財務(wù)目標、代理關(guān)系與財務(wù)原則

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1、第一節(jié)財務(wù)目標第二節(jié)代理關(guān)系第三節(jié)財務(wù)原則第二章財務(wù)目標、代理關(guān)系與財務(wù)原則企業(yè)目標生存發(fā)展獲利力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金通過合理、有效的使用資金而使企業(yè)獲利一、財務(wù)目標1、財務(wù)目標：是企業(yè)優(yōu)化理財行為的理論化描述，是企業(yè)未來發(fā)展的藍圖，是對企業(yè)財務(wù)行為的理性化牽引。2、作用：恰當?shù)呢攧?wù)目標有助于財務(wù)決策的科學(xué)性和合理性，有助于財務(wù)人員建立科學(xué)的財務(wù)理念，有助于保持日常理財行為的高效與規(guī)范化。二、主要的財務(wù)目標（一）利潤最大化指企業(yè)利潤總量最大化。利潤最大化不能作為合理的財務(wù)管理目標，主要原因：1、對利潤的追求與投資者報酬的

2、滿足之間沒有直接的關(guān)聯(lián)；2、難以與財務(wù)決策的標準相吻合（如股利政策的制定無法將利潤因素作為取舍的標準等）；3、利潤的高低受會計政策選擇的影響，容易被管理者的管理意志所扭曲；4、未考慮資金的時間價值和風(fēng)險因素；5、不能反映所獲利潤與投入資本的關(guān)系；容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。（二）股東財富最大化是指企業(yè)通過合法經(jīng)營，采取科學(xué)的財務(wù)管理策略，在考慮貨幣時間價值和風(fēng)險價值的基礎(chǔ)上，為股東增加盡可能多的財富。（是目前在國際上被眾多大型企業(yè)普遍采用的財務(wù)目標）優(yōu)點：追求股東財富最大化，有助于企業(yè)的長遠發(fā)展，有助于社會的共同富裕，也有助于協(xié)調(diào)各方面之間的利益關(guān)系，是一個較為理想的理財目標。股東財

3、富=股票價格×股份數(shù)+當期每股股利×股份數(shù)股東財富最大化目標要求財務(wù)人員：1、要關(guān)注企業(yè)的財務(wù)決策、財務(wù)行為對企業(yè)股價進而對股東財富的影響；2、合理確定企業(yè)的股利政策；3、關(guān)注企業(yè)的社會形象。缺陷：1、把股東利益放在首位，忽略了與企業(yè)相關(guān)的其他利益集團的利益；2、股票價格的高低受內(nèi)外部多種因素的共同影響，并非企業(yè)自身所能完全控制；3、只適用于上市公司；4、不能消除因信息不對稱所造成的經(jīng)營者在其目標上的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”。經(jīng)營者常為自身的利益而背離股東的利益。表現(xiàn)在：A．道德風(fēng)險：為了自身的利益而不盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理的目標，如不為提高股價而冒風(fēng)險，因為股價上漲的好

4、處歸股東，而一旦失敗，失敗的苦果則要由經(jīng)營者來承擔。經(jīng)營者這樣做并不違背法律和行政責(zé)任，只是道德問題。B．逆向選擇：經(jīng)營者背離股東的目標，而導(dǎo)致股東財富受損，自己則從中漁利，如高消費、私款公付等行為的發(fā)生。三、財務(wù)目標的合理選擇--企業(yè)價值最大化（一）利益相關(guān)者分析：影響財務(wù)管理目標的利益相關(guān)者集團：（1）企業(yè)所有者利益集團；（2）企業(yè)債權(quán)人利益集團；（3）企業(yè)員工利益集團；（4）政府利益集團。所以，企業(yè)財務(wù)目標的確定應(yīng)是各利益相關(guān)者利益的集中體現(xiàn)。（二）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價值最大化是指企業(yè)合理有效地配置資源，采取恰當?shù)呢攧?wù)政策，樹立貨幣時間價值

5、、風(fēng)險與報酬均衡觀念，以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為基礎(chǔ)實現(xiàn)企業(yè)未來價值最大。簡言之，即使指企業(yè)預(yù)期的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值最大化。V:企業(yè)價值FCF：企業(yè)自由現(xiàn)金流量WACC：企業(yè)加權(quán)平均資本成本優(yōu)點：（1）考慮了資金的時間價值（2）考慮了風(fēng)險和報酬的關(guān)系（3）有利于克服追求利潤的短期行為（4）可以保障各類利益相關(guān)者的權(quán)益缺點：（1）企業(yè)的價值過于理論化，不易操作（2）對于非上市公司，只能對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而評估很難做到客觀和準確。企業(yè)價值最大化目標的要求：1、通過科學(xué)的管理行為，力爭實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的可持續(xù)發(fā)展；2、加強風(fēng)險管理，將經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險納入可控制范圍之內(nèi)；3

6、、注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。（三）財務(wù)管理目標與社會責(zé)任、商業(yè)道德社會責(zé)任與利益沖突社會責(zé)任是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任。企業(yè)應(yīng)承擔一定的社會責(zé)任并遵守商業(yè)道德。德國上市公司VEBA信奉的“始終把股東的利益放在企業(yè)政策的首位，同時又不忽視企業(yè)的顧客、職員、債權(quán)人和社會等方面的利益。股東利益社會責(zé)任？對員工的責(zé)任對消費者的責(zé)任對債權(quán)人的責(zé)任對環(huán)境資源的保護與合理利用的責(zé)任對所在社區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展的責(zé)任對社會福利和社會公益事業(yè)的責(zé)任返回一、財務(wù)契約企業(yè)是一個契約的集合體，企業(yè)與其利益關(guān)系人之間的經(jīng)濟利益關(guān)系被視為財務(wù)契約。1、明確的

7、契約：企業(yè)與股東、企業(yè)與債權(quán)人之間訂立的契約；產(chǎn)品售后擔保合約；辭退員工的補償金；員工養(yǎng)老金等。2、模糊的契約：員工對企業(yè)承諾誠實和努力工作；經(jīng)理層與股東之間的契約（經(jīng)理層承諾按股東的最大利益去做事）。第二節(jié)代理關(guān)系此外，政府行政監(jiān)管和法律強制方面的契約既有明確的內(nèi)容，又有模糊的內(nèi)容?；蛴衅跫s：也稱“或有求償”，這類契約有賴于未來特定結(jié)果的發(fā)生。如政府節(jié)假日的法律規(guī)定；參與退休計劃可能根據(jù)為企業(yè)工作的最低年限而定等。二、代理關(guān)系代理關(guān)系，是指委托人雇用并授權(quán)給被委托人（代理人）代