資源描述：
《中國封閉式基金折價交易的研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、摘要本文的主要目的是對造成我國封閉式基金高折價交易的原因進(jìn)行分析，以及尋找相應(yīng)的解決措施。為此我們收集了目前我國54只封閉式基金上市以來的數(shù)據(jù)資料，借鑒國外學(xué)者提出的理論進(jìn)行實證檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在國外學(xué)者所提出的理論中，只有投資者情緒理論能夠較好的解釋我國封閉式基金的折價問題，其他理論不能解釋或者在解釋方面具有一定的局限性。在研究中我們還發(fā)現(xiàn)，基金發(fā)展過程中重開放式基金輕封閉式基金的思想、基金治理結(jié)構(gòu)不健全以及作為封閉式基金最主要的持有人——保險公司的消極投資策略也是造成我國封閉式基金高折價的重要原因，而這三個因素在國外學(xué)者所提出的理論中并沒有涉及。對于我國封閉式基金的高折價
2、交易問題，我們可以借用諸如基金份額回購、投資轉(zhuǎn)型、封閉式基金轉(zhuǎn)開放式基金、“救生艇”方案、定期開放方案、與類似的開放式基金合并以及改制為ETFs或者LOFs等國外所使用的方法，也可以通過真正發(fā)揮基金持有人大會的作用、推行基金經(jīng)理持有基金份額制度、豐富基金產(chǎn)品、完善投資者結(jié)構(gòu)、改革目前的收費(fèi)機(jī)制、提高基金的運(yùn)作水平以及等待到期等方法來解決。關(guān)鍵詞：封閉式基金，折價交易，解決措施AbstractABSTRACTThemainobjectivesofthisarticlearetoanalyzethereasonsofhi曲discounttradingofclosed—endfu
3、ndsonChinamarket，andtosearchcorrespondingsolution．Basedontheavailat)ledataof54closed—endfunds，thisdissertationprovidespositivedemonstrationbYusingvarioustheoriesputforwardbyforeignscholars．Ittnrllsoutthatonlyinvestor'ssentimenttheoryseemstobethebestexplanationtothediscounttradingofclosed—en
4、dfunds．Inadditiontotheinvestor'ssentimenttheory，thisdissertationdiscoveredthatthinefactorswhicharenotincludedintheoriesputforwardbyotherscholarsmayalsobeimportantfe船onsforthehigbdiscounttradingofdosed-endfundsinChina．Thethreefactorsaretheincompletefundgovernancestructure，thepassiveinvestmen
5、tstrategyofinsurancecompanies--thepfimaryholdersofclosed-endfunds，andthefactthatopen—endedfundshavebeenattachcdmoreimportancethantheclosed—endfundshavebeenduringthefundsdevelopmentonChinamarket．Afterresearchingthereasonsofdiscounttradingofclosed-endfunds，thisdissertationputsforwardsomesugge
6、stionstothisproblem，suchastherepurchaseoffunds，thechangetoopen—endedfimds，andtheimprovementofcurrenttollmechanismetc．Inthefinality,theproblemsrequiringfBrtherstudiesarediscussed．KeyWords：theClosed-endFunds，Discounts，SolutionIJ第1章引言證券投資基金根據(jù)規(guī)模是否可以變動以及交易方式的不同，可以分為封閉式基金和開放式基金。開放式基金是指基金規(guī)模不固定，基金單
7、位可隨時向投資者出售'也可應(yīng)投資者要求買回的運(yùn)作方式。而封閉式基金有固定的存續(xù)期，在存續(xù)期間基金的總體規(guī)模固定，一般在證券交易場所上市交易，投資者可以通過二級市場買賣基金單位。對于封閉式基金來說，它的價值形成具有不同于～般資產(chǎn)的雙重認(rèn)定機(jī)制。首先，作為封閉式基金本身，它是具有對公司收益要求權(quán)的一種憑證。所有在證券市場上交易的證券都屬于這類估值體系，因此這種要求權(quán)可以在市場上被唯一定價，這就形成封閉式基金的市場價格。另外，由于封閉式基金所持有的資產(chǎn)是其他公司的證券，因此市場對其所持有的資產(chǎn)也會形成市場價格
