用現(xiàn)在的法人名稱，即銳迪科微電子（英屬維爾京群島）有限公司（RDAMicroelectronics(BVI)Inc.）。在2004年4月，公司建立了銳迪科微電子（上海

3、）有限公司，作為在大陸擁有的第一個(gè)獨(dú)資運(yùn)營(yíng)子公司，即RDA上海。在2005年12月，公司在中國(guó)建立了另外一個(gè)獨(dú)資運(yùn)營(yíng)子公司，銳迪科微電子（北京）有限公司，即RDA北京。RDA上海和RDA北京承擔(dān)了大部分的研發(fā)工作。在2005年9月，公司在英屬維爾京群島建立了銳迪科國(guó)際有限公司（RDAInternational,Inc.）,簡(jiǎn)稱銳迪國(guó)際。在2007年11月，公司在香港建立了銳迪科科技有限公司（RDATechnologiesLimited），簡(jiǎn)稱銳迪科香港?，F(xiàn)在公司主要通過(guò)銳迪科香港和現(xiàn)在使用的3個(gè)經(jīng)銷商的合同協(xié)議銷售公司大部分的產(chǎn)品。銳迪科香港近

4、年開(kāi)始從事采購(gòu)，投資，戰(zhàn)略計(jì)劃，和其他業(yè)務(wù)工作，并且雇傭轉(zhuǎn)包商來(lái)代表公司和持有知識(shí)產(chǎn)權(quán)，拓展公司業(yè)務(wù)。在2008年5月，公司在開(kāi)曼群島的成立銳迪科微電子有限公司（RDAMicroelectronics,Inc.），簡(jiǎn)稱銳迪科開(kāi)曼。在2008年8月，所有在當(dāng)時(shí)持有銳迪科（英屬維爾京群島）微電子有限公司普通股和優(yōu)先股的股東兌換持有股票為銳迪科開(kāi)曼有限公司的股票，數(shù)額和等級(jí)不變，此后，銳迪科（英屬維爾京群島）微電子有限公司成為銳迪開(kāi)曼獨(dú)資的一家子公司。以下為銳迪科的公司架構(gòu)：銳迪科董事會(huì)成員中，主要持股人為董事長(zhǎng)兼CEO---VicentTai,持有

5、4400萬(wàn)普通股，占總股本的20.40%,CTO---ShuranWei,持有800萬(wàn)普通股，占總股本的3.80%，CFO---JulianCheng,持有1億4000萬(wàn)普通股，占總股本的67.7%。VicentTai持有5,772,219股普通股，以及在VicentTai行使期權(quán)后，才會(huì)發(fā)行的5,097,213股普通股，和個(gè)人股東授權(quán)給VicentTai行使投票權(quán)的33,149,591股普通股。ShuranWei持有的6,715,559股普通股，以及在ShuranWei行使期權(quán)后，才會(huì)發(fā)行的1,449,671股普通股。ShuranWei授權(quán)V

6、icentWei行使其持有的普通股的投票權(quán)。JulianCheng作為華平亞洲（WarburgPincusAsiaLLC）的常務(wù)董事，否認(rèn)其擁有華平亞洲擁有的銳迪科股票的實(shí)益擁有權(quán)。銳迪科董事會(huì)成員中，主要持股人為董事長(zhǎng)兼CEO---VicentTai,持有4400萬(wàn)普通股，占總股本的20.40%,CTO---ShuranWei,持有800萬(wàn)普通股，占總股本的3.80%，CFO---JulianCheng,持有1億4000萬(wàn)普通股，占總股本的67.7%。二、銳迪科業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介銳迪科是一家基于中國(guó)的致力于設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、銷售射頻和混合信號(hào)半導(dǎo)體的無(wú)廠半導(dǎo)

7、體公司，為移動(dòng)電話、轉(zhuǎn)播和其他信息鏈接提供服務(wù)。根據(jù)iSuppli公司的數(shù)據(jù)，以營(yíng)收額為衡量標(biāo)準(zhǔn)，銳迪科是亞太地區(qū)無(wú)線連接服務(wù)的第二大模擬標(biāo)準(zhǔn)化特殊應(yīng)用產(chǎn)品（包括射頻和混合信號(hào)半導(dǎo)體）供應(yīng)商。銳迪科主營(yíng)產(chǎn)品包括三方面：移動(dòng)電話通訊產(chǎn)品，包括功率放大器、轉(zhuǎn)換器和接收器等；廣播通信產(chǎn)品，包括無(wú)線電、電視信號(hào)接收器和調(diào)諧器；連接產(chǎn)品，即藍(lán)牙、無(wú)線等連接。1．移動(dòng)電話產(chǎn)品包括功率放大器，轉(zhuǎn)換器和手機(jī)收發(fā)器，利用2G或3G技術(shù)，為無(wú)線語(yǔ)音、數(shù)據(jù)和視頻傳輸提供平臺(tái)。其中收發(fā)器位于功率放大器和基帶之間，在保證信號(hào)接收質(zhì)量上扮演著重要角色；功率放大器將從收發(fā)器

8、接收而來(lái)的信號(hào)增強(qiáng)，并通過(guò)天線發(fā)送出去；而轉(zhuǎn)換器則保證了多頻功率放大器和多頻接收器可以共享一組天線設(shè)備。功率放大器對(duì)手機(jī)非常重要，效果不佳則會(huì)影響手機(jī)