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《華創(chuàng)債券機構(gòu)行為系列專題之二：銀行理財十五年，巨人轉(zhuǎn)身，誰領(lǐng)風(fēng)騷》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、：證監(jiān)許可（20目錄一、再看商業(yè)銀行理財：資產(chǎn)管理行業(yè)的“大人物”5（一）銀行理財?shù)陌l(fā)展階段：始于海外借鑒，壯大于資金池模式，未來回歸資產(chǎn)管理51、2004年，中國首支外幣理財和人民幣理財發(fā)行，理財產(chǎn)品創(chuàng)新不斷52、2006年，銀行理財和其他資管行業(yè)合作興起，銀信合作打開表外信貸擴張大門53、2010年，資金池模式興起，期限錯配、剛性兌付成為“行業(yè)潛規(guī)則”64、2012年，銀證合作興起，銀行理財成為資產(chǎn)管理行業(yè)的“負債發(fā)動機”75、2015年，同業(yè)理財興起，理財擴張驅(qū)動債市“配置長牛”76、2017年，資金收緊、監(jiān)管趨嚴
2、，理財市場開始進入轉(zhuǎn)折期8（二）銀行理財收益率和資產(chǎn)價格的相互成就：理財收益率滯后于資產(chǎn)價格81、商業(yè)銀行理財收益率受基礎(chǔ)資產(chǎn)回報率影響，同時通過配置偏好反向影響資產(chǎn)價格92、商業(yè)銀行理財收益率的天和地：資金價格打底、債券收益率主導(dǎo)，尋找高息資產(chǎn)9二、2018年銀行理財年報：規(guī)模穩(wěn)定、同業(yè)壓縮、個人投資者占比提升10（一）最大的監(jiān)管變化：理財年報只報非保本數(shù)據(jù)，同業(yè)理財持續(xù)壓降11（二）理財規(guī)模節(jié)奏變化：4月資管新規(guī)，7月配套細則11（三）理財募集變化：封閉式理財期限縮短，個人理財占比高增12（四）理財投資變化：非保本理
3、財產(chǎn)品偏好抬升，債券占比創(chuàng)新高13三、銀行理財走向何方：短期依賴流動性管理優(yōu)勢，長期打造主動管理能力14（一）銀行理財轉(zhuǎn)型面對的現(xiàn)實困難：短期約束和長期選擇141、商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)需要在新的監(jiān)管框架下開展142、中短期看，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中，新產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)背后面臨諸多現(xiàn)實挑戰(zhàn)143、長期來看，商業(yè)銀行理財需識別自身核心競爭優(yōu)勢，進行戰(zhàn)略選擇15（二）銀行理財轉(zhuǎn)型將對其他資管子行業(yè)產(chǎn)生外溢影響161、其他資產(chǎn)管理子行業(yè)應(yīng)對：差異化和解決方案162、資產(chǎn)管理行業(yè)的競爭合作格局將進一步重塑17（三）銀行理財子公司：初期承接母行資管業(yè)務(wù)
4、，中長期或成為行業(yè)領(lǐng)頭羊18（四）理財轉(zhuǎn)型對債券市場的影響：結(jié)構(gòu)變化大于總量變化20四、風(fēng)險提示21：證監(jiān)許可（20圖表目錄圖表12010年商業(yè)銀行表內(nèi)信貸增速快速收縮6圖表2商業(yè)銀行理財規(guī)模和信托計劃規(guī)模同步快速增長6圖表3商業(yè)銀行理財資金池模式6圖表4利率市場化推進初期，理財為投資者提供高回報6圖表52013-2016年，理財在資產(chǎn)管理行業(yè)的地位顯著變化7圖表62013-2016銀行理財占比穩(wěn)居大頭，但其他子行業(yè)規(guī)模占比出現(xiàn)顯著變化7圖表72015年6月以來銀行同業(yè)理財占比快速提升8圖表82016銀行同業(yè)鏈條模式成為
5、市場主流8圖表9基礎(chǔ)資產(chǎn)價格和理財產(chǎn)品相互作用9圖表10同業(yè)資金價格定理財利率底，高收益資產(chǎn)牽引理財利率頂10圖表11利率、信用、理財收益率周期輪動10圖表12債市收益率拐點一般先于理財市場出現(xiàn)10圖表13非保本理財規(guī)模自2016年以來小幅下行11圖表14同業(yè)理財產(chǎn)品規(guī)模和占比持續(xù)下降11圖表152018年商業(yè)銀行非保本理財規(guī)模基本穩(wěn)定12圖表16監(jiān)管調(diào)整周期國有行和股份行變化最顯著12圖表172017年末理財產(chǎn)品存續(xù)余額分布13圖表182018年末理財產(chǎn)品存續(xù)余額分布13圖表192017年末非保本與保本理財資產(chǎn)配置分布
6、13圖表202018年末非保本理財資產(chǎn)配置分布13圖表21針對銀行理財?shù)谋O(jiān)管文件整體框架14圖表22理財轉(zhuǎn)型在產(chǎn)品變更背后面臨的深層次挑戰(zhàn)15圖表23銀行理財?shù)拈L期發(fā)展需要在產(chǎn)業(yè)鏈上找準定位，強化核心優(yōu)勢15圖表24公募基金公募產(chǎn)品銷售渠道占比16圖表25基金公司專戶產(chǎn)品銷售渠道占比16圖表26貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模10個季度以來首現(xiàn)下滑16圖表272018年短債基金呈現(xiàn)爆發(fā)式增長16圖表282018年債券指數(shù)基金發(fā)行總份額達665億元17圖表29債券指數(shù)基金單一持有人持有比例極高17圖表30短期差異產(chǎn)品+銷售渠道鞏固+解決方
7、案提供方17圖表31中長期需要培養(yǎng)具備特色的核心優(yōu)勢17圖表3229家發(fā)布公告稱將成立理財子公司18：證監(jiān)許可（20圖表33理財子公司發(fā)展初期主要承接銀行資管部相關(guān)業(yè)務(wù)，和其他非銀機構(gòu)保持合作19圖表34海外市場規(guī)模排名前20的資產(chǎn)管理公司，銀行系占據(jù)半壁江山20圖表35期限利差難以壓縮至2016年極低位置21圖表36低評級信用債的市場接受度顯著降低21：證監(jiān)許可（20我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)始于2004年，根據(jù)2018年9月銀保監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》定義，銀行理財業(yè)務(wù)是指“商業(yè)銀行接受投資者委托，按照與
8、投資者事先約定的投資策略、風(fēng)險承擔和收益分配方式，對受托的投資者財產(chǎn)進行投資和管理的金融服務(wù)”。債券市場對于銀行理財?shù)年P(guān)注度大幅提升則是在2016年，彼時由于同業(yè)理財大幅擴張已近一年時間，商業(yè)銀行通過同業(yè)理財、同業(yè)存單等主動負債方式大幅擴張規(guī)模，并在債券市場進行“委外投資”，使得債市經(jīng)歷了一場前所未有的“配置?！?，理
