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1、第五章國際儲備與儲備管理政策第一節(jié)國際儲備的構成第二節(jié)國際儲備管理第三節(jié)我國國際儲備的構成與演變情況分析第一節(jié)國際儲備的構成一、國際儲備的概念國際儲備(InternationalReserve)，是指一國貨幣當局能隨時用來干預外匯市場、支付國際收支差額的資產。05十月2021國際儲備資產的三個特征第一是可得性，即它是否能隨時、方便地被政府得到；第二是流動性，即變?yōu)楝F(xiàn)金的能力；第三是普遍接受性，即它是否能在外匯市場上或在政府間清算國際收支差額時被普遍接受。05十月2021廣義的國際儲備可以劃分為自有儲
2、備和借入儲備，反映了一國貨幣當局干預外匯市場的總體能力。 廣義的國際儲備=自有儲備＋借入儲備＝國際清償力(InternationalLiquidity)。廣義的國際儲備05十月2021國際清償力國際清償力定義為一個國家為本國國際收支赤字融通資金的能力。它不僅包括貨幣當局持有的各種國際儲備，而且包括該國從國際金融機構和國際資本市場融通資金的能力、該國商業(yè)銀行所持有的外匯、其他國家希望持有這個國家資產的愿望，以及該國提高利率時可以引起資金流入的程度等。實際上，它是指一國彌補國際收支赤字而無須采取調整措施
3、的能力。05十月2021通常所講的國際儲備是狹義的國際儲備，即自有儲備，其數(shù)量多少反映了一國在涉外貨幣金融領域中的地位。一國國際儲備概念只限于無條件的國際清償能力，而不包括有條件的國際清償能力(即一國潛在的借款能力)。狹義的國際儲備05十月2021二、國際儲備的構成1、自有儲備（現(xiàn)實的）（1）貨幣性黃金（2）外匯儲備：是當今國際儲備的主體（3）在IMF的儲備頭寸（4）特別提款權2、借入儲備（潛在的）05十月20211999年12月底IMF成員國國際儲備分布資料來源：IMF的《國際金融統(tǒng)計》2000年
4、8月號儲備類型總市值（20613億美元）比例（百分數(shù)）黃金273113.25外匯1725183.69普通提款權3951.92特別提款權2361.1505十月2021（1）貨幣性黃金即一國貨幣當局作為金融資產持有黃金。顯然，非貨幣用途的黃金（包括貨幣當局持有的）不在此列。目前，各國貨幣當局在動用國際儲備時，并不能直接以黃金實物對外支付，而只能在黃金市場上出售黃金，換成可兌換的貨幣。所以，從這一角度看，黃金實際上已不是真正的國際儲備，而只是潛在的國際儲備。05十月2021在金本位制度下，黃金是全世界最主
5、要的國際儲備資產，但由于黃金的開采量受自然條件的限制，而且私人窖藏、工業(yè)與藝術用途的黃金需求不斷增長，黃金日漸難以滿足世界貿易和國際投資的擴大對國際儲備的需要。能自由兌換成黃金的貨幣（如英鎊、美元）就取代其成為主要的國際儲備資產。1976年《牙買加協(xié)議》明確黃金非貨幣化，黃金徹底和各國貨幣脫鉤，不再作為貨幣制度的基礎，也不準用于政府間的國際收支差額清算。IMF在統(tǒng)計和公布各成員國國際儲備時，仍然把黃金儲備列入其中，因為：黃金一直被當做最后的支付手段并且世界上存在一個發(fā)達的黃金市場，各國貨幣當局可以方
6、便的通過出售黃金獲得所需要的外匯來平衡國際收支的差額。05十月2021（2）外匯儲備是一國政府持有的、被各國普遍接受的、可自由兌換的外國貨幣及其表示的短期金融資產(主要是銀行存款和國庫券），是當今國際儲備主體。20世紀70年代以來，世界外匯儲備具有三個明顯特點：①外匯儲備在國際儲備總額中的比例迅速上升。②儲備貨幣出現(xiàn)多元化。③美元的重要性相對下降05十月2021基金組織成員國外匯儲備的貨幣構成（百分比）1973198019841987199119931996美元84.668.665.167.155.
7、656.158.9英鎊7.02.92.92.63.63.13.4馬克5.814.912.014.718.314.213.6法國法郎1.01.71.11.23.32.21.6日元4.35.27.010.47.76.0其它05十月2021（3）在IMF的儲備頭寸在IMF的儲備頭寸是指成員國在IMF普通賬戶中可以自由提取使用的資產，又稱普通提款權。具體包括三部分：成員國向IMF繳納份額中的外匯部分(基金份額的25％)；IMF用去的成員國本國貨幣份額部分；IMF向成員國的借款。一國儲備頭寸的多少與該國在IM
8、F中的份額成正比，但在國際儲備中總體比重較小。如1996年全部儲備頭寸只占世界國際儲備總額的2．87％，發(fā)展中國家的比例還要低得多。05十月2021普通提款權的構成繳納份額提款總額（份額125％）條件25％可自由兌換貨幣第一檔（占份額25％）申請?zhí)峥?5％本國貨幣第二檔（占份額25％）審批借款第三檔（占份額25％）審批借款第四檔（占份額25％）審批借款第五檔（占份額25％）審批借款05十月2021（4）特別提款權（specialdrawingrights,SDRs）是
