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1、第二章財務(wù)目標(biāo)、代理關(guān)系與財務(wù)原則學(xué)習(xí)目標(biāo)：1.了解企業(yè)目標(biāo)的內(nèi)涵；2.理解并掌握企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的不同觀點(diǎn)；3.熟悉企業(yè)財務(wù)契約模型；4.理解和掌握企業(yè)代理關(guān)系的產(chǎn)生；5.掌握并理解企業(yè)與各方利益關(guān)系的矛盾沖突與協(xié)調(diào)。6.了解企業(yè)財務(wù)原則的基本特征；7.理解并掌握企業(yè)財務(wù)原則。第一節(jié)財務(wù)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)財務(wù)目標(biāo)概念及特征傳統(tǒng)財務(wù)目標(biāo)現(xiàn)代財務(wù)目標(biāo)一、企業(yè)目標(biāo)生存擴(kuò)展獲利二、財務(wù)（管理）目標(biāo)的概念目標(biāo)——是系統(tǒng)所希望達(dá)到、實(shí)現(xiàn)的結(jié)果。財務(wù)（管理）目標(biāo)——是企業(yè)理財活動期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本
2、標(biāo)準(zhǔn)。三、財務(wù)目標(biāo)的基本特征具有相對穩(wěn)定性具有多元性具有層次性1、具有相對穩(wěn)定性經(jīng)濟(jì)體制決定了企業(yè)的目標(biāo)，企業(yè)的目標(biāo)又決定了財務(wù)管理的目標(biāo)。在一定的經(jīng)濟(jì)體制條件下，企業(yè)的目標(biāo)是相對穩(wěn)定的，企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)也是相對穩(wěn)定的。2、具有多元性主導(dǎo)目標(biāo)——處于支配地位，起主導(dǎo)作用的目標(biāo)。輔助目標(biāo)——處于被支配地位，起輔助作用的目標(biāo)。3、具有層次性層次性——是指財務(wù)管理目標(biāo)是由不同層次的系列目標(biāo)所組成的目標(biāo)體系。財務(wù)管理目標(biāo)之所以具有層次性，主要是因?yàn)樨攧?wù)管理的具體內(nèi)容可以劃分為若干層次。按照層次性對財務(wù)管理目標(biāo)分
3、類：整體目標(biāo)——是指整個企業(yè)財務(wù)管理所要達(dá)到的目標(biāo)。它決定著分部目標(biāo)和具體目標(biāo)。分部目標(biāo)——是指在整體目標(biāo)的制約下，進(jìn)行某一部分財務(wù)管理活動所要達(dá)到的目標(biāo)。具體目標(biāo)——是指在整體目標(biāo)和分部目標(biāo)的制約下，進(jìn)行某一項(xiàng)具體財務(wù)管理活動所要達(dá)到的目標(biāo)。（一）傳統(tǒng)財務(wù)目標(biāo)1.總產(chǎn)值最大化目標(biāo)2.利潤最大化目標(biāo)3.EPS最大化目標(biāo)4.股東財富最大化目標(biāo)二、財務(wù)管理目標(biāo)（整體目標(biāo)）的幾種觀點(diǎn)1.總產(chǎn)值最大化目標(biāo)——計劃經(jīng)濟(jì)體制下的產(chǎn)物。成因:企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的升遷，職工利益的多少，均取決于產(chǎn)值計劃指標(biāo)的完成情況。缺陷：只講產(chǎn)值
4、，不講效益只講數(shù)量，不講質(zhì)量只抓生產(chǎn)，不抓銷售只重投入，不重挖潛2.利潤最大化目標(biāo)成因:優(yōu)點(diǎn):有利于人們觀念的改變；有利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)核算缺點(diǎn):不能體現(xiàn)投入產(chǎn)出的關(guān)系。易受會計政策等人為因素影響沒有考慮貨幣的時間價值。沒有考慮風(fēng)險因素易導(dǎo)致企業(yè)行為短期化3.每股收益最大化每股收益最大化是將股東的利益放到首位，把企業(yè)的利潤與股東的資本投入結(jié)合起來考慮的。但是，從現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展看，以此作為企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)也并不完全適宜。這是因?yàn)椋?．每股收益最大化仍未考慮每股收益取得的時間性或持續(xù)時間。2.每股收益最大化沒有考慮未
5、來收益的風(fēng)險。而未來收益的風(fēng)險大小取決于多種因素的共同影響。3．每股收益最大化沒有考慮股利政策對股票價格的影響。企業(yè)為了增加每股收益，就可能采取高保留盈余、低股利政策或者不支付股利的政策。這不利于企業(yè)的全面發(fā)展。4.股東財富最大化目標(biāo)定義通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最大化的財富。成因公司是股東的公司，股東承擔(dān)了企業(yè)全部的剩余風(fēng)險，理應(yīng)擁有剩余要求權(quán)。企業(yè)財務(wù)管理更多的從股東的利益出發(fā)，選擇股東財富最大化或股票價格最大化。優(yōu)點(diǎn)充分考慮了貨幣時間價值和風(fēng)險因素；克服了企業(yè)短期行為；目標(biāo)容易量化，便于考核和
6、獎懲。缺陷只適應(yīng)于上市公司，對非上市公司很難適用。只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對其他利害關(guān)系人的利益重視不夠。股票價格受多種因素的影響，并非都是上市公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。股東財富最大化未能消除因信息不對稱所造成的經(jīng)營者在其目標(biāo)上的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”。（四）現(xiàn)代財務(wù)目標(biāo)——企業(yè)價值最大化目標(biāo)1.定義是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮貨幣時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價值達(dá)到最大。2.基本思想就是把企業(yè)長期發(fā)展放在首位
7、，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)的價值增長中應(yīng)滿足企業(yè)各個利害關(guān)系人的利益。3.影響財務(wù)目標(biāo)的相關(guān)利益集團(tuán)企業(yè)所有者權(quán)益集團(tuán)企業(yè)債權(quán)人利益集團(tuán)企業(yè)員工(包括一般職員與管理者)利益集團(tuán)政府利益集團(tuán)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的確定應(yīng)當(dāng)是各相關(guān)利益集團(tuán)利益的集中體現(xiàn)。4.財務(wù)目標(biāo)的合理選擇企業(yè)價值最大化是指企業(yè)合理有效地配置資源，采取恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)政策，樹立貨幣時間價值、風(fēng)險與報酬均衡觀念，以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來價值最大。簡單講,企業(yè)價值最大化是指企業(yè)預(yù)期的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值最大化。這一概念的核心是將企業(yè)可持續(xù)發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值
8、增長中滿足各方利益關(guān)系。其涵義包括：1．強(qiáng)調(diào)資源的有效利用，提高資本使用效率；2．樹立風(fēng)險與報酬均衡理念，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；3．協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，努力培養(yǎng)穩(wěn)定性股東；4．以和諧為基礎(chǔ)，關(guān)心企業(yè)員工利益；5．加強(qiáng)與債權(quán)人的溝通，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；6．客戶利益至上，注重客戶價值，不斷開發(fā)新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，保持銷售收入的持續(xù)、穩(wěn)定增長；7．重視誠信建設(shè)，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)，關(guān)注企業(yè)形象?；緝?nèi)容1.強(qiáng)調(diào)風(fēng)
