一、眾祿獨家大策劃 - 基金買賣網(wǎng)

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1、1一、眾祿獨家大策劃基金十歲背后故事知多少？今年9月11日，開放式基金就年滿十周歲。經(jīng)過十年的發(fā)展，作為公募基金主體的開放式基金已經(jīng)飛入尋常百姓家。基金，耳熟能詳?shù)脑~語，但背后故事知多少？十年間，基金規(guī)模從百億增長到目前約2.4萬億，年復合增長率約70%。你也許不知道的是，2.4萬億，只是全球共同基金規(guī)模的1.5%，美國共同基金的3.5%，從這個意義上講，中國基金的成長空間巨大，還是一個“少年”。基金誕生之初，曾被寄予厚望，監(jiān)管層希望其扮演價值投資者的角色，從而穩(wěn)定證券市場運行。你也許不知道的是，一直以來基金平均持股時間不超過半年；基金在

2、2007年之前還嘗試高拋低吸，但2007年以后就基本隨波逐流了；2004年之前，基金重倉股的波動率基本小于滬深300指數(shù)波動率，然而在2004年之后，特別是近三年，基金重倉股的波動率持續(xù)高于滬深300指數(shù)波動率……十年來基金的發(fā)展離不開產(chǎn)品創(chuàng)新，去年以來基金創(chuàng)新更是花樣繁多。你也許不知道的是，基金產(chǎn)品創(chuàng)新其實離不開投資對象、交易方式、制度設計這三類，在中國證券市場已經(jīng)被深度挖掘的背景下，也許將來重要的產(chǎn)品創(chuàng)新基本上是QDII……今年年初，媒體對基金公司的管理費口誅筆伐，因為“2010年基民僅賺50億，基金公司大撈300億（管理費）”。那么

3、，如果放在10年的維度，基金公司到底一共獲得了多少管理費？答案是1252億元，但我們也要看到，最近四年，基金累計實現(xiàn)利潤4170億元，這一數(shù)字遠遠超過1252億元。以上是絕對收益，從相對收益來看，基金投資十年，戰(zhàn)勝市場七載……目前基金公司已達到64家，管理著約800只基金、2.4萬億元的資產(chǎn)。其中，上海地區(qū)基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模比重為31.68%，深圳為29.46%，北京為27.54%，合計88.68%，可以說中國基金的版圖是三城鼎立。也許你不知道的是，在2003年，深圳的占比是46.58%……“基金經(jīng)理‘私’奔，基金給銀行打工”，這是行

4、業(yè)的難題和尷尬，你也許不知道的是，上半年基金經(jīng)理離職風有蔓延到基金公司總經(jīng)理層面的趨勢……2對比前幾年，目前的基金業(yè)陷入了低谷。遠眺未來，基金行業(yè)的春天在哪里？是新一輪牛市，還是行業(yè)的自我變革？夜夜除非，好夢留人睡。公募拿什么留住頂尖基金經(jīng)理？是股權激勵，適當寬松的考核機制，還是相對人性化的監(jiān)管……基金10周年電子版網(wǎng)址：http://news.jjmmw.com/news/fund10/3二、宏觀經(jīng)濟1、內(nèi)憂篇基本面的好壞決定著股指的運行方向，而起決定性作用的還是國內(nèi)的基本面狀況。自進入2011年后，我們總是繞不開高通脹這個問題，8月9

5、日公布的7月份CPI數(shù)據(jù)顯示，全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%，創(chuàng)出37個月新高。雖然CPI不斷上漲，但是其漲幅逐步趨穩(wěn)，隨著緊縮性貨幣政策的效應逐步顯現(xiàn)，CPI繼續(xù)大幅沖高的基礎并不牢固。尤其是中央政治局仍將下半年經(jīng)濟工作的重點放在控通脹上面而非像以往放在保增長上面，說明高通脹問題已經(jīng)成為了困擾社會經(jīng)濟正常運轉的主要障礙，管理層不得不將其作為宏觀調(diào)控的重點。從反映工業(yè)經(jīng)濟景氣變化的總量指標——工業(yè)增加值和PMI變化看，經(jīng)濟增速下滑趨勢并未發(fā)生根本改變。經(jīng)歷4個月的下滑后，8月PMI指數(shù)反彈，當月PMI指數(shù)為50.9%，較上月環(huán)比上

6、漲0.2%，生產(chǎn)指數(shù)52.1%，較上月環(huán)比上漲0.2%。從PMI指標變化看，經(jīng)濟下行趨勢出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。但我們認為目前的反彈存在季節(jié)效應，8月-9月PMI指數(shù)都存在季度性回升的特征，主要是受到中秋、國慶假期需求的拉動影響。整體上看，8月份PMI數(shù)據(jù)與市場預期基本上一致，數(shù)據(jù)在方向性的轉變比數(shù)據(jù)本身更顯得重要，起碼讓人們對中國經(jīng)濟的前景不必那么悲觀。2、外患篇雖然當前國內(nèi)股票市場仍處于一個相對封閉的狀態(tài)中，但是隨著經(jīng)濟全球化的進一步深入和中國金融市場的逐步開放，外圍市場的變化也會對國內(nèi)市場產(chǎn)生比較大的影響。對于8月的外圍市場環(huán)境，我們可以以“

7、多事之秋”來形容。在歐債危機逐步蔓延的悲觀氛圍下，外圍市場本已出現(xiàn)動蕩，但隨著國際三大評級公司之一的標準普爾在8月5日宣布下調(diào)美國主權信用評級，由"AAA"調(diào)降到"AA+"，評級展望為負面之后，導致恐慌情緒蔓延，令全球市場一片狂瀉，讓眾多市場人士有了回到金融危機時代的感覺。這是美國歷史上首次失去AAA信用評級，且這次主權信用評級的下調(diào)是在美國債務上限上調(diào)問題達成一致之后，投資者普遍擔憂美國國家資產(chǎn)負債表的惡化會導致新一輪金融危機的出現(xiàn)，其對市場的沖擊不可估量。4三、眾祿策略（1）核心觀點從最近的三個月來看，股指在6月份經(jīng)歷短暫的反彈之后，

8、在7、8月份重回跌勢，并在8月份創(chuàng)出近一年來的新低，直逼去年最低點——2319點。8月份市場出現(xiàn)大跌，主要是受到內(nèi)憂外患的夾擊所致，7月份CPI創(chuàng)出年內(nèi)新高、歐債危機升級和標普下調(diào)美國主權信用