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1、第九章風(fēng)險(xiǎn)與決策確定性與不確定性風(fēng)險(xiǎn)決策的描述風(fēng)險(xiǎn)的偏好風(fēng)險(xiǎn)管理9.1風(fēng)險(xiǎn)與不確定性1.不確定性所謂“不確定性”狀態(tài)，是指那些每個(gè)結(jié)果的發(fā)生概率尚未不知的事件，如明年是否發(fā)生地震是不確定的。因此，不確定性是指發(fā)生結(jié)果尚未知的所有情形，也即那些決策的結(jié)果明顯地依賴于不能由決策者控制的事件，并且僅在做出決策后，決策者才知道其決策結(jié)果的一類問題。所謂“確定性”指自然狀態(tài)如何出現(xiàn)已知，并替換行動(dòng)所產(chǎn)生的結(jié)果已知。2.風(fēng)險(xiǎn)所謂“風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)”是指那些涉及以已知概率或可能性形式出現(xiàn)的隨機(jī)問題，但排除了未數(shù)量化的不確定性問題。9.1
2、風(fēng)險(xiǎn)與不確定性18世紀(jì)著名的數(shù)學(xué)家DanielBernoulli在研究賭博問題時(shí)發(fā)現(xiàn)，人們往往對(duì)賭博輸?shù)舻腻X看得比可能贏的錢跟重。例如:有一個(gè)擲硬幣的賭局，假定硬幣是完全對(duì)稱的，正面朝上可以贏2000元，反面朝上1分錢也沒有?，F(xiàn)在入局費(fèi)為多少，才能使這場(chǎng)賭博為一場(chǎng)公平的賭博？3.風(fēng)險(xiǎn)厭惡、公平賭博與風(fēng)險(xiǎn)中性、風(fēng)險(xiǎn)喜好9.1風(fēng)險(xiǎn)與不確定性(1)公平賭博公平賭博是指不改變個(gè)體當(dāng)前期望收益的賭局，如一個(gè)賭局的隨機(jī)收益為ε，其變化均值為E(ε)=0的賭局?；蛘吖劫€博是指一個(gè)賭博結(jié)果的預(yù)期只應(yīng)當(dāng)和入局費(fèi)相等的賭博?？紤]一個(gè)
3、博弈，它以概率p有一個(gè)正的回報(bào)h1,以概率（1-p）有負(fù)收益h2,它稱為一個(gè)公平的賭博是指ph1+(1-p)h2=0。如果在某場(chǎng)博弈中，某一局中人所贏錢的數(shù)學(xué)期望值大于零，那么此人應(yīng)當(dāng)先交出等于期望值的錢來，才可以使得這場(chǎng)賭博變得公平?；蛘哒f公平的賭博得結(jié)果的預(yù)期只應(yīng)當(dāng)和入局前所持有的資金量相等，即賭博得結(jié)果從概率平均意義上的應(yīng)該是不輸不贏。（2）在投機(jī)與賭博中的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)一定要求風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。投機(jī)：在獲取相應(yīng)報(bào)酬時(shí)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。賭博：是為一個(gè)不確定的結(jié)果打賭或下注。思考：有這樣一個(gè)賭局：拋硬幣，字為上你能得
4、到200元，否則你什么都得不到。如果參加的本金分別為100，50，0，判斷是否為公平賭博若投資者的初始財(cái)富為W0，他不參與一個(gè)公平賭博，則其效用值是U(W0),若參與，則其財(cái)富會(huì)起變化，變化的財(cái)富的期望效用是以p?。╓0＋h1),以(1－p）取（W0＋h2),比較投資者對(duì)二者之間態(tài)度，可以判斷投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度。(2)風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度人的類型參加的賭博類型是否投保風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者只參加有利的賭博投保風(fēng)險(xiǎn)中立者可能參加公平的賭博肯定參加有利的賭博無所謂風(fēng)險(xiǎn)愛好者即使不利的賭博也參加不投保9.2風(fēng)險(xiǎn)的描述當(dāng)人們進(jìn)行一
5、項(xiàng)經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，都存在成功和失敗的可能。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中用概率表示結(jié)果的可能性。概率、期望值、方差概率概率表示某種結(jié)果出現(xiàn)的可能性。例如投擲硬幣。對(duì)概率的判斷既取決于客觀依據(jù)，也取決于主觀依據(jù)?？陀^，歷史數(shù)據(jù)，科學(xué)理論主觀，經(jīng)驗(yàn)。9.2風(fēng)險(xiǎn)的描述期望值是對(duì)不確定事件發(fā)生的各種可能結(jié)果的加權(quán)平均值。權(quán)數(shù)即為每種結(jié)果可能發(fā)生的概率。期望值反應(yīng)的是總體趨勢(shì)，平均結(jié)果。E（X）=P1X1+P2X2+……Xi為第i種結(jié)果發(fā)生時(shí)的值Pi為第i種結(jié)果發(fā)生的概率9.2風(fēng)險(xiǎn)的描述方差方差反應(yīng)各種可能結(jié)果相對(duì)于期望值的偏離程度。方差小，意味著
6、樣本分布較集中，方差大意味著分布較分散。σ2=P1[X1-E（X）]2+P2[X2-E(X)]2+……=E[Xi-E(X)]2σ為標(biāo)準(zhǔn)差變差系數(shù):例:見教科書409頁方差可以表示風(fēng)險(xiǎn)程度9.2風(fēng)險(xiǎn)的描述彩民所面臨的不確定性結(jié)果：W0—彩民的初始貨幣財(cái)富或如果不購買彩票可以持有的貨幣財(cái)富。W1—中獎(jiǎng)，彩民所擁有的貨幣財(cái)富。W2—不中獎(jiǎng)，彩民所擁有的貨幣財(cái)富。C—彩民購買彩票的成本。R—中獎(jiǎng)的獎(jiǎng)金。W1＝W0－C＋RW2＝W0－C例：W0＝100元C＝5元R＝200元W1＝100－5＋200＝295元W2＝100－5＝
7、95元P(A)=?=2.5％P(B)=1－?=97.5％風(fēng)險(xiǎn)分析之例題：促銷手段選擇電視廣告增加的銷量概率有獎(jiǎng)銷售增加的銷量概率5萬5％1萬20％8萬35％5萬20％10萬35％10萬20％15萬15％15萬20％20萬10％25萬20％促銷手段選擇之：期望值電視廣告：E(Xr)=5%*5+35%*8+35%*10+15%*15+10%*20=10.8(萬瓶)有獎(jiǎng)銷售E(Xs)=20%*1+20%*5+20%*10+20%*15+20%*25＝11.2(萬瓶)E(X)=?Pi*Xi促銷手段選擇之：標(biāo)準(zhǔn)差?電視廣告?
8、2=5%*(5-10.8)2+35%*(8-10.8)2+35%*(10-10.8)2+15%*(15-10.8)2+10%*(20-10.8)2=3.972有獎(jiǎng)銷售?2=20％[(1-11.2)2+…+(25-11.2)2]=8.352?2=?Pi*[Xi-E(X)]2促銷手段選擇之：變異系數(shù)電視廣告Vr=3.97/10.8=有獎(jiǎng)銷售Vs=8.35/11.
