中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施

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1、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避措施摘　要：企業(yè)跨國(guó)并購是快速積累資本、占有資源、擴(kuò)張市場(chǎng)的一種重要途徑，但同時(shí)跨國(guó)并購也充滿了各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)?；谥袊?guó)企業(yè)跨國(guó)并購的現(xiàn)狀及特點(diǎn)結(jié)構(gòu)性分析，重點(diǎn)研究中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及險(xiǎn)因，提出跨國(guó)并購風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，促進(jìn)中國(guó)對(duì)外投資事業(yè)的健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：中國(guó)；企業(yè)；并購風(fēng)險(xiǎn)；規(guī)避措施中圖分類號(hào)：F74文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2012）25-0157-02一、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購的現(xiàn)狀及特點(diǎn)2000年前，中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購剛剛起步，僅有少數(shù)

2、企業(yè)涉足跨國(guó)并購。然而，進(jìn)入21世紀(jì)初以來，中國(guó)企業(yè)加快了跨國(guó)并購的步伐，并購的規(guī)模數(shù)量都迅速上升。根據(jù)資料顯示，中國(guó)企業(yè)海外并購總額，從2003年的23.43億美元增長(zhǎng)2007年的到186．69億美元，海外并購的年增長(zhǎng)率高達(dá)80％左右。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2011年，中國(guó)企業(yè)境外投資企業(yè)1.8萬家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資36220億美元。中國(guó)企業(yè)已在全球178個(gè)國(guó)家（地區(qū)）實(shí)施對(duì)外直接投資，包括亞洲、歐洲、北美洲、大洋洲的國(guó)家和地區(qū)，全球覆蓋率達(dá)71％?？傮w說來，中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購呈現(xiàn)如下特

3、點(diǎn)：（1）實(shí)施并購的主體仍集中在國(guó)有企業(yè)。目前，中國(guó)實(shí)行跨國(guó)并購的主體仍集中在一些大型中央企業(yè)和國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，成為中國(guó)企業(yè)跨并購的領(lǐng)頭羊，為中國(guó)企業(yè)集團(tuán)跨并購的發(fā)展提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。（2）跨國(guó)并購指向的產(chǎn)品價(jià)值鏈部門逐漸高端化。近年來中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購不斷朝向微笑曲線的兩端延伸。1）銷售網(wǎng)絡(luò)。如南京汽車收購?fù)夥剑ㄓ?guó)羅孚汽車）既定企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)。2）技術(shù)專利與研發(fā)機(jī)構(gòu)。中國(guó)企業(yè)（如華為公司）收購境外技術(shù)專利和研發(fā)機(jī)構(gòu)。（3）民營(yíng)企業(yè)在資源型的跨國(guó)并購方面不斷取得進(jìn)展。進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著中國(guó)資源

4、稀缺矛盾日益突出和中國(guó)民營(yíng)企業(yè)資金實(shí)力上升，如吉利汽車并購瑞典沃爾沃、江蘇沙鋼并購澳大利亞鐵礦石企業(yè)等，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的境外并購不斷取得進(jìn)展。二、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購主要風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)并購失敗、市場(chǎng)價(jià)值降低以及管理成本上升等，或者是指并購之后企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值遭到侵蝕的可能性。中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購可能存在如下幾種風(fēng)險(xiǎn)：（一）并購前風(fēng)險(xiǎn)6境外并購需要做好前期并購?fù)顿Y的可行性研究和并購風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與評(píng)估?？鐕?guó)并購是企業(yè)的重大決策，由于中國(guó)企業(yè)對(duì)于境外并購缺乏經(jīng)驗(yàn)，國(guó)際并購市場(chǎng)信息情報(bào)渠道和來源開發(fā)，情報(bào)

5、信息滯后，存在信息不對(duì)稱問題。企業(yè)在境外投融資決策前對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)、并購國(guó)政治法律、社會(huì)文化缺乏詳細(xì)掌握，對(duì)并購方的了解也不夠深入或全面。對(duì)于并購進(jìn)入方式的選擇缺乏科學(xué)論證，影響到企業(yè)境外投資決策的科學(xué)性合理性，其結(jié)果，就出現(xiàn)企業(yè)實(shí)施并購時(shí)騎虎難下，并購后整合乏力，潛在危機(jī)暴露，出現(xiàn)企業(yè)跨國(guó)并購效果與預(yù)期目標(biāo)出入很大，甚至適得其反。（二）并購過程中的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在實(shí)施跨國(guó)并購時(shí)還存在一些方面的風(fēng)險(xiǎn)，具體分析如下：1.政治法律風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在并購?fù)顿Y項(xiàng)目報(bào)批時(shí)就會(huì)遭遇到一個(gè)強(qiáng)大的對(duì)手，就是東道國(guó)政府。出于對(duì)

6、本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的保護(hù)，東道國(guó)政府在許多跨國(guó)并購中扮演重要的角色。政府對(duì)于跨國(guó)并購的態(tài)度，主要反映在政府制定的相關(guān)政策及法律法規(guī)之中，其核心機(jī)制主要包括公司法、證券法以及反壟斷法等。目標(biāo)國(guó)家政治局勢(shì)穩(wěn)定與否，并購企業(yè)及目標(biāo)企業(yè)與政府的關(guān)系如何，都會(huì)影響到企業(yè)的跨國(guó)并購。62.資金和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的跨國(guó)并購?fù)枰薮蟮馁Y金支持，少則幾千萬美元，多則上億元。不僅體現(xiàn)在并購過程中需要大量的資金，并購或整合也是一個(gè)不斷消耗資金的過程。企業(yè)一旦資金負(fù)擔(dān)過重，資金鏈斷裂，不但不能實(shí)現(xiàn)并購的目標(biāo)，而且企業(yè)自身的

7、正常運(yùn)營(yíng)也將難以保證。尤其是在進(jìn)行海外并購時(shí)，一定要充分考察目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況及各種相關(guān)負(fù)擔(dān)，絕不可以貿(mào)然出擊。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的融資渠道單一，在境外并購時(shí)均面臨資金缺乏、融資難的問題。中國(guó)TCL在短短一年內(nèi)先后并購法國(guó)阿爾卡特和德國(guó)湯姆遜兩家巨型企業(yè)，使得公司一時(shí)間資金吃緊，并購前TCL盈利狀況良好，實(shí)施并購兩家虧損企業(yè)后，TCL背負(fù)了沉重的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重影響到TCL集團(tuán)的正常營(yíng)運(yùn)。這是為管理者預(yù)期往往沒有預(yù)想的的。（三）并購后的整合風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)資料顯示，跨國(guó)并購的企業(yè)70%未實(shí)現(xiàn)期望的并

8、購效果，而其中70%的失敗源于并購后的整合不成功。事實(shí)是，企業(yè)并購后的管理整合、文化整合才是跨國(guó)并購最難的課題。對(duì)于之前而言，東西方文化差異很大，面臨的跨文化整合的風(fēng)險(xiǎn)非常明顯。中國(guó)企業(yè)并購后面臨的風(fēng)險(xiǎn)在于：一是文化沖突風(fēng)險(xiǎn)；二是人員流失風(fēng)險(xiǎn)；三是市場(chǎng)流失風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)文化不僅體現(xiàn)在宏觀層面，更會(huì)滲透到生產(chǎn)的各個(gè)微觀環(huán)節(jié)之中。當(dāng)兩種不同的企業(yè)文化產(chǎn)生接觸時(shí)，不可避免地產(chǎn)生一系列沖突與問題，特別是不同國(guó)家不同文化語境的企業(yè)實(shí)施并購后存在的文化沖突風(fēng)險(xiǎn)尤為明顯，從而影響到企業(yè)的整體環(huán)境和日后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。