產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作模式簡(jiǎn)析

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1、實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作模式簡(jiǎn)析產(chǎn)業(yè)基金的基本模式國(guó)際上也將“直接投資基金”稱為“產(chǎn)業(yè)基金”，我國(guó)于2005年6月頒的《產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)管理辦法》（討論稿），對(duì)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資基金作出了明確定義：產(chǎn)業(yè)投資基金，是指一種對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度，即通過向多數(shù)投資者發(fā)行基金份額設(shè)立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)，委托基金托管人揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短基金資產(chǎn)，從事創(chuàng)業(yè)投資、企業(yè)重組投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等實(shí)業(yè)投資。?從《產(chǎn)業(yè)投資基金試點(diǎn)管理辦法》（討論稿）中的規(guī)定來看，產(chǎn)

2、業(yè)投資基金包括創(chuàng)業(yè)投資基金、企業(yè)重組投資基金和基礎(chǔ)設(shè)施投資基金三種。為分散風(fēng)險(xiǎn)，基金資產(chǎn)往往被分散投資于不同的產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目。產(chǎn)業(yè)投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。產(chǎn)業(yè)基金往往積極介入所投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，諸如參與董事會(huì)，提供技術(shù)、經(jīng)營(yíng)策略以及行銷、人才錄用訓(xùn)練等方面的，以促進(jìn)投資企業(yè)的增長(zhǎng)，使企業(yè)的價(jià)值在較短的時(shí)間內(nèi)大幅提高，從而獲得更大的投資收益。但也有的產(chǎn)業(yè)基金對(duì)所投資企業(yè)主要以提供資金支持為主，經(jīng)營(yíng)技巧則介入不深。產(chǎn)業(yè)基金在進(jìn)行某項(xiàng)投資時(shí)都會(huì)要求可行退出機(jī)制，即使由于政策或其它原因?qū)е峦顺隼щy，產(chǎn)業(yè)基金也會(huì)要求足夠

3、和穩(wěn)定和分紅來保障其收益。國(guó)際運(yùn)作模式基金設(shè)立：產(chǎn)業(yè)基金是由發(fā)起人和一般合伙人籌備發(fā)起，并以向機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行私募的方式設(shè)立。發(fā)起人和一般合伙人投入種子資本，通常投入不超過基金總規(guī)模10％的資本醬?；鹨话阌梢话愫匣锶斯芾?，并承擔(dān)投資管理責(zé)任及分享投資回報(bào)。治理結(jié)構(gòu)：依照國(guó)際慣例，基金的操作主體包括控股公司，投資決策委員會(huì)及管理公司，分別代表所有權(quán)、決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)。發(fā)起人向投資人進(jìn)行笲成立控股公司，同時(shí)設(shè)立投資決策委員會(huì)及管理公司。由投資決策委員會(huì)執(zhí)行投資決策，承擔(dān)投資純凈，爭(zhēng)取豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)報(bào)酬。管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā)，盡職調(diào)查及投資

4、后管理。投資資產(chǎn)采用通過委托保管銀行作為獨(dú)立保管方進(jìn)行保管。運(yùn)營(yíng)流程：投資人根據(jù)發(fā)起人的信譽(yù)，職業(yè)操守及業(yè)績(jī)決定參與投資，同時(shí)給予投資決策參與投資，同時(shí)給予投資單發(fā)姝投資決策權(quán)及豐厚的獎(jiǎng)勵(lì)報(bào)酬。管理公司則以科學(xué)化的方式，選擇投資項(xiàng)目及進(jìn)行盡職調(diào)查，并國(guó)際知名的會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估師等進(jìn)行項(xiàng)目審核。投資人可委派代表參與投資決策，一量發(fā)現(xiàn)管理人不勝任，則可以解除各取所長(zhǎng)合同，另外聘任管理公司。聘請(qǐng)外部顧問：投資決策委員會(huì)和投資顧問委員會(huì)的人員組成，除投資人及發(fā)起人委派外，不可以聘請(qǐng)對(duì)所投資行業(yè)具有豐富運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人擔(dān)任顧問，以保證所投資

5、項(xiàng)目的質(zhì)量。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)這套機(jī)制在歐美已有效運(yùn)作四十多年，目前在中國(guó)非?；钴S的投資機(jī)構(gòu)如凱雷，新橋、軟銀等也都是按照上述架構(gòu)在進(jìn)行操作。?基金運(yùn)作：按照國(guó)際私募基金操作慣例進(jìn)行運(yùn)作發(fā)起人/一般合伙人：基金是由發(fā)起人和一般合伙人組成。投資委員會(huì)負(fù)責(zé)整個(gè)基金的投資決策，并代表全體基金投資者作出投資決定。管理公司：由發(fā)起人成立。管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目開發(fā)、盡職調(diào)查及投資后管理。投資顧問委員會(huì)：由投資人與一般合伙人共同成立，投資顧問會(huì)將和一般合伙人就基金事宜進(jìn)行磋商，解決關(guān)系到利益沖突的問題及有關(guān)基金的管理和運(yùn)行方面的問題。投資準(zhǔn)則市場(chǎng)規(guī)

6、模:項(xiàng)目公司應(yīng)在該行業(yè)中展現(xiàn)持續(xù)成長(zhǎng)的能力。景氣下降或法規(guī)的改變可能擴(kuò)大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此項(xiàng)目公司應(yīng)擁有強(qiáng)大的市場(chǎng)規(guī)模及在未來五年具有成長(zhǎng)潛力，方可在長(zhǎng)期的景氣循環(huán)中面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。成長(zhǎng)中的公司:基金只投資具備成長(zhǎng)資本需求及尋求上市前戰(zhàn)略投資合作的項(xiàng)目公司，不考慮處于創(chuàng)建期風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目。占有一定的市場(chǎng)份額且市場(chǎng)具有成長(zhǎng)的空間:對(duì)于景氣反轉(zhuǎn)時(shí)所產(chǎn)生的各項(xiàng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，擁有領(lǐng)先市場(chǎng)占有率及強(qiáng)烈成長(zhǎng)速度的公司相對(duì)具備較強(qiáng)有因應(yīng)能力，基本上應(yīng)在該行業(yè)排名前五名。良好的經(jīng)營(yíng)管理:基金只投資在優(yōu)良的管理團(tuán)隊(duì)，在經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)中展現(xiàn)成功的管理記錄。擁有一定

7、的利潤(rùn)規(guī)模:項(xiàng)目公司稅前獲利目標(biāo)應(yīng)不少于一億元。這代表該公司具備一寫字的營(yíng)業(yè)規(guī)模及管理能力，同時(shí)也才能符合未來上市的要求。良好的現(xiàn)金流良好:的現(xiàn)金流代表健全的勞動(dòng)及有效的管理，也表示項(xiàng)目公司已經(jīng)跨越創(chuàng)建期進(jìn)入成長(zhǎng)擴(kuò)充階段?？深A(yù)見的退出機(jī)制:投資的資金應(yīng)使用于資本支出，支應(yīng)勞動(dòng)擴(kuò)充所需要的現(xiàn)金流量以及資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整等等。退場(chǎng)機(jī)制包括上市、戰(zhàn)略性收購(gòu)、股利發(fā)行或私募、執(zhí)行賣回權(quán)等等。投資規(guī)模:投資金額靈活，基本取決于交易的本質(zhì)，單一投資金額晢訂不超過人民幣2億元以及不超過基本規(guī)模的20%盡責(zé)調(diào)查基金將采用以下操作程序，以確保良好的盡

8、責(zé)調(diào)查品質(zhì)：行業(yè)調(diào)研，以充分了解市場(chǎng)規(guī)模及示來成長(zhǎng)速度、相關(guān)法令規(guī)定、主要投資者及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，成功要素等等。材料審查：獲得項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)材料，進(jìn)而與公司進(jìn)行核實(shí)討論。精彩文檔實(shí)用標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)審查：在于了解勞動(dòng)模式、成功要件、戰(zhàn)略、運(yùn)行品質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)目標(biāo)等等，以充分了解