集團公司整體上市績效實證研究——基于定向增發(fā)模式

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1、分類號密級＊＇ＵＤＣ４丈－麵南《；？導ＮＡＮＪＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹＩＮ碩壬專業(yè)學位論文集團公司整體上市績效實證研究—基于定向增發(fā)模式（題名和副題名）張樸真（作者姓名）指導教師姓名劉請副教授麗麗校外導師姓名金學位類別金弦碩去學科名稱金駕系研究方向金巧制度與金敲體２０１６年３月論文提交時間注１：注明《國際十進分類法ＵＤＣ》的類號。碩：ｔ學位論文集團公司整體上市

2、績效實證研究—基于定向増發(fā)的模式作者：張樸真指導教師：劉磚副教授南京理工大學２０１６年３月Ｍａｓｔｅｒ．Ｄ．ＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＧｒｏｕｏｖｅｒａｌｌｍａｒｋｅｔｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆｐｐｅｍｐｉｒｉｃａｌｒｅｓｅａｒｃｈＢａｓｅｄｏｎｒｉｖａｔｅｐｌａｃｅｍｅｎｔｍｏｄｅｐＢｙＺｈａｎｇＰｕｚｈｅｎＳｕｅｒｖｉｓｅｄｂｙｒｏ．ＬｉｕＱｉｐＰｆＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆Ｔｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙ

3、Ｍａｒｃｈ，２０１６聲明本學位論文是我在導師的指導下取得的研究成果，盡我所知，在本學位論文中，除了加，不包含其他人己經(jīng)發(fā)表或公布１＾標注和致謝的部分外過的研究成果，也不包含我為獲得任何教育機構(gòu)的學位或?qū)W歷而使用過的一材料。與我同工作的同事對本學位論文做出的貢獻均已在論文中作了明確的說明。、么研巧：￥‘牛篇名蘇種訓６年＾月戶學位論文使用授權(quán)聲明南京理工大學有權(quán)保存本學位論文的電子和紙質(zhì)文檔，可レッ借閱或上網(wǎng)公布本學位論文的部分或全部內(nèi)容，可Ｗ向有關(guān)部口或機構(gòu)送交并授權(quán)其

4、保存、借閱或上網(wǎng)公布本學位論文的部分或全部內(nèi)容。對于保密論文，按保密的有關(guān)規(guī)定和程序處理。＞／研究生簽名：豕種Ｊ？如（？年＾月日＾碩±學位論文集團公司整體上市績效實證研究一一基于定向增發(fā)的模式摘要，股權(quán)分置改革興起在國有企業(yè)實施分拆上市的弊端逐漸出現(xiàn)的情形下，并由其逐步過渡，國有企業(yè)逐漸走向整體上市，。而在整體上市的模式中定向增發(fā)又是最為普遍一使用的，。這樣個大背景下本文主要研究的是集團公司通過定向增發(fā)的模式進行整體一上市，這事件對于集團公司的短期與長期的影響。對于短期績效

5、影響也就是短期宣告效應的研究，選取的是董事會預案公告日作為宣告整體上市的公告日，選取公告日前１０天和后１０天作為事件研究的窗日期，運用事件研巧法，計算平均超額收益率ＡＡＲ和累計平均超額收益率ＣＡＲ，并對平均超額收益率和累計平均超額收益率進行檢驗。一對于長期績效影響的研究，選取可Ｗ代表公司長期績效相關(guān)的系列財務指標，運用因子分析法，研究整體上市前蘭年至后Ｈ年綜合的因子得分情況，并對反映企業(yè)績效的幾個重要的財務指標進行分析，得出長期績效是否得提升的結(jié)論。一本文得出的主要結(jié)論是：第、集團公司通

6、過定向增發(fā)模式進行整體上市，在短期一內(nèi)，整體上市宣告的這事件的宣告效應是存在的，集團公司宣告整體上市對于市場是一個正面的消息，存在正的累計平均超額收益率。第二、集團公司在宣告整體上市當年一的業(yè)績得到了明顯提升，而整體上市之后的企業(yè)績效進步提高并不明顯，相比整體上一市當年，整體上市后年的企業(yè)績效反而有所下滑。但是相對于整體上市之前的績效還是有所提高的。第Ｓ、基于對重要財務指標的檢驗，得出定向增發(fā)整體上市后，公司的總資產(chǎn)顯著增長，公司資產(chǎn)盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力、收現(xiàn)能力顯著上

7、升的結(jié)論。總的來說整體上市公司的短期績效具有明顯的宣告效應，但長期績效得到改善但不是很明顯，整體上市缺乏促使公司長期績效持續(xù)増長的推力。，定向增發(fā)，短期績效，長期績效關(guān)鍵詞：整體上市，集團公司１Ａｂｓｔｒａｃｔ碩王學位論文Ａｂｓｔｒａｃｔ區(qū)－ａｓｅｄ０打ｔｈｅｓｔａｔｅｏｗ打ｅｄｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｇｒａｄｕａｌｌｙａｐｐｅａｒ，ｓｐｉ打ｏｆｆｌｉｓｔｉｎｇｓｈｏｒｔｃｏｍｉｎｇｓ行－ｏｍｌｈｅｉｔｄｉｖｉｉｔｂｔｅｔｌ：ｈｌｌｌｉｔｉｔｔＵｉ；ｅｑｕｙ

8、ｓｏｎｒｅｆｏｒｍｓ：ｅｐｓｏｅｏｖｅｒａｓｎｏｆｓａｅｏｗｎｅｄｅｒｅｒｒｓｅｓｙｐｇｐｒｅｆｏｒｍｕｎｄｅｒｔｈｅｂｉｇｂａｃｋｒｏｕｎｄ，ｔｈｅｍａｉｎｒｅｓｅａｒｃｈｉｓａｒｏｕｃｏｍａｎｔｈｒｏｕｈｔｈｅｕｒｃｈａｓｅｇｇｐｐｙｇｐ’－ｏｆｌｈａｎｆｈｏ化ｒｍａｎｄｗｈｏｅａｅａｒｓ