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《特質(zhì)波動(dòng)率_換手率與預(yù)期收益關(guān)系》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、第卷增刊%?(遼寧工程技術(shù)大學(xué)學(xué)報(bào)!年&&月%?#?)一一一文章編號(hào)(?+,?.??+,!,增刊&&./特質(zhì)波動(dòng)率、換手率與預(yù)期收益關(guān)系,’,’楊華蔚韓立巖,),?北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院北京&以】〕?/貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院管理科學(xué)與工程管理分院貴州貴陽(yáng).峨洲】拓,摘要)運(yùn)用時(shí)間序列分析方法考察特質(zhì)波動(dòng)率和換手率對(duì)橫截面預(yù)期收益解釋能力之間的區(qū)別與聯(lián)系,采用法馬和弗倫奇的組合設(shè)計(jì)和因子構(gòu)造方法控制相關(guān)因素對(duì)預(yù)期回報(bào)的影響。結(jié)果顯示,控制換手率會(huì)減弱特質(zhì)波動(dòng)率對(duì)收益回報(bào)的解釋能力,這種影響是由于換手率與特質(zhì)波動(dòng)率之間的相關(guān)性造成的)換手率風(fēng)
2、險(xiǎn)滋價(jià)主要體現(xiàn)在高特質(zhì)波動(dòng)率的組合中,特質(zhì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)滋價(jià)也主要體現(xiàn)。在高換手率組合0賣空限制和投資者異質(zhì)信念差異導(dǎo)致的投機(jī)性交易泡沫可以解釋實(shí)證結(jié)果)換手率)0異質(zhì)信念關(guān)鍵詞特質(zhì)波動(dòng)率中)1%2)3圖分類號(hào)?/文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼,一456?789:;<=6>??(<=6(6=8=?Α??>;<95>;?777>:=6?9>ΒΧ>>=>5;>=?Α·,戶,一(83?ΔΕ?<Φ>6Ε3?Γ68<9%>>?9<9<9<><9,?&Η#4】Ι??Κ:6:75ΛΙΑ>9‘ΜΙ?96?>;76=8,Μ>6Ν69Ι&?沁?/Η址9<)%Δ?6勸??Η?((>Ι>?Α咖9<
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5、(?Φ;<Ι>7;>=ΥΑ7??7=?>Τ7Φ6=Ο<9;<=;<=<=6<=>Ο6ΙΟ=?Α??>;%?Χ>>?(<=6?>Π?ΠΠ(>7>5Π8=Ο>Ο>=;?Ι>9>??7Π>(6>?7<957Ο?;=7<(>>?97=;<69=7><9Ο>(Χ=?>ΒΧ(<69=Ο>><7>%Ω>8Φ?;57)=?Α??>;0656?789>;<=6>??(<=6(6=8)Ο>=>;?Ι>9>??7Π>(6>?7,因引言差異的波動(dòng)程度此賣空限制和異質(zhì)信念存在條件下出現(xiàn)的投機(jī)性交易泡沫所導(dǎo)致的股價(jià)高估可近期研究發(fā)現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)低特質(zhì)
6、波以解釋換手率或特質(zhì)波動(dòng)率與股票預(yù)期收益的負(fù)動(dòng)率?656?789>;<=6>??(<=6(6=8,低換手率股票的預(yù)期,,。相關(guān)關(guān)系?張崢劉力,(ΖΞ換手率是最恰9收益顯著高于高換手率股票的預(yù)期收益3Ι,當(dāng)?shù)暮饬抗善笔袌?chǎng)交易活躍程度的指標(biāo)0而特質(zhì)波,,,、Ε;6>Τ+69Ι5Ι?,4’Ξ時(shí)<9勸<9楊華蔚韓立,動(dòng)率中包含有公司未來(lái)收入以及收入沖擊的信息巖和李東輝&發(fā)現(xiàn)在中國(guó)3股市場(chǎng)也存在承受高特因此特質(zhì)波動(dòng)率表示的是一種對(duì)未來(lái)收益不確定。,。質(zhì)波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)卻得到較低收益回報(bào)這種異?，F(xiàn)象的投資風(fēng)險(xiǎn)?Φ>6<95[Ο<9Ι,Ψ.Ξ這兩種指標(biāo),另一
7、方面大量研究顯示換手率對(duì)預(yù)期收益有顯著分別從市場(chǎng)交易活動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)不確定性角度表,的解釋能力即低換手率股票的預(yù)期收益顯著高于,現(xiàn)投資者信念差異他們對(duì)市場(chǎng)的解釋能力有何區(qū)。,高換手率股票的預(yù)期收益穩(wěn)健性測(cè)試顯示在發(fā)。別與聯(lián)系是一個(gè)值得進(jìn)一步研究的問題本文主要,達(dá)國(guó)家市場(chǎng)特質(zhì)波動(dòng)率異?，F(xiàn)象不受換手率因素研究特質(zhì)波動(dòng)率和換手率對(duì)橫截面預(yù)期收益解釋,影響而在中國(guó)市場(chǎng)控制換手率因素會(huì)減弱特質(zhì)波,,以能力之間的區(qū)別與聯(lián)系探究其產(chǎn)生的原因期。動(dòng)率對(duì)預(yù)期收益的解釋能力由于在賣空限制存在對(duì)新興市場(chǎng)的投資行為有更深入了解。,的條件下投資者異質(zhì)信念導(dǎo)致的投機(jī)交易活動(dòng)可,,、
8、以產(chǎn)生較低預(yù)期收益?Λ6((>;&2!!,Ψ/&一些學(xué)者認(rèn)&研究方法數(shù)據(jù)來(lái)源為由于換手率和特質(zhì)
