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《中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策淺析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策淺析摘要：進(jìn)入20世紀(jì)90年代，國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，由于跨國(guó)并購(gòu)能夠繞過(guò)東道國(guó)的投資限制和貿(mào)易壁壘，迅速進(jìn)入并占領(lǐng)其市場(chǎng)，因此跨國(guó)并購(gòu)成為全球?qū)ν馔顿Y的主要方式。隨著中國(guó)加入WTO，中國(guó)企業(yè)加入到世界全球性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，其中跨國(guó)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)施全球化戰(zhàn)略的主要方式之一。我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中必將面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，本文試分析我國(guó)企業(yè)跨國(guó)風(fēng)險(xiǎn)特征和類(lèi)型，并提出一定的對(duì)策。關(guān)鍵字：跨國(guó)并購(gòu)、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)策一、何為跨國(guó)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)投資的重要內(nèi)容?？鐕?guó)并購(gòu)是國(guó)內(nèi)企業(yè)并
2、購(gòu)的延伸，是企業(yè)間跨越國(guó)界的并購(gòu)活動(dòng)，涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上國(guó)家的企業(yè)。跨國(guó)并購(gòu)是跨國(guó)兼并和跨國(guó)收購(gòu)的總稱(chēng)；跨國(guó)并購(gòu)是指一國(guó)企業(yè)為了某種目的，通過(guò)一定的支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的整個(gè)資產(chǎn)或行使經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的股份購(gòu)買(mǎi)下來(lái)，是跨國(guó)公司通過(guò)內(nèi)部化行為而進(jìn)行的國(guó)際生產(chǎn)領(lǐng)域的擴(kuò)張，也是一種組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新?？鐕?guó)并購(gòu)是跨國(guó)公司為了維持生存，謀求發(fā)展，根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的變化及時(shí)對(duì)自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能和規(guī)模等重新進(jìn)行組合的一種組織變革或制度創(chuàng)新，是世界對(duì)外直接投資的一種主要方式。二、我國(guó)企業(yè)對(duì)外跨國(guó)并購(gòu)現(xiàn)狀20
3、00年前，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)只見(jiàn)于零散個(gè)案。我國(guó)僅有少數(shù)企業(yè)開(kāi)展跨國(guó)并購(gòu)操作。其中，1993年首鋼收購(gòu)秘魯鐵礦公司、1999年TCL公司收購(gòu)港資公司并切入越南市場(chǎng)，是其中典型案例。不過(guò)，即使是這些僅有少見(jiàn)的跨國(guó)并購(gòu)，已經(jīng)在企業(yè)發(fā)展和國(guó)際戰(zhàn)略中初步顯露出重要作用。進(jìn)入2l世紀(jì)后，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的個(gè)案數(shù)量和并購(gòu)總額都迅速上升。根據(jù)商務(wù)部ThomsonFinancial公布的資料顯示，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)總額，從2003年的23．43億美元增長(zhǎng)2007年的到186．69億美元，海外并購(gòu)的年增長(zhǎng)率高達(dá)80％左右。
4、2008年，中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)總金額達(dá)129．58億美元，比2007年下降了30．6％。從并購(gòu)覆蓋面看，發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)主要由歐洲和美國(guó)組成，2003-2008年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)已在亞洲、歐洲、北美洲、大洋洲的172個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有投資，全球覆蓋率達(dá)71％。其中中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)的目標(biāo)主要集中在亞洲地區(qū)，如中國(guó)汽車(chē)企業(yè)、電器企業(yè)并購(gòu)日本、韓國(guó)企業(yè)，亞洲地區(qū)的并購(gòu)貿(mào)易額，從2004年3243億美元增加到2008年的4648億美元，占中國(guó)海外并購(gòu)總額的45％。美國(guó)金融危機(jī)，給中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)帶來(lái)了更大的發(fā)展空
5、間。從行業(yè)分布看，企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)高度集中在能源礦產(chǎn)領(lǐng)域、銀行業(yè)、IT業(yè)和制造業(yè)。采礦業(yè)、石油開(kāi)采業(yè)是海外并購(gòu)在第二產(chǎn)業(yè)中所涉及的重要領(lǐng)域，制造業(yè)更是海外并購(gòu)的重中之重，從專(zhuān)用設(shè)備到汽車(chē)制造，從食品制造到家用電器制造，從通信設(shè)備到電子計(jì)算機(jī)，制造業(yè)的海外并購(gòu)占到所有并購(gòu)事件的50%左右。然而，雖然并購(gòu)案例越來(lái)越多，并購(gòu)金額也越來(lái)越巨大，但對(duì)并購(gòu)效果的統(tǒng)計(jì)并不樂(lè)觀。三、跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)1跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)泛指遭受損失、傷害、不利或毀滅的可能性。反映在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面，風(fēng)險(xiǎn)是指一項(xiàng)投資未來(lái)收益的不確定性。所謂跨國(guó)
6、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于并購(gòu)未來(lái)收益的不確定性，造成的未來(lái)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏差或變動(dòng)。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)在于實(shí)現(xiàn)凈現(xiàn)值最大化。從財(cái)務(wù)角度，并購(gòu)凈現(xiàn)值的計(jì)算主要與預(yù)期現(xiàn)金流入量、預(yù)期現(xiàn)金流出量、折現(xiàn)率三個(gè)因素有關(guān)。首先，預(yù)期的現(xiàn)金流入量由于受未來(lái)政治的、經(jīng)濟(jì)的、法律的以及企業(yè)自身主觀因素的影響，造成預(yù)測(cè)難度較大，使預(yù)期現(xiàn)金流入量預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度具有極大地不確定性；其次，企業(yè)并購(gòu)成本由于受企業(yè)價(jià)值確定的復(fù)雜性和不確定性的影響，使得預(yù)期的現(xiàn)金流出量也交的不確定；再次，借以確定折現(xiàn)率的利率、利潤(rùn)率等由于受信息傳遞
7、時(shí)滯、市場(chǎng)缺乏效率以及會(huì)計(jì)技術(shù)、會(huì)計(jì)處理方法等因素的影響，使得利率有可能不會(huì)充分的反映出貨幣資金的供求狀況；利潤(rùn)率有可能無(wú)法準(zhǔn)確的反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果，導(dǎo)致折現(xiàn)率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度不易確定。因此，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)自始至終都是存在的，只要存在并購(gòu)行為，就有并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能，而且這種風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)并購(gòu)的全過(guò)程。2跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的特征（1）、客觀性客觀性是指由于并購(gòu)環(huán)境的不確定性和客觀性，所引起的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的。只要有并購(gòu)行為，就存在并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并貫穿于企業(yè)并購(gòu)的全過(guò)程。人們無(wú)法回避并購(gòu)
8、風(fēng)險(xiǎn)，但可以采取措施控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)向負(fù)面轉(zhuǎn)化的程度和時(shí)問(wèn)。（2）、動(dòng)態(tài)性并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)并購(gòu)預(yù)期收益與實(shí)際并購(gòu)效果的偏差來(lái)表現(xiàn)的，而影響這種偏差的因素是多方面的，同時(shí)影響這種偏差的因素也是不斷變化的。因此，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)具有動(dòng)態(tài)性。企業(yè)只有在并購(gòu)過(guò)程中根據(jù)不斷變化的實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整并購(gòu)計(jì)劃，才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的并購(gòu)目標(biāo)。（3）、社會(huì)震蕩性企業(yè)并購(gòu)屬于資本外延式擴(kuò)張，其直接后果是企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和人員的急劇膨脹。例如：旅行者集團(tuán)和花旗銀行合并金額達(dá)817億美元，合并后資產(chǎn)規(guī)
