企業(yè)核心能力培育與企業(yè)再融資決策的關(guān)系

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1、企業(yè)核心能力培育與企業(yè)再融資決策的關(guān)系企業(yè)核邸能力培育與企業(yè)再融資決策的關(guān)系段琳(湖南商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，長(zhǎng)沙41020當(dāng))摘要:義甘，....tA每周繞冉融資與企業(yè)核心能力的關(guān)系問(wèn)題展升探討。企業(yè)在做出再融資決策時(shí)，必須以培育企業(yè)能力作為出發(fā)點(diǎn)，同時(shí)再融資效泉的許價(jià)應(yīng)以是否有利于企;J:.核心能力的培育為標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)鍵詢(xún):.j號(hào)融資;資源:核心能力;培育中圖分類(lèi)號(hào):F270:st獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編寄:1傭2-6487(2ω8)24-0171-02股權(quán)方式進(jìn)行再融資的上市公詞等于是向市場(chǎng)傳遞了不好的信號(hào)，即只有在無(wú)法進(jìn)行債務(wù)憐融資的情況下，公詞才會(huì)要求’企業(yè)再融悔行為應(yīng)以擺開(kāi)企業(yè)轍ò能力為目的老股東

2、配股戎增發(fā)新股，總是要求股東…再補(bǔ)充資本金的主市公司其經(jīng)營(yíng)狀況是不會(huì)有多好的。信號(hào)的市場(chǎng)傳遞發(fā)現(xiàn)子企業(yè)資源具有稀缺仲特征，對(duì)于希鎖通過(guò)同融資獲得資股價(jià)，對(duì)上市公司融資行為的約束也極為有力。因此，筆者認(rèn)源發(fā)展的企業(yè)，從作Hl再融資決策的時(shí)刻租，就必須街明確為，發(fā)展多元化的上市公司再融資方式，是我閔資本市場(chǎng)jf!切的目的性.而且這種目的性必須與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展tE相關(guān)。當(dāng)能要研究的問(wèn)題之一，也是使再融資趨于理性化的必要保證。前部分上市公司一瞇為了擴(kuò)大規(guī)模而進(jìn)行的樣融資具高明1.3完善股權(quán)結(jié)構(gòu).~的;周錢(qián);性質(zhì):募得資金后隨怠改變資金闊論或出現(xiàn)大最許多研究者認(rèn)為目前我罔再融資出現(xiàn)問(wèn)題的根本原因資金閑踵

3、，造成企業(yè)業(yè)績(jī)F滑，股東權(quán)益受損ο上市公i1j的有在于我國(guó)七市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不盡合理，在大股東控制下的股關(guān)統(tǒng)計(jì)調(diào)資表明，從占總資產(chǎn)比j:數(shù)據(jù)辛辛，有許多L市公司權(quán)再融資使大股東能獲得額外的權(quán)益增長(zhǎng)。雖然用論上講，閑置資余比敢在40%以上，有一部分的上市公詞存在委托理債務(wù)融資是對(duì)企)/t最有利的外ìj融資方式，但因?yàn)槲彝C券財(cái)行為。這說(shuō)明.在作出際融資決策前，許多企位沒(méi)有形成有市場(chǎng)股織的市盈率普遍較高，股票價(jià)格較高，大股東可以通利于自身發(fā)展的得融資戰(zhàn)略，或鼠然銜，伺是為了滿足紛曹營(yíng)過(guò)高價(jià)配股或增發(fā)股票來(lái)提高每股凈資產(chǎn)，使大股東的權(quán)在在者、大股東某些特殊利益.在執(zhí)行中發(fā)生了:ílf酬。這就要求我大

4、大增加，這種高價(jià)自己股份來(lái)的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絞苦苦業(yè)績(jī)?cè)黾觽兊钠髽I(yè)在做出再融資決策時(shí)，必須以培育企業(yè)核心能力作帶來(lái)的利經(jīng)υ例此，大股東更熱衷于股權(quán)冉融資。同時(shí)，權(quán)益為出發(fā)點(diǎn)。融資所籌集的資金絕大部分是眾多的中小股東貢獻(xiàn)的，大股1.1慎重決策東則坐享中小股東高價(jià)配股帶來(lái)的凈資產(chǎn)增值收益。大股東籌資是企業(yè)最耍的財(cái)務(wù)活動(dòng)其前提是有投資需求。k利用其絕對(duì)戎相對(duì)控股權(quán)的優(yōu)勢(shì).通過(guò)關(guān)聯(lián)交易、債務(wù)震級(jí)市公詞再融資活動(dòng)也是如此。應(yīng)在對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行充分論證的方式，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到七市公詞的母公司(即大股東)。所以，后，根據(jù)役資需求做出適合企收發(fā)展的融資決策c目前，我閏為了使得七市公詞在根本上去除;股權(quán)融資偏好從提高企

5、有關(guān)的證券法規(guī)對(duì)上，fj公叫再融資的規(guī)模街一定限制，直u規(guī)業(yè)，核心能力的角度進(jìn)行再融資，必須更加完善佇市公詞股儀定增發(fā)新股所籌集資金的數(shù)額原則上不超過(guò)公詞股東大會(huì)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者η上市公司泊用結(jié)構(gòu)的完善，股儀批準(zhǔn)的擬投資項(xiàng)忖的資金瑞求數(shù)額，對(duì)實(shí)施配股有309島的比結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有賴(lài)于機(jī)構(gòu)投資銜的壯大。只有機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍例限制等。但由于擬投資項(xiàng)目是上市公aH是Hl的，該規(guī)定的不斷壯大，只有機(jī)構(gòu)技資者所持有的股身哥大鍵增加時(shí)，它才效果就難以發(fā)揮。另外，對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的限制，也閑為規(guī)會(huì)一改對(duì)企業(yè)管瑯被動(dòng)參與的態(tài)度，開(kāi)始積極介入到企業(yè)戰(zhàn)定過(guò)于簡(jiǎn)單且不盡合理，使得一略上市公;pJ涵常通過(guò)避開(kāi)政略

6、管理，從外部給食、1'施加床力。上市公叫股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善，策的某種限制的辦法，達(dá)到兩融資的目的φ筆者認(rèn)為，在當(dāng)前將會(huì)極大地推動(dòng)上市公前的公司泊賂，使企業(yè)的得融資行為形勢(shì)下.除了迸…步完普降融資制度外.還應(yīng)該端IE企業(yè)決更加理性化，更加服務(wù)于企業(yè)的核心能力。策者對(duì)待再融資的態(tài)度，從制??決策起就應(yīng)該以培育核心能1.4加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督制衡機(jī)制力為目的。為了保證再融資資金的正確和有放使用.應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)再1.2融資嫂'除化與多元化融資執(zhí)行過(guò)程激行有效控制.對(duì)冉融資資金改變用途等情況發(fā)展多樣化的上市公詞直接融資方式，提高k市公司融進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督。遠(yuǎn)者認(rèn)為，可以從兩個(gè)方面入手對(duì)企業(yè)內(nèi)部資行為的

7、市場(chǎng)化水平?？偟膩?lái)說(shuō).上市公司的再融資方式的加強(qiáng)盹倚:一是進(jìn)一步完善獨(dú)立藏事制度。獨(dú)儀資等耳制度可多樣化發(fā)展應(yīng)是當(dāng)前我網(wǎng)資本市場(chǎng)001峭的戴大課題巧發(fā)展債以對(duì)完善上市公司怡用赳到較好的作用.主要表現(xiàn)夜咨詢(xún)、券市場(chǎng).鼓動(dòng):i1~發(fā)行可轉(zhuǎn)恢債券，都有利f改善鳴前上市財(cái)務(wù)顧問(wèn)和改挎外部環(huán)境上。獨(dú)立革事制度對(duì)自商事會(huì)影響力公司主要依靠股權(quán)方式進(jìn)行再融資的間而ω網(wǎng)為.多樣化的明肢，對(duì)越免佇市公司股假行為、改得泊照結(jié)構(gòu)、