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《市場分歧加劇震蕩豆粕向上方向不改》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、瑞奇期貨經(jīng)紀公司·豆類6月月報瑞奇期貨機構(gòu)服務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品組0791-8666352986663676市場分歧加劇震蕩豆粕向上方向不改一、行情綜述5月美豆主力7月合約走勢呈階梯狀。以5月10日USDA月度供需報告為分水嶺，10日前在1030美分/蒲附近窄幅波動；10日當天由于報告數(shù)據(jù)利多美豆大幅上漲超過50美分，盤中最高達到1091.4美分/蒲；10日以后則圍繞1070美分上下波動。豆粕走勢跟隨美豆，但波動較美豆更大。5月10日前，連豆粕1609合約在2650平臺運行；10-11日跟隨外盤漲至最高2853；隨后在2820附近波動，23-24兩個交易日一度大
2、幅回調(diào)超過100點，但隨后又再度走強回到2850上方。。二、供應(yīng)分析1、5月份美國農(nóng)業(yè)部報告數(shù)據(jù)全面利多5月USDA報告數(shù)據(jù)顯示，全球及主要國家的舊作和新作大豆期末庫存和庫存消費比均下調(diào)。美國舊作出口上調(diào)95.3萬噸，國內(nèi)壓榨上調(diào)27.2萬噸，期末庫存下調(diào)122.4萬噸，庫存消費比下調(diào)2.35%。美豆新作面積沿用種植意向報告的8220萬英畝，單產(chǎn)采用趨勢單產(chǎn)46.7蒲式耳/英畝，新作產(chǎn)量下降，但出口和壓榨較2015/16年度調(diào)高，因此新作期末庫存近3.05億蒲式耳，遠低于市場預(yù)估。本報告觀點及數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。1瑞奇期貨經(jīng)紀公司·豆類6月月
3、報南美方面，巴西和阿根廷2015/16年度產(chǎn)量均有所下調(diào)：巴西產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬噸至9900萬噸，阿根廷則下調(diào)250萬噸至5650萬噸。新作的平衡表也和我們預(yù)估的基本一致，巴西產(chǎn)量增、出口增、期末庫存持平，阿根廷產(chǎn)量增、出口降、壓榨降、期末庫存也下降。中國2016/17年度大豆進口量預(yù)估上調(diào)至8700萬噸，壓榨預(yù)估也為8700萬噸，中國進口持續(xù)穩(wěn)定增加。美豆存銷比圖小結(jié)：報告全面利多，庫存調(diào)低幅度大于市場預(yù)期，報告影響下美豆大幅上漲。2016/17年度大概率下全球大豆庫存消費比掉頭向下，這一報告具有著和2014年6月份季度報告相同的重要意義，前者代表
4、的是長期利空，這一份報告代表的是長期利多。報告意味著美豆的存銷比已經(jīng)階段性見頂，美豆的增產(chǎn)周期已經(jīng)結(jié)束！未來美豆的存銷比有較大概率將持續(xù)下行，CBOT美豆在今年10月份之前有沖擊1200美分的可能。2、南美產(chǎn)量下調(diào)，美豆需求好轉(zhuǎn)巴西：收割基本結(jié)束，且天氣干燥有利于剩余大豆收割完成。5月供需報本報告觀點及數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。2瑞奇期貨經(jīng)紀公司·豆類6月月報告中USDA下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量100萬噸至9900萬噸，巴西本土機構(gòu)ABIOVE預(yù)估的產(chǎn)量為9860萬噸，產(chǎn)量變動不大，未來主要關(guān)注巴西出口進度。雖然4月巴西月度出口量高達1010萬噸，超過了去
5、年同期單月最高的980萬噸，但是目前巴西農(nóng)民賣貨緩慢，5月初預(yù)估巴西在5月出口850萬噸以上，目前預(yù)估值調(diào)低至800-850萬噸，對中國裝運650萬噸。巴西雷亞爾貶值導(dǎo)致農(nóng)民賣貨意愿強烈，2-4月累計出口量較去年同期高57.6%，如果按5月出口825萬噸計算，則2-5月累計出口量較去年同期高28.7%。按照USDA預(yù)估的巴西年度大豆出口量計算，截止5月巴西農(nóng)民可出口大豆量較去年同期減少500萬噸，隨著巴西貨幣的升值導(dǎo)致巴西大豆性價比的下降，中國大豆的進口將轉(zhuǎn)移至美國。從訂單數(shù)量上來看，巴西大豆出口6-7月份開始將大幅度減少，而美豆的裝船數(shù)量從8月開始起
6、將遠超上一年。巴西大豆月度出口量阿根廷：截止至5月26日，阿根廷15/16年度大豆收獲完成僅72.1%。去年同期此時已經(jīng)收割完畢。4月的暴雨導(dǎo)致產(chǎn)量下降，影響裝運，而這一因素還可能持續(xù)發(fā)酵。暴雨影響大豆質(zhì)量，農(nóng)民傾向于賣給壓榨商，從而導(dǎo)致出口減少，這部分國際買需仍可能轉(zhuǎn)向美國。另外，5月USDA供需報告中將阿根廷本報告觀點及數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。3瑞奇期貨經(jīng)紀公司·豆類6月月報大豆產(chǎn)量僅下調(diào)250萬噸，平均預(yù)估及考慮品質(zhì)損壞后的大豆損失在500萬噸以上，甚至有機構(gòu)預(yù)估損失超過800萬噸。因此，6月10日USDA6月供需報告中再度下調(diào)阿根廷產(chǎn)量是
7、大概率事件，對豆價又是利多。阿根廷大豆月度存銷比（預(yù)期）變化3、美豆需求持續(xù)轉(zhuǎn)好最新一周美國出口數(shù)據(jù)良好。USDA周度出口銷售報告顯示，截至5月19日當周，美豆2015/16年度累計出口銷售4739萬噸，僅落后去年同期5.17%。對中國累計出口銷售為2732萬噸，落后去年的幅度縮窄至9.2%。后期美豆出口仍將保持強勁的態(tài)勢，16/17年度美豆需提高500萬噸的大豆出口量來滿足全球的需求，這么高的裝船計劃將使美國物流能力接近極限。而一旦發(fā)生拉尼娜氣候所引發(fā)的密西西比河干旱，則會對船運物流造成嚴重影響，屆時美豆出口物流不暢又將成為重要的炒作題材。本報告觀點
8、及數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。4瑞奇期貨經(jīng)紀公司·豆類6月月報美豆累計出口銷售所以從供應(yīng)角度
