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《滬深300股指期貨市場特征與功能的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、國內(nèi)圖書分類號：F830．59國際圖書分類號：K11．4西南交通大學研究生學位論文年級：2QQ墨級姓名：迕自堅申請學位級別：擅±專業(yè)：笪理登堂皇王猩指導教師：史奎出塾援二零一二年十一月ClassifiedIndex：F830．59U．D．C：K11．4SouthwestJiaotongUniversityDoctorDegreeDissertationllIIIIIIIIlUIIlUllllIIIY2574771EMPIR【CALSTUDY0NTHECSI300INDEXFUTURESMARK衛(wèi)TCHAR
2、ACTERISTICSANDFUNCTIONGrade：2008Candidate：XuZi-jianAcademicDegreeAppliedfor：Ph．DSpeciality：ManagementscienceandEngineeringSupervisor：Prof．ShiBen-shan西南交通大學曲南父迥大罕學位論文版權使用授權書本學位論文作者完全了解“西南交通大學圖書館關于保存、使用學位論文的規(guī)定”，同意學校保留并向有關部門或機構送交學位論文的印刷版和電子版本，允許論文被查閱和借閱。本人授權
3、西南交通大學可以將本學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本學位論文。本學位論文屬于：1．保密IZl，在——年解密后適用本授權書；2．不保密Z適用本授權書。學位論文儲虢湖l豇日期：邪}≥年IJ月埒曰l指導教師簽名：日期：矽I≯年日出7幺斗>務蝴西南交通大學學位論文創(chuàng)新性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學位論文，是本人在導師指導下獨立進行研究所得的成果，除文中已經(jīng)注明的引用內(nèi)容外，本論文不包括其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本論文研究做出貢獻的個人和集
4、體均已在文中作了明確的說明。本人完全意識到本聲明的法律結果由本人承擔。本學位論文的主要創(chuàng)新點如下：(1)依據(jù)無套利均衡原理，使用現(xiàn)金流量法提出了我國滬深300股指期貨的無套利區(qū)間，并構建回歸模型分析了影響股指期貨定價誤差的因素。在考慮了交易費用、沖擊成本、利率調整和賣空限制條件下，根據(jù)無套利原理及現(xiàn)金流量法，給出了股指期貨的無套利區(qū)間，對股指期貨的定價誤差進行了研究，構建回歸模型分析了影響股指期貨定價誤差幅度的因素。具體體現(xiàn)在3．2節(jié)、3．3節(jié)。(2)通過引入Copula函數(shù)，建立了滬深300股指期貨與現(xiàn)
5、貨指數(shù)收益率序列之間的相關性分析模型。進一步探討了我國滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)價格序列之間的相關關系(價格發(fā)現(xiàn)功能)，并且引入Copula函數(shù)，構建新模型對股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)收益率之間的相關關系及相關結構進行了解析。具體體現(xiàn)在4．2節(jié)、4．3節(jié)、5．2節(jié)、5．3節(jié)。(3)以VaR和CVaR作為最優(yōu)套期保值模型的目標函數(shù)，提出了基于VaR和CVaR最優(yōu)的套期保值評價模型。構建了以VaR和CVaR為目標函數(shù)的最優(yōu)套期保值比例計算模型，運用滬深300股指期貨數(shù)據(jù)，給出具體的包含股指期貨投資組合的套期保值效率
6、。具體體現(xiàn)在6．2節(jié)、6．3節(jié)。學位論文作者簽名：面鞫虹日期：即f≥年／}月西南交通大學博士研究生學位論文第1頁摘要股指期貨是金融市場結構中的重要一環(huán)，是金融市場發(fā)展和完善的基石。我國于2010年4月16號正式推出了以滬深300指數(shù)為標的的滬深300股指期貨，在股指期貨推出以前，我國股票市場是一個單邊交易市場，只能做多不能賣空，市場投資者對市場有較好預期時買入股票，預期較差時賣出股票，容易造成股票市場的大幅波動，使得股票市場的系統(tǒng)性風險很大。股指期貨的推出使得賣空機制得以實現(xiàn)，有助于進一步發(fā)展和完善我國資
7、本市場，對于建設一個完善的多層次的金融市場體系也有很大的幫助。一般而言，股指期貨市場主要有三個方面的功能：套利、價格發(fā)現(xiàn)以及套期保值。本文以股指期貨為研究對象，實證分析了我國滬深300股指期貨的市場特征和市場功能，論文主體包含四個部分，運用的方法模型及得到的主要結論如下所示：論文首先研究了我國滬深300股指期貨的價格特征及套利功能。在持有成本模型的基礎上運用無套利定價原理，考慮交易費用、沖擊成本、賣空限制以及利率變動，推導了我國股指期貨的無套利區(qū)間。分別以滬深300股指期貨的日交易數(shù)據(jù)和日內(nèi)5分鐘高頻數(shù)據(jù)
8、研究了股指期貨的定價誤差及影響定價誤差幅度的因素。研究表明在我國滬深300股指期貨的價格在大多數(shù)時間是偏高的，在考慮套利成本的情況下，股指期貨的定價在大多數(shù)時間是有效率的，但是在股票市場大幅波動的時期，股指期貨存在較大幅度的定價誤差。從影響股指期貨定價誤差幅度的因素來看，距到期日越遠定價誤差越大，現(xiàn)貨指數(shù)波動越劇烈定價誤差越大，股指期貨持倉量對定價誤差沒有顯著影響，加息對定價誤差的影響跟加息日期有關。當滬深300股指期貨存在定
