創(chuàng)業(yè)融資與創(chuàng)業(yè)資本

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1、創(chuàng)業(yè)融資清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院高建率先獲得AACSB和EQUIS兩大全球管理教育頂級認(rèn)證的中國內(nèi)地商學(xué)院1ThefirstschoolinChinesemainlandwithAACSBandEQUISAccreditations主題?融資來源和選擇?天使投資?創(chuàng)業(yè)投資?債務(wù)融資一、融資來源和選擇率先獲得AACSB和EQUIS兩大全球管理教育頂級認(rèn)證的中國內(nèi)地商學(xué)院3ThefirstschoolinChinesemainlandwithAACSBandEQUISAccreditations企業(yè)發(fā)展的典型階段與融資種子期初創(chuàng)期企業(yè)早期擴張期開始贏利/快速增長過橋/夾層收獲缺乏現(xiàn)金融資企業(yè)發(fā)

2、展概念開發(fā)詳細(xì)的商業(yè)獲取最初的獲取另外的擴大生產(chǎn)能使?fàn)I銷戰(zhàn)略營銷再資本化；基本的商業(yè)計劃；建立設(shè)備、廠房設(shè)備廠房和力；精準(zhǔn)研究開發(fā)買斷；計劃；原型；起管理團隊；和財產(chǎn)；開財產(chǎn)；建立流動資本需出售給收購探索市場潛原型測試；始出售產(chǎn)品營銷戰(zhàn)略；要增長者；力確定產(chǎn)品/擴大生產(chǎn)資上市服務(wù)線本；流動資本需要出現(xiàn)年0-11-33-53-53-53-55-7累計需要的0-1百萬美1-5百萬美5-10百萬美5-10百萬美5-10百萬美5-10百萬美10百萬美資本元元元元元元元以上融資來源自立融資天使；VC；天使；VC；VC；政府；VC；銀行；VC；銀行；VC；銀行；天使公司和大學(xué)政府銀行利潤留存利潤留

3、存利潤留存發(fā)行的典型個人借款；有認(rèn)股權(quán)票有擔(dān)保的債有擔(dān)保的債抵押貸款；次級負(fù)債；次級負(fù)債；證券普通股據(jù)；可轉(zhuǎn)換券；有認(rèn)股券；抵押貸可轉(zhuǎn)換債券；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先可轉(zhuǎn)換優(yōu)先優(yōu)先股；普權(quán)票據(jù)；可款；可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換股；可轉(zhuǎn)換通股轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；優(yōu)先股；可股；普通股債券債券普通股轉(zhuǎn)換債券；普通股公司的風(fēng)險與收益構(gòu)成100%100%100%收益中的的來自投資投資資本收益收益率收益率的部分0%風(fēng)險融資工具圖譜要求收益普通股優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債券夾層貸款高收益的債務(wù)無擔(dān)保的債務(wù)有擔(dān)保的債務(wù)風(fēng)險各種金融工具的特點租賃次級有擔(dān)保（一種無擔(dān)保高收益可轉(zhuǎn)換債務(wù)優(yōu)先股普通股認(rèn)股權(quán)期權(quán)的債務(wù)有擔(dān)保的債務(wù)債務(wù)債務(wù)的債務(wù)

4、）更多的可能要資產(chǎn)的可能下端資產(chǎn)；求更多有資產(chǎn)所有權(quán)條款沒有很小無無無保護強有力的資產(chǎn)；有條款條款的條款條款固定收益率利息利息利息利息利息利息紅利無無紅利有機會有機會有機會購買上端獲得無無無無無轉(zhuǎn)成無無限或出售潛力公司股票公司的權(quán)益權(quán)益二、天使投資率先獲得AACSB和EQUIS兩大全球管理教育頂級認(rèn)證的中國內(nèi)地商學(xué)院8ThefirstschoolinChinesemainlandwithAACSBandEQUISAccreditations創(chuàng)業(yè)發(fā)展階段和主要外部融資方式創(chuàng)始人、朋友高和家庭天使創(chuàng)業(yè)投資者投資者認(rèn)為的風(fēng)險水平非金融公司權(quán)益市場商業(yè)銀行低種子創(chuàng)立初期成長成熟小型高成長企業(yè)的

5、主要初始資本來源比重創(chuàng)業(yè)者的個人儲蓄74家庭和朋友5天使7創(chuàng)業(yè)投資者5非金融公司6商業(yè)銀行0股票公開發(fā)行3來源：Roberts（1991）創(chuàng)業(yè)投資序列非正式正式單個的團體的創(chuàng)業(yè)投資公司天使投資和創(chuàng)業(yè)投資的主要區(qū)別主要區(qū)別天使創(chuàng)業(yè)投資者人員創(chuàng)業(yè)者投資者公司小、初期大、后期完成的審慎調(diào)查小量擴展投資區(qū)域關(guān)心不重要合同簡單復(fù)雜監(jiān)控積極，隨時戰(zhàn)略的退出較少考慮高度重視收益率較少考慮高度重視天使投資的原則?創(chuàng)業(yè)熱情?創(chuàng)業(yè)者的誠實?產(chǎn)品銷售潛力?創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)驗?會面時對創(chuàng)業(yè)者的喜好天使投資的退出方式退出路線比重(%)出售或收購43.1出售股份26.4出售給第三方16.7IPO12.6資產(chǎn)清算1.3天

6、使投資團體?150位過去和現(xiàn)在的高科技CEO?在創(chuàng)建新公司方面有成功的記錄?普遍對在早期進行投資感興趣?渴望積極介入年輕的公司中去?相當(dāng)可觀的個人財富?每月聚餐一次，每次都要討論三個創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)計劃?積極參與（董事會、管理和業(yè)務(wù)發(fā)展）天使投資團體的基本情況?成立于1995年1月?創(chuàng)建者：12人?目前會員：150人?平均每月投資額：110萬美元?總投資額：7460萬美元?投資公司數(shù)：約125家天使投資團體的原則和過程?每月舉行晚餐，聽三位尋找資金的創(chuàng)業(yè)者陳述，參加人數(shù)約60人，加一些客人?項目委員會負(fù)責(zé)選擇發(fā)言的創(chuàng)業(yè)者，委員會由合格的天使投資者組成?要想在晚餐會上有資格發(fā)言，創(chuàng)業(yè)者需要找

7、到一位天使推薦人三、創(chuàng)業(yè)資本率先獲得AACSB和EQUIS兩大全球管理教育頂級認(rèn)證的中國內(nèi)地商學(xué)院18ThefirstschoolinChinesemainlandwithAACSBandEQUISAccreditations模型?一個目標(biāo)?兩層委托代理關(guān)系?三項決策?4R模型?五種管理工具?清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院高建19一個目標(biāo)?對高成長潛力的、高風(fēng)險企業(yè)進行的權(quán)益投資，并且在資本循環(huán)中實現(xiàn)增值。?清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院高建20二層委托代理關(guān)系?