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《特質(zhì)波動率、股價信息含量與資產(chǎn)價格》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、特質(zhì)波動率、股價信息含量與資產(chǎn)價格IdiosyncraticVolatility,StockPriceInformativenessandAssetPrices一級學(xué)科：管理科學(xué)與工程學(xué)科專業(yè)：管理科學(xué)與工程作者姓名：李曉指導(dǎo)教師：張維天津大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部二〇一七年五月萬方數(shù)據(jù)獨創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得天津大學(xué)或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中
2、作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：簽字日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解天津大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特授權(quán)天津大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明）學(xué)位論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：簽字日期：年月日簽字日期：年月日2萬方數(shù)據(jù)中文摘要本博士論文主要由三部分組成：第一部分是將中國市場融資融券的制度看作公司信息傳遞的沖擊，通過對比分析價格同步性和特質(zhì)波動率
3、在事件前后的變化，證明特質(zhì)波動率能更好的表征公司信息傳遞，并進而給出了不同的信息環(huán)境選擇不同的代理變量；第二部分在基于特質(zhì)波動率是更好的公司信息傳遞的代理變量的基礎(chǔ)上，利用三個自然實驗（公司地址變更、滬港通開通和公司開通股吧論壇），研究特質(zhì)波動率和價格信息含量的關(guān)系，實證發(fā)現(xiàn)二者具有正向的關(guān)系；第三部分，從有限套利的視角，把特質(zhì)波動率分成無新聞驅(qū)動的特征波動率、大眾媒體驅(qū)動的特質(zhì)波動率和新媒體驅(qū)動的特質(zhì)波動率，研究特質(zhì)波動率和預(yù)期收益的關(guān)系，從而證明了有限套利理論能夠解釋特質(zhì)波動率和預(yù)期收益間的負相關(guān)系。本博士論文的主要創(chuàng)新有如下三個：（1）證明了特質(zhì)波
4、動率和股價同步性在表征公司收益變化時，二者不具有負相的可互相轉(zhuǎn)化的關(guān)系，并給出了在不同的信息環(huán)境中應(yīng)該選擇不同的代理變量進行研究，是第一篇驗證中國股票市場的特質(zhì)波動率和股價同步性的關(guān)系的研究；（2）通過三個自然實驗，驗證了特質(zhì)波動率和股價信息含量之間具有正向的關(guān)系，是第一篇研究中國股票市場的特質(zhì)波動率和股價信息含量關(guān)系的文獻，為現(xiàn)有文獻提供了來自于中國市場的經(jīng)驗證據(jù)；（3）將特質(zhì)波動率分解成大眾媒體信息驅(qū)動的特質(zhì)波動率、新媒體信息驅(qū)動的特質(zhì)波動率以及沒有信息驅(qū)動的特質(zhì)波動率，建立了不同強度的有限套利，研究不同強度的有限套利與預(yù)期收益的關(guān)系，從而證明了有限
5、套利理論能夠解釋中國股票市場的“特質(zhì)波動率之謎”。關(guān)鍵詞:特質(zhì)波動率；價格信息含量；資產(chǎn)價格；公司層面收益變化；信息媒介效應(yīng)I萬方數(shù)據(jù)ABSTRACTThisdissertationcomprisesofthreeparts:inthefirstpart,weregardtheuniqueChineseshortsellingmechanismastheeventwhichshocksthefirm-specificinformationdiffusionprocess,thenexaminethechangesofpricesynchronicitya
6、swellasidiosyncraticvolatilityaftertheshortsellingeventandobservethatidiosyncraticvolatilityisthemoreappropriateproxyforfirm-specificreturnvariation.Wealsoidentifytheappropriateproxiesunderdifferentinformationenvironments.Asforthesecondpart,weutilizethreenaturalexperimenteventsin
7、cludingthechangesofthelocationforfirms’headquarteroffice,theopeningofShanghai-HongkongStockConnectaswellastheopeningofEastMoneystockmessageboards,tofurtherinvestigatetherelationshipbetweenidiosyncraticvolatilityandpriceinformativenessbasedonthepreviousconclusionthatidiosyncraticv
8、olatilityistheproxyforfirm-specificretur
