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《【R股指期貨】浙商證券-100726-股指期貨套利周報(bào)：當(dāng)月合約基差貼水成常態(tài)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、浙商證券研究報(bào)告︱中國(guó)︱InvestmentResearch股指期貨套利周報(bào)股指研究︱金融工程研究股指期貨套利周報(bào)26July2010︱12pages當(dāng)月合約基差貼水成常態(tài)――股指期貨套利周報(bào)（07.19~07.23）?邱小平執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1230208110102?86-21-64718888-1701?qiuxiaoping@stocke.com.cn投資要點(diǎn)：?基差大幅收窄。上周各合約的漲幅均低于滬深300指數(shù)，基差呈現(xiàn)震蕩收窄的走勢(shì)。周一，各合約在開盤之后，基差快速回落，8月合約的貼水率一度達(dá)到0.41%，為投資者提供了很
2、好的套利平倉(cāng)機(jī)會(huì)。之后，基差迅速走高，升水率達(dá)到0.87%，為套利成本較低的投資者提供了本周相關(guān)研究報(bào)告難得一次較好的套利建倉(cāng)機(jī)會(huì)。8月合約從周二開始大幅收窄，并在大《股指期貨的現(xiàn)貨構(gòu)建研究——股指部分時(shí)間處于負(fù)基差區(qū)間，最大貼水率一度達(dá)到0.55%，為投資者提供期貨套利研究系列之一》了較好的平倉(cāng)機(jī)會(huì)，增厚了投資者套利收益。截止至上周五，8月合約（2009.11.20）已經(jīng)收斂到-6.21點(diǎn)，9月合約也收斂到6.99點(diǎn)，從上周合約走勢(shì)來(lái)看，《以優(yōu)化復(fù)制法構(gòu)建現(xiàn)貨的深入研究——股指期貨套利研究系列之二》次月合約也已經(jīng)沒(méi)有套利機(jī)會(huì)。8月
3、基差的大幅收窄，并穩(wěn)定在一定的（2010.01.26）負(fù)基差范圍內(nèi)（-10點(diǎn)~0點(diǎn)）顯示了現(xiàn)貨投資者和期貨投資者對(duì)市場(chǎng)未《開啟新紀(jì)元——股指期貨套利跟蹤來(lái)走勢(shì)判斷產(chǎn)生了一定的分歧。報(bào)告》（2010.04.16）《機(jī)構(gòu)入市提速，基差應(yīng)聲收窄——?跟蹤效果回顧。7月19日，我們提出的三種組合跟蹤效果較好，一周的股指期貨套利周報(bào)（05.10~05.14）》跟蹤偏離分別為22、6和12個(gè)BP（見圖14），期間沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)負(fù)偏差。（2010.05.17）另外，上周提出的ETF簡(jiǎn)易組合（即45.7%的上證50ETF和54.3%的深《進(jìn)入分紅旺季，
4、期現(xiàn)套利收益有望增厚——股指期貨套利周報(bào)證100ETF）跑贏滬深300指數(shù)14BP。（05.24~05.28）》（2010.05.31）?投資建議：關(guān)注9月合約的套利機(jī)會(huì)。南方小康將成為首例運(yùn)用股指期《套利資金驅(qū)動(dòng)，180ETF規(guī)模上百億貨進(jìn)行套期保值操作的基金。與此同時(shí)，業(yè)內(nèi)有消息稱保險(xiǎn)資金近期也——股指期貨套利周報(bào)（5.31~06.04）》（2010.6.7）有望獲準(zhǔn)投資股指期貨。這意味著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于股指期貨的話語(yǔ)權(quán)將《套利機(jī)會(huì)稍縱即逝——股指期貨套不斷加強(qiáng)，預(yù)計(jì)股指期貨的交易將日趨活躍。上周各合約的基差大幅收利周報(bào)（2010
5、.6.21-2010.6.25）》窄，8月合約的基差只有在周一達(dá)到23點(diǎn)，從周二開始一直到周五的大（2010.6.28）《8月合約基差提前收斂，降低套利收部分時(shí)間里基差都在-10點(diǎn)~5點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。即目前的情況是建倉(cāng)機(jī)益預(yù)期-股指期貨套利周報(bào)會(huì)難得一遇，稍縱即逝；負(fù)基差長(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)，為投資者提供了較多的平（7.12-7.16）》（2010。7.19）倉(cāng)機(jī)會(huì)，增厚投資者套利收益。由于公募基金和險(xiǎn)資參與股指期貨將主要以套期保值、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖為目，預(yù)計(jì)當(dāng)公募基金和險(xiǎn)資入市后，期貨空頭力量將大幅增強(qiáng)，目前的情況將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。所以我們建議投資
6、報(bào)告撰寫人：邱小平者在套利成本上下功夫（將成本控制在0.5%左右），并且一遇到建倉(cāng)機(jī)報(bào)告數(shù)據(jù)支持人：鮑翔會(huì)就大筆的建倉(cāng)。針對(duì)平倉(cāng)機(jī)會(huì)較多的情況，投資者可以選擇分批少量平倉(cāng)的策略，并且在升水率達(dá)到零時(shí)并不立即平倉(cāng)，而是等待組合出現(xiàn)一定的正偏離時(shí)再行平倉(cāng)，并且避免在大盤大幅下跌時(shí)平倉(cāng)，減少平倉(cāng)時(shí)的沖擊成本。最新的基差來(lái)看，8和9月合約僅分別貼水0.22%和升水0.25%，已無(wú)套利機(jī)會(huì)，建議投資者控制成本，在8月合約接近0.85%時(shí)大筆建倉(cāng)。但預(yù)計(jì)本周8月合約升水率大幅走高的機(jī)會(huì)不大，投資者可轉(zhuǎn)而考慮9月合約，在升水率接近或超過(guò)1.0%時(shí)
7、入場(chǎng)套利。1︱InvestmentResearch股指期貨套利周報(bào)1市場(chǎng)回顧1.1市場(chǎng)走勢(shì)上周市場(chǎng)迎來(lái)久違的大幅反彈，大盤出現(xiàn)5連陽(yáng)。滬深300一周漲幅為6.76%。各類風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)一致，市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲格局，中證500指數(shù)上周上漲了6.87%，而代表大盤藍(lán)籌股的中證100指數(shù)表現(xiàn)略遜于大盤，上周上漲了6.35%。權(quán)重行業(yè)——能源、材料、工業(yè)行業(yè)和醫(yī)藥、信息、電信等行業(yè)漲幅均超過(guò)7%。權(quán)重較小的公用、消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較差，分別上漲4.90%和4.92%。圖1中證規(guī)模指數(shù)上周走勢(shì)圖2中證行業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)2,850滬深300中證10045權(quán)
8、重一周漲幅2,800中證200中證500352,750252,700152,6502,60052,550-52,50018-Jul19-Jul20-Jul21-Jul22-Jul23-Jul-15數(shù)據(jù)來(lái)源：浙商證券研究所，Wind數(shù)據(jù)
