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《抓住有利時(shí)機(jī)加快推動(dòng)新股發(fā)行體制改革》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、抓住有利時(shí)機(jī)加快推動(dòng)新股發(fā)行體制改革8抓住有利時(shí)機(jī)加快推動(dòng)新股發(fā)行體制改革8 2015年中國(guó)股票市場(chǎng)的一場(chǎng)大波動(dòng)，攪動(dòng)了中國(guó)社會(huì)的方方面面。為了防止股市暴跌影響到其他領(lǐng)域而發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府最終采用行政手段干預(yù)市場(chǎng)，出臺(tái)了各項(xiàng)穩(wěn)定市場(chǎng)的措施并以巨資護(hù)盤(pán)。股市的大幅度波動(dòng)牽扯了市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)的極大精力，嚴(yán)重影響了其正常工作的進(jìn)行，作為2015年中國(guó)證監(jiān)會(huì)工作重點(diǎn)的新股發(fā)行注冊(cè)制改革，也因?yàn)榇舜喂墒胁▌?dòng)而不得不推遲。2013年在黨的十八屆三中全會(huì)上通過(guò)的《關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中提出：要推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，提高直接融資比重。按照黨中央的這一決定精神，中國(guó)證監(jiān)
2、會(huì)將推進(jìn)新股發(fā)行注冊(cè)制改革作為近年來(lái)工作的頭等大事，在廣泛聽(tīng)取各方意見(jiàn)后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同其他部門(mén)擬訂了新股發(fā)行注冊(cè)制改革的初步方案并上報(bào)給了國(guó)務(wù)院。在我國(guó)目前實(shí)施的《證券法》中，規(guī)定了新股發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，因此，要實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行注冊(cè)制，其前提條件是修訂《證券法》中有關(guān)新股發(fā)行的條款。《證券法》自從1998年頒布以來(lái)雖然經(jīng)過(guò)數(shù)度修改，但是已經(jīng)不能適應(yīng)目前快速發(fā)展中的中國(guó)證券市場(chǎng)，全國(guó)人大常委會(huì)原計(jì)劃在2015年對(duì)《證券法》進(jìn)行大幅度的修訂。但是，一場(chǎng)始料未及的股市大波動(dòng)，暴露出了中國(guó)股票市場(chǎng)存在著諸多問(wèn)題，尤其是出現(xiàn)了一些以前沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的新情況新問(wèn)題，對(duì)于股市巨震是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)還是人為造成的，還需要進(jìn)
3、一步的觀察和分析，如果在沒(méi)有找到造成股市非正常波動(dòng)的根本癥結(jié)所在而倉(cāng)促修法，會(huì)使出臺(tái)的法律缺乏科學(xué)性和針對(duì)性，因此全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)《證券法》修訂草案的審議推遲。我們認(rèn)為《證券法》的修訂要充分聽(tīng)取各方意見(jiàn)，審慎修訂，以提高這部中國(guó)證券市場(chǎng)根本大法的可操作性、可訴性、可裁性，能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)指導(dǎo)中國(guó)股票市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展?！ ≈袊?guó)股票市場(chǎng)建立以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行制度的改革一直在不斷地進(jìn)行著，并且不斷努力地在朝著新股發(fā)行市場(chǎng)化的方向推動(dòng)。但是，無(wú)論改革到何種程度，企業(yè)要發(fā)行新股最終還是需要通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核和批準(zhǔn)。中國(guó)股市歷史上曾經(jīng)數(shù)次暫定新股的發(fā)行，其原因往往是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)持續(xù)下跌，市場(chǎng)狀
4、況低迷。而當(dāng)股指上升到一定高度后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又會(huì)加快新股的發(fā)行速度，增加新股發(fā)行的數(shù)量。新股發(fā)行與否儼然成為證監(jiān)會(huì)調(diào)控市場(chǎng)的工具，另一個(gè)方面也成為了市場(chǎng)運(yùn)行狀況好壞的晴雨表。之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，原因還是在于我國(guó)新股發(fā)行實(shí)行的是核準(zhǔn)制，企業(yè)發(fā)行新股必須取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，而不是由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)狀況自行決定是否發(fā)行。實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的改革，就是要改變這種由政府機(jī)構(gòu)決定企業(yè)市場(chǎng)行為的不合理現(xiàn)象，將企業(yè)發(fā)行股票的這種市場(chǎng)行為交由企業(yè)自主決定。從市場(chǎng)化原則上來(lái)講，發(fā)行股票是企業(yè)的自然權(quán)利，是無(wú)需取得監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)或授權(quán)的，發(fā)行股票同時(shí)也是企業(yè)的普遍權(quán)利，無(wú)論其規(guī)模大小、業(yè)績(jī)優(yōu)劣，企業(yè)都有發(fā)行股票的權(quán)利
5、。8 我國(guó)目前實(shí)行新股發(fā)行核準(zhǔn)制，我國(guó)的《證券法》規(guī)定了新股發(fā)行必須經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)中國(guó)證監(jiān)會(huì)組織的審核機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)后才能發(fā)行。經(jīng)過(guò)多年不斷的改革，我國(guó)股票市場(chǎng)新股發(fā)行方式也正在逐步向市場(chǎng)化的方向推進(jìn)。目前我國(guó)新股發(fā)行的流程與海外實(shí)行注冊(cè)制發(fā)行新股的股票市場(chǎng)的流程基本類(lèi)似，但也有一些獨(dú)特的地方。在審核企業(yè)發(fā)行新股申請(qǐng)的流程中中國(guó)證監(jiān)會(huì)設(shè)立的發(fā)審委員會(huì)具有最終決定企業(yè)能否發(fā)行股票的裁量權(quán)，并且在中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《股票發(fā)行和承銷(xiāo)管理辦法》中，對(duì)新股發(fā)行人在經(jīng)營(yíng)盈利能力和新股的發(fā)行價(jià)格等方面都有一定的嚴(yán)格要求。諸如此類(lèi)的發(fā)行條件使得股票發(fā)行人不僅僅在信息披露方面要求準(zhǔn)確、完整、充分，在其他方面如財(cái)務(wù)指標(biāo)等
6、也有嚴(yán)格要求。此外，企業(yè)發(fā)行新股不但需要通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核，發(fā)行人注冊(cè)地的政府機(jī)構(gòu)和國(guó)家發(fā)改委以及一些特殊行業(yè)的主管部門(mén)等的意見(jiàn)，也是證監(jiān)會(huì)是否批準(zhǔn)新股發(fā)行人發(fā)行股票的重要參考。在企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行新股的審核流程中，很多方面都體現(xiàn)出了行政部門(mén)對(duì)企業(yè)發(fā)行新股行為的意志和干預(yù)，公司發(fā)行股票需要取得多個(gè)行政部門(mén)的許可。8 股票發(fā)行注冊(cè)制在海外發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的股票市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)行了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期，分析這些股票市場(chǎng)的新股發(fā)行和上市制度，我們大致可以將其分為兩類(lèi)。第一類(lèi)是以美國(guó)為代表的將新股發(fā)行和上市分成兩個(gè)步驟的股票市場(chǎng)。要在這一類(lèi)股票市場(chǎng)上發(fā)行股票的企業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)只對(duì)其進(jìn)行形式上的審核，主要審核發(fā)行人在信息
7、披露上是否全面、充分和完整等等，也包括發(fā)行人募集資金的使用、財(cái)務(wù)狀況、持續(xù)盈利能力及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素等等，但只進(jìn)行審查而不對(duì)發(fā)行人的投資價(jià)值做判斷，只要發(fā)行人做了全面的實(shí)質(zhì)性的信息披露，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)就可對(duì)其股票的發(fā)行予以注冊(cè)備案。在發(fā)行人發(fā)行了股票后欲上市，則由交易所按《上市規(guī)則》對(duì)發(fā)行人的上市申請(qǐng)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核，交易所有權(quán)否決上市申請(qǐng)或者額外設(shè)定更為嚴(yán)格的上市條件。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)四十余
