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《我國銅期貨套期保值比率實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、II摘要眾所周知，銅對(duì)于我國的日常消費(fèi)品業(yè)、電子信息業(yè)、電氣行業(yè)、機(jī)械制造業(yè)來講，是一種重要的原料。但是近幾年隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢以及國際貿(mào)易的廣泛開展，銅原料及相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)幅度越來越大，這對(duì)于企業(yè)確定其產(chǎn)品成本及利潤有不利的影響。在這種不利影響的背后，期貨市場長期以來的穩(wěn)定發(fā)展就為銅及相關(guān)產(chǎn)品企業(yè)提供了一個(gè)有力的保證。企業(yè)只有在不穩(wěn)定的市場價(jià)格環(huán)境中確保其效益最大化，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地，而利用套期保值實(shí)現(xiàn)現(xiàn)貨交易和期貨交易的彼此互補(bǔ)，來鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本將是非?？尚械姆椒?。套期保值是期貨市場的一個(gè)重要功能，是指
2、以規(guī)避現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)為目的，進(jìn)行期貨交易的行為，它可以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)所引起的損失。而在這一過程中，怎樣去計(jì)算它的比率就顯得尤為的重要。本文結(jié)合了我國銅期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀，收集了相關(guān)的期貨數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，分別建立了兩種不同的模型對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，然后利用風(fēng)險(xiǎn)最小化法對(duì)其結(jié)果進(jìn)行了評(píng)價(jià)，最后得出一定的結(jié)論。本文分為三個(gè)部分：第一部分為第一章和第二章，介紹了本文的研究背景和意義、相關(guān)的文獻(xiàn)綜述、研究方法、論文結(jié)構(gòu)和主要?jiǎng)?chuàng)新，第二章節(jié)介紹了我國期銅市場的現(xiàn)狀和特點(diǎn)。第二部分為第三、第四和第五章，首先介紹了套期保值的理論基礎(chǔ)，并以銅現(xiàn)貨
3、價(jià)格和上海期貨交易所的銅期貨價(jià)格為研究對(duì)象，然后采用了最小二乘法和誤差修正模型對(duì)其最優(yōu)套期保值比率進(jìn)行了估計(jì)，最后運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)最小化方法對(duì)兩種模型的績效進(jìn)行了比較。通過實(shí)證研究，本文得出以下結(jié)論：銅期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是有效的，企業(yè)可以通過對(duì)銅期貨做套期保值來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。其次，由于兩個(gè)時(shí)間序列之間存在協(xié)整關(guān)系，所以誤差修正模型和最小二乘法計(jì)算出的套期保值比率都比理論值要小。說明實(shí)際操作過程中，如果按照理論值去操作則會(huì)增加套期保值的成本，影響其效果，說明在套期保值之前進(jìn)行計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)分析是非常有必要的。從操作的難易程
4、度上來講，最小二乘法要優(yōu)于誤差修正模型；從風(fēng)險(xiǎn)最小化的角度來衡量，誤差修正模型的套期保值效果要優(yōu)于最小二乘法。第三部分為第六章，這一部分總結(jié)了研究結(jié)論，并從公司投資者的角度提出了建議。I所以，通過上述研究我們發(fā)現(xiàn)，我國銅期貨市場是有效的。正是由于我國期銅的市場的這種有效性，在實(shí)際套期保值過程中，應(yīng)充分考慮銅期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的關(guān)系，根據(jù)實(shí)際情況采取適當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ涤?jì)算方法，不能簡單的將其比率定為1。關(guān)鍵詞：銅期貨套期保值比率最小二乘法誤差修正模型IIAbstractForalongtime,asanimportantindustrial
5、rawmaterial,Cuiswidelyusedinelectricalindustry,consumergoodsindustry,electronicinformationindustryandmachinerymanufacturingindustry.Butinrecentyears,alongwiththeextensivedevelopmentofinternationaltradeandthetrendofglobaleconomicintegration,copperpricefluctuationsofrawmate
6、rialsandotherrelatedproductsisgreater,whichhaveadetrimentaleffectontheproductcostandprofitofenterprise.Onlytoprovidesapowerfulguaranteethestabledevelopmentofthefuturesmarketforalongtimeforthecopperandrelatedproductsenterprises.Inordertogetthelong-termstabledevelopment,ent
7、erpriseshavetoensurethemaximumbenefitinunstablemarketenvironment,andtheyrealizethespottradingandfuturestradingbyhedgecomplementeachotherwillbeveryfeasiblemethod.Tothefuturesmarket,hedgingisveryimpotent，whichreferstoavoidpriceriskinthespotmarketforthepurpose,toconductfutur
8、estradingbehavior,anditcanhedgethespotpricerisk.Forhedgingintheenterprise,howtodeterminethehedge
