商業(yè)地產(chǎn)reits的資產(chǎn)配置優(yōu)化研究

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1、學(xué)校代碼：１００３６１９５１巧（兮賞秦盧古＂？ｈｎｎｌｔｙｏｆＩｎｔｏｒｉＭｔｉｏｎａｌＢｗＩｍｍ？ｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ碩女＃像訟Ａ商業(yè)地產(chǎn)化ＩＴＳ的資產(chǎn)配置優(yōu)化研究學(xué)位類型：同等學(xué)力論文作者：王娟培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金離學(xué)指導(dǎo)教師！曹詩(shī)男副教授２０１６年５月學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明；所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)。下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論義不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對(duì)本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集

2、已在文中明確方式標(biāo)明。本人完全意識(shí)到本聲明的法體，巧律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：之＾（＾厶＾＾年廠月／口日｜學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)；學(xué)校并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文有權(quán)提供目錄檢索科及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部口或者機(jī)構(gòu)送交論文；，或學(xué)?？汕胁捎糜坝　⒖s印或者其它方式合理使用學(xué)位論

3、文保密學(xué)位論文在將學(xué)位論文庫(kù)供檢索；的的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)解密。后遵守此規(guī)定ｏ年尸ｆ日：合月學(xué)位論義作者簽名。日心Ｖ月＾導(dǎo)師簽：／年ｒ名商業(yè)地產(chǎn)REITs的資產(chǎn)配置優(yōu)化研究學(xué)位類型：同等學(xué)力論文作者：王娟培養(yǎng)學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)指導(dǎo)教師：曹詩(shī)男副教授2016年5月ResearchonOptimizationofPropertyAllocationinCommercialRealEstateInvestmentTrust摘要隨著國(guó)內(nèi)首支公募REITs“鵬華前海萬科REITs”正式獲批，REITs在中國(guó)的發(fā)展又有了一座新的里程碑。在國(guó)際范圍內(nèi)，REI

4、Ts的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟。REITs在上世紀(jì)60年代在美國(guó)誕生，截止2014年，全球共有27個(gè)國(guó)家和地區(qū)有上市的RETIs市場(chǎng)，共有780多只REITs產(chǎn)品在公開市場(chǎng)交易，市值接近萬億美元。而REITs穩(wěn)定的收益及分散風(fēng)險(xiǎn)的能力，是其受到各國(guó)投資者青睞的主要原因。近年以來，國(guó)內(nèi)學(xué)者已經(jīng)對(duì)美國(guó)等發(fā)展較為成熟的REITs市場(chǎng)進(jìn)行了深入的研究，論證了REITs在中國(guó)的可行性，并提出了相關(guān)需要進(jìn)行修訂的收入政策和法規(guī)；同時(shí)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)正在積極準(zhǔn)備和設(shè)計(jì)相關(guān)市場(chǎng)產(chǎn)品，并有部分企業(yè)在境外發(fā)行了類似產(chǎn)品。本文選擇了商業(yè)地產(chǎn)REITs作為研究對(duì)象，首先梳理主要國(guó)際市場(chǎng)上REITs的績(jī)

5、效表現(xiàn)，驗(yàn)證REITs對(duì)商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的作用與優(yōu)勢(shì)；再結(jié)合國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀的分析，利用均值-方差數(shù)據(jù)模型，從收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)維度，采取三個(gè)不同投資策略創(chuàng)建投資組合模型，分析其收益表現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)情況，進(jìn)而將模擬的投資組合的收益表現(xiàn)與國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)指數(shù)收益進(jìn)行對(duì)比，以期對(duì)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商和投資者給出投資的理論依據(jù)。關(guān)鍵詞：REITs，商業(yè)地產(chǎn)，均值-方差模型，資產(chǎn)配置優(yōu)化策略IAbstractAsChina’sfirstpubliclyraisedRealEstateInvestmentTrust(REIT)byPenghuaFundandWankewiththepropertyinQi

6、anhaiareaatShenzhenhasbeenofficiallyapproved,theroadtoREITsmarchedfurtherinChina.REITshavedevelopedverywellglobally.SinceitwasestablishedintheUnitedStatesin1960s,thereare27countriesandregionswhohavelistedmarketsofREITswithmorethan780REITstraded.Thetotalmarketcapitalizationreachesathousan

7、dbilliondollars.Consideringtheabilityofstablereturnandriskdispersion,REITsareveryattractivetoinvestorsinternationally.Inrecentyears,domesticexpertshavedonewiderangeofresearchonmatureREITsmarketsintheworldandalsodemonstratedthefeasibilityofREITsinChina,whileproposedtoamend