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《我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的研究》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、華北電力大學(xué)(北京)碩士學(xué)位論文我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的研究姓名:彭焰申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別:碩士專(zhuān)業(yè):技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理指導(dǎo)教師:陳兆江20040501Y60852S摘要隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善,可轉(zhuǎn)換債券這種在西方發(fā)達(dá)國(guó)家常用的融資方式,逐步在我國(guó)被廣泛接受和運(yùn)用。這不但開(kāi)拓了我國(guó)企業(yè)的融資渠道,擴(kuò)展市場(chǎng)投資方式,而且對(duì)于繁榮和促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展具有十分重要的意義。本文介紹了中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展以及在QF工工進(jìn)入中國(guó)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)債基金的發(fā)行等市場(chǎng)變化下可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的新趨勢(shì)。同時(shí),本文將可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值分為債券價(jià)值和
2、期權(quán)價(jià)值兩部分,在期權(quán)定價(jià)模型一一Black-Scholes模型基礎(chǔ)上討論可轉(zhuǎn)換債券的理論定價(jià)模型,并應(yīng)用于國(guó)電轉(zhuǎn)債的定價(jià),從而驗(yàn)證理論定價(jià)模型計(jì)算結(jié)果與實(shí)際的吻合程度,以提供一個(gè)可供可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行和投資的參考。關(guān)鍵詞:可轉(zhuǎn)換債券,定價(jià),國(guó)電轉(zhuǎn)債,Black-Scholes模型ABSTRACTWiththedevelopmentandperfectionofthecapitalmarketinChina,convertiblebond(CB),whichisthefamiliarfinancingmode
3、inthewestdevelopedcountries,isgraduallyacceptedandused.Itnotonlyexploitsthefinancingchannelofenterprisesandextendsthemodesofmarketinvestment,butalsoisimportanttoflourishandpromotethedevelopmentofsecuritiesmarketThearticleintroducesthedevelopmentofCBinChin
4、aandnewtrendofCBmarketthatischangedbytheQFIlenteringandtheissuedFundofCB.Atthesametime,thearticletakestheCB'svalueintotwoparts:thebond'svalueandtheoptions'svalue.Itdiscussesthetheoreticpricingmodelo#CBonthebaseofBlack-Scholesmodelandvalidatestheuniformdeg
5、reeaboutGuodian'sCBbetweentheresult,whichiscalculatedbytheoreticpricingmodel,andactualpricetoprovidethereferenceaboutCB'sissueandinvestment.PengYan(TechnicalEconomicsandManagement)Directedbyprof.ChenZhaojiangKEYWORDS:convertiblebond,pricing,Guodian'sconve
6、rtiblebond,Black-Scholesmodel華北電力大學(xué)(北京)碩士學(xué)位論文第一章導(dǎo)論2003年以來(lái),上市公司的再融資形式出現(xiàn)了明顯的變化,由于受轉(zhuǎn)債條款優(yōu)惠的刺激及近年來(lái)股市的活躍,再加上發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的門(mén)檻相對(duì)較低,融資量大,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券已成為上市公司再融資的主要形式。從表1-1及表1-2我們看到,可轉(zhuǎn)債的融資地位的異軍突起,從可轉(zhuǎn)債中簽率,特別是從可轉(zhuǎn)債上市時(shí)溢價(jià)率的變化中更可看出可轉(zhuǎn)債的火熱。因此,對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的研究也就具有了很大的現(xiàn)實(shí)意義。[1]表1-12002,2003年上市公
7、司再融資狀況對(duì)比再融資形式融資金額(億)融資額占當(dāng)年再融資比例(%)02年03年增幅%02年03年可轉(zhuǎn)債41.5113.5721653一8增發(fā)164.647.9-7163.323.5配股53.749.3-8.120.722.7合計(jì)259.8210.7-19100100表1-22003年可轉(zhuǎn)債中簽率及首日表現(xiàn)轉(zhuǎn)債簡(jiǎn)稱(chēng)中簽率%首日開(kāi)盤(pán)價(jià)(元)開(kāi)盤(pán)溢價(jià)率(%)首日收盤(pán)價(jià)(元)鋼釩轉(zhuǎn)債100100.880.88100.42民生轉(zhuǎn)債87.8599.87-0.13100.01雅戈轉(zhuǎn)債0.503108.118.1110
8、9.88豐原轉(zhuǎn)債1.358105.525.52104.29銅都轉(zhuǎn)債0.895109.239.23109.45龍電轉(zhuǎn)債0.6271066108LLI鷹轉(zhuǎn)債1.109101.541.54102.24桂冠轉(zhuǎn)債1.3561044103國(guó)電轉(zhuǎn)債0.348108.58.5108.04西鋼轉(zhuǎn)債0.7591044103.31華西轉(zhuǎn)債0.6971022100.68華北電力大學(xué)(北京)碩士學(xué)位論文可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)涵及特征可轉(zhuǎn)換債券(Converti