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《套期保值論文：我國金屬期貨市場套期保值比率研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、套期保值論文：我國金屬期貨市場套期保值比率研究【中文摘要】我國期貨市場發(fā)展雖然經(jīng)歷了大約20年的發(fā)展,但是與國際上發(fā)達國家相比,我國期貨市場仍然需要進一步的發(fā)展。由于期貨市場的有效信息具有超前性和預(yù)期性,故期貨市場具有規(guī)避風(fēng)險的作用,即套期保值功能。期貨市場的基本功能有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值(Hedge),而套期保值是期貨市場發(fā)展的原動力。套期保值理論早期主要源于?？怂购蛣P恩斯的觀點,他們最早提出了傳統(tǒng)的套期保值理論。20世紀50年代,霍布魯克·沃金提出了自己對套期保值的理論新觀念,從而奠定了現(xiàn)代套期保值理論的基石;20世紀60
2、年代,斯特恩和約翰遜將投資理論應(yīng)用于套期保值研究,即動態(tài)套期保值理論。本文選取上海期貨交易所的銅、鋁、鋅三種金屬為研究對象,主要從靜態(tài)和動態(tài)兩個角度,利用OLS回歸模型、BVAR、MGARCH、RollingRegression等模型對我國金屬市場的最優(yōu)套期保值比率進行了實證研究,并對每個模型的套期保值績效進行了評價,研究結(jié)果表明:首先,利用不同的套期保值模型求解的套期保值比率存在差異。其次,通過對不同模型的套期保值績效績效評價發(fā)現(xiàn):靜態(tài)套期保值模型中,OLS模型的套期保值效果較好,套期保值比率大于為0.65,可以降低風(fēng)險度
3、為76%;在動態(tài)套期保值模型中,VECH模型的的套期保值效果較好,套期保值比率大約為0.66,可以降低風(fēng)險度為80%。本文的主要結(jié)構(gòu)由四個部分組成。第一部分:即第一章,主要介紹本文的、意義、可能的創(chuàng)新和未來展望;第二部分:即第二章和第三章,簡要介紹期貨市場的發(fā)展以及期貨市場的套期保值功能;第三部分:即第四章和第五章,主要介紹套期保值比率的研究理論模型,并對各個模型的套期保值績效進行評價;第四部分:即第六章的本文小結(jié)和后續(xù),主要是總結(jié)本文的研究結(jié)論、意義、建議以及未來可能的研究方法和趨勢?！居⑽恼縏hedevelopmen
4、tofourfuturesmarketalthoughexperienceabout20yearsofdevelopment,China’sfuturesmarketstillneedsfurtherdevelopmentcomparedwithinternationaladvancedcountries.Becauseofthefuturesmarketcanprovideadvancedandefficientinformation.Ithasthefunctionthatisavoidingtherisk,namely
5、hedging.Thebasicfunctionoffuturesmarketsarepricediscoveryandhedging.Whilehedgingisthedrivingforceofthedevelopmentofthefuturesmarket.HedgingtheorymainlycomesfromearlyTomhicksandKeynes’spointofview;theyputforwardthetheoryoftraditionalhedging.Inthe1950s,Brookeworking-
6、basedsquad(forward)expertsonnewconceptofhedgingtheory,whichlaidthecornerstoneofmodernhedgingtheory.Inthe1960s,JeromesteinandLelandJohnappliedtheinvesttheorytothefuturesmarketresearch,namelydynamichedgingtheory.ThisarticleselectstheShanghaifuturesexchangeofcopper,al
7、uminum,zinc,threemetalsastheresearchobject,mainlyfromthestaticanddynamicperspectives,usingOLSRegressionmodel,BVAR,multivariateGARCH,RollingRegression(etc)modeltohighlightChina’smetalmarketoptimalhedgingratio,andvaluedeachmodelofhedgingofperformance.Researchresultss
8、howthat:Firstly,thereisdifferenthedgingratiowithdifferenthedgingmodel.Secondly,itcanbefindthathedgingeffectofOLSmodelisgoodinstatichedgingmodel,a
