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《中國封閉式基金折價因素實證研究 (1)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、仫旦大學學校代碼：10246學號：022025312碩士學位論文中國封閉式基金折價因素實證研究院系(所)：專業(yè)：姓名：管理學院工商管理楊榮指導教師：孔愛國教授完成日期：2004年i0月8F1束經曩嶄導師同翹勃寶支i}珀‘022025312楊榮中國封閉式基金折價因素實證研究摘要我國封閉式證券投資基金正式始于1998年，其設立初衷是積極培育新型理財市場和合理引導大眾投資理念。但我國封閉式基金在經歷了短暫的溢價交易后，開始出現折價，也就是成交價格低于其實際單位凈值。該現象在國外被稱作“封閉式基金折價之謎”。探索和研究封閉基金折價機制和內在因素，有利于保護投資者利益、有利于揭示基
2、金發(fā)展客觀規(guī)律并尋求現實出路、甚至亦利于指導健全和完善證券交易市場。本文分析所用數據來自1999年初至2003年底的兩市共54個封閉式基金的開盤價，基本涵蓋了我國封閉式基金的交易期；在回顧國內外相關文獻的基礎上，本文首先對我國封閉式基金的統(tǒng)計特性作了描繪，并建構了相關封閉式基金折價指數。除截取不同時間段進行回歸分析以揭示封閉基金折價因素動態(tài)變化外，本文還運用了金融方法、通過考證封閉式基金的時機選擇能力來補充論據。由于封閉式基金的折價序列呈一階單整、傳統(tǒng)的統(tǒng)計分析方法受到了很大限制，本文還運用動態(tài)經濟計量學的方法對其進行了初步探討。根據本文的實證結果，可以得出以下幾個結論：
3、1)封閉式基金管理公司的市場時機選擇能力有待提高；2)大盤指數成為影響基金折價的首要因素、且二者呈負相關：3)現階段增加封閉式基金的供應反而會加大基金整體折價率；4)目前為止封閉基金到期的預期還未對基金折價產生相關作用。5)基金折價過程中個別基金下跌導致的影響力度應相對較大。關鍵詞：封閉基金折價因素協(xié)整022025312楊榮中國封閉式基金折價因素實證研究AbstractInordertocultirateafire—newfinancingmarketactivelyanddirectthepublicconceptionofinvestmentreasonably，th
4、eClosed—endfundshavebeensetupsince1998inChina．Butafterashortperiodofexchangeatapremium，theC10sed-endfundssteppedintodevaluation：thatiS，themarketvalueofthefundiSoftenbelowitsnetvalue．ThephenomenoniScalled“theclosed—endfundpuzzle”．Toexploreandstudythemechanismandfactorsofthephenomenoncanbeh
5、elpfultoprotecttheinterestsofinvestors、torevealtheprincipleofdevelopmentoftheclosed—endfundsandseekthe哪aytogoon，andeventoguidetoconsummatethesecurityexchangemarket．ThedataforanalysiScomefromtheopenquotationpricesoftheclosed—endfundsfrom1999to2003，coveringthemostexchangeperiodoftheclosed—e
6、ndfunds：afterinvestigatingtherelated1iterature，wediscribethestatiSticalcharacteristiCSoftheclosed—endfundsatfirst，andsetupthediscountsindexoftheclosed—endfunds．BesidesUSingtheregressionanalysiSofdifferentperiodtorevealthedynamicchangeoffactorsoverthediscountsoftheC10sed—endfunds，wealSOusi
7、ngafinacingmethodtoreinforceourargumentthroughreseachingtheabilitiestograspthemarkettiming．Sincethediscountssequenceappeartobeone—rankintergration，theapplicationoftraditionalstaristicalmethodsmetwithrestriction；SowealSOusethemethodsofdynamiceconomymetrologytoexplore
