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《可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)理論及我國(guó)實(shí)證的研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、圖表目錄表1我國(guó)早期發(fā)行的上市前預(yù)售可轉(zhuǎn)換債券?????????????????????18表2我國(guó)已發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)換債券??????????????????????．19表3新老劃斷后我國(guó)股票市場(chǎng)四種主要再融資方式的比較??????????????。26表4新老劃斷后已完成的再融資發(fā)行情況??????????????????????27表5新老劃斷后發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券一覽表??????????????????????3l表62006年實(shí)行贖回的可轉(zhuǎn)換債券???????????????????????
2、?．32表72007年以來(lái)已經(jīng)或即將實(shí)行贖回的可轉(zhuǎn)抉債券?????????????????33表8邯鋼轉(zhuǎn)債基本資料????????．．表9邯鋼轉(zhuǎn)債主要條款??????????????????????????????5l表10邯鄲鋼鐵(600001．SH)股價(jià)波動(dòng)率計(jì)算表??????????????????．．53附表附表1已到期的可轉(zhuǎn)換債券??．．????????????????????????。63附表2被贖回的可轉(zhuǎn)換債券???????????????????????????．63附表3已停止交易的未
3、到期可轉(zhuǎn)換債券???????????????????????．“附表4目前仍上市交易的可轉(zhuǎn)換債券???????????????????????．“圖圖1世界主要可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的發(fā)展?????????????????????????．28圖2可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值構(gòu)成???????????????????????????366論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。論文中除了特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或其它機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的研究成果。其他同志對(duì)本研究的啟發(fā)和所做的貢
4、獻(xiàn)均已在論文中作了明確的聲明并表示了謝意。作者簽名：程往論文使用授權(quán)聲明日期：Z翌丕!：￡本人完全了解復(fù)旦大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。保密的論文在解密后遵守此規(guī)定。作者簽名：墼>敬。導(dǎo)師簽名：』日期：锎．b、王摘要隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，可轉(zhuǎn)換債券作為一種新興的衍生金融產(chǎn)品，重要性與只俱增。由于其兼具債券和股票期權(quán)的特性，可轉(zhuǎn)債的定價(jià)具有一定的復(fù)雜性。本文應(yīng)用最小價(jià)值
5、原理以及考慮到股票支付紅利情況下的Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，得出可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值應(yīng)等于其純債券價(jià)值和轉(zhuǎn)股平價(jià)兩者中較大者，以及同內(nèi)含期權(quán)價(jià)值之和，計(jì)算公式為：可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值=Max(純債券價(jià)值，轉(zhuǎn)股平價(jià))+期權(quán)價(jià)值。應(yīng)用修正的Black-Scholes模型進(jìn)行實(shí)證研究的結(jié)果表明，我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的實(shí)際價(jià)格對(duì)其理論價(jià)格存在一定程度低估，本文認(rèn)為造成這種低估的主要原因在于可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)規(guī)模較小、流動(dòng)性有限以及機(jī)構(gòu)投資者實(shí)力不強(qiáng)、價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能比較有限等等。關(guān)鍵詞：可轉(zhuǎn)換債券，定價(jià)，純債券價(jià)值，轉(zhuǎn)股平價(jià)
6、，Black．Scholes模型AbstractWitlltherapiddevelopmentofChina’Scapitalmarketoverthepast20years．convertiblebondshavebecomeincreasinglyimportantasanewformofderivativefinancialproduct．Thepricingofconvertiblebondsisrelativelycomplex．TIlisarticleusestheLeastValueTh
7、eoryandthemodifiedBlack-ScholesModelwhichtakesstockbonusandstocksplitsintoconsideration．Andwehavethevalueofconvertiblebonds=Max(straightbondsvalue,conversionvalu曲+OptionsValue．皿eeasestudyandempiricalanalysisshowthattheactualpriceofChineseconvertiblebonds
8、issignificantlylowerthanthetheoreticalpricebyabout20％．nlisarticleconcludesthatit’sbecausethelimitedliquidityofChineseconvertiblebondmarket,theabsenceofstronginstitutionalinvestors,aswdlasthelackofalleffectivepricediscovery
