資源描述:
《基于eva的價值評估體系的研究》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、西華大學碩士學位論文基于EVA的價值評估體系的研究姓名:高利娥申請學位級別:碩士專業(yè):企業(yè)管理指導教師:陳萬江20090301西華大學碩士學位論文第lII頁摘要思騰思特公司2001年進入中國市場后,大力推廣其以經(jīng)濟增加值(EconomicValueAdded,簡稱EVA)為核心的管理咨詢,在股市、財經(jīng)媒體,公司管理理論界和實務界都引起了轟動。而到2003年由于EVA評估體系不服中國水土,思騰思特無聲息地離開,思騰思特在中國推廣EVA宣布失敗。實務界對EVA并沒有太多的回應,但理論界對它的研究不斷深化。究竟EVA業(yè)績評價和價值評估體系在中國是否適用?或者是中國的
2、特殊經(jīng)濟背景決定了EVA在中國是一個超前的產(chǎn)物?近幾年來,中國的經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了一系列巨大的變化,包括市場經(jīng)濟的完善、證券市場的擴容、國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展,經(jīng)濟逐漸與國際接軌,EVA評估體系是否會開始有效?特別是2007年我國上市公司開始實行新的會計準則,使我國的會計處理與國際趨同,EVA的計算與國家會計準則下EVA的計算之間的差異大大減少,這能否使EVA評估體系開始適用于中國的市場?這些正是本文要探討的問題。本文基于EVA理論對現(xiàn)有價值評估體系進行研究,有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。一方面,企業(yè)價值評估是財務管理研究的重點和難點,對現(xiàn)有估價模型進行修正和完善
3、,完善企業(yè)價值評估體系日益迫切。另一方面,在財務管理實務中,現(xiàn)代企業(yè)的投資分析、戰(zhàn)略分析和以價值為基礎(chǔ)的管理都離不開價值評估。傳統(tǒng)的會計衡量指標已經(jīng)日趨落伍,EVA模式作為一種評估企業(yè)價值的新方法,其理念符合現(xiàn)代財務管理的核心——企業(yè)價值最大化。本文總共分為5章,其安排如下:第1章是本文的引言,介紹論文研究的內(nèi)容,同時指出本文研究的理論意義和現(xiàn)實意義,指明本文的研究邏輯思路。第2章首先介紹了企業(yè)價值評估的發(fā)展和現(xiàn)狀,然后重點描述以現(xiàn)金流量折現(xiàn)法(DiscountedCashFlowMethod,簡稱DCF法)進行企業(yè)價值評估的計算過程,再簡單介紹相對價值法的企
4、業(yè)價值評估模式。第3章是基于EVA理論的企業(yè)價值評估模式的研究,首先介紹EVA概念,梳理國內(nèi)外與本文研究相關(guān)的文獻,為本文研究提供理論基礎(chǔ),指出本文的創(chuàng)新之處,然后建立EVA價值評估體系,最后比較EVA模式與現(xiàn)有模式的優(yōu)缺點。第4章是EVA價值相關(guān)性和EVA評估體系有效性的實證研究部分。首先根據(jù)本文設(shè)計的模型計算我國上市公司2005--2007年的EVA,并且分析其價西華大學碩士學位論文第1V頁值相關(guān)性。結(jié)果表明EVA有很大的價值相關(guān)性,但是傳統(tǒng)會計指標凈利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對企業(yè)價值的解釋力優(yōu)于EVA。然后對EVA企業(yè)價值評估體系進行實證檢驗,分
5、別用DCF模式和EVA模式對樣本公司2008年進行企業(yè)價值評估,并比較兩種評估結(jié)果,發(fā)現(xiàn)無論從描述性統(tǒng)計、相關(guān)系數(shù)分析還是回歸分析,EVA模式都優(yōu)于DCF模式。第5章總結(jié)全文,并且指出本文的不足和未來研究的方向。關(guān)鍵詞:價值評估:現(xiàn)金流量折現(xiàn)法;經(jīng)濟增加值;價值相關(guān)性AbstractAfterlaunchingintheChinesemarketin2001,StemStewart&Co.introduceditsEVAmanagementconsultingserviceswithgreateffort.Thestockma咄et,financemedia,
6、corporationfinancetheorycircleandthepracticecirclereactedgreatlytothefiction.Butin2003,becausetheEVAassessmentsystemwasnotsuitablefortheChinesecondition,SternStewart&Co.1eftChinasilently,andtheStemStewart&Co.SpopularizationofEVAinChinaWasannouncedtohavebeenfailed.Thepracticecircledi
7、dnotresponsetomuch,buttheorycircle!SresearchontheEVAwasdeeperanddeeper.AretheEVAperformanceassessmentsystemandthevaluedassessmentsystemsuitableforChinaonearth?IstlleEVAanabortiveproductioninChinabecausetheparticulareconomicbackground?Recentlv_theeconomicenvironmentinChinaischangingg
8、reatly,includingthe