歐奈爾投資哲學(xué)在 A 股市場的量化實踐

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1、2011-09-13證券研究報告金融工程/數(shù)量化策略歐奈爾投資哲學(xué)在A股市場的量化實踐分析師ó關(guān)于投資哲學(xué):每位大師有不同的投資哲學(xué),沃倫·巴菲特強調(diào)“價值投資,謝江保住本金”,彼得·林奇崇尚“找對公司,深入調(diào)研”,威廉·歐奈爾遵循“抓SAC執(zhí)業(yè)證書編號:S1000510120028住牛股,注重止損”。歐奈爾倡導(dǎo)通過基本面和技術(shù)面抓住當(dāng)前最為強勢的牛(0755)82492392股,同時,他又用“火雞的故事”不厭其煩地闡明止損的道理。xiejiang@mail.htlhsc.com.cnó投資哲學(xué)與數(shù)量化投資的關(guān)系:所有成功的投資哲

2、學(xué),都可以為“數(shù)量化投資”聯(lián)系人所用,通過大師的投資哲學(xué)尋找成功的投資理念,形成數(shù)量化的規(guī)則,嚴(yán)格按溫尚清照規(guī)則進(jìn)行投資,這是數(shù)量化投資一條可行的實踐之路。0755-23819144wenshangqing@mail.htlhsc.com.cnó解讀歐奈爾的CANSLIM:我們用中國文化對CANSLIM進(jìn)行解讀,可以概括為“三觀結(jié)合,動靜相宜”。C和A代表基本面,此為靜;N和S強調(diào)技術(shù)面,此為動;“靜”、“動”構(gòu)成個股本身的內(nèi)在情況,故屬“微觀”。L和I分別從行業(yè)角度和機構(gòu)認(rèn)可角度分析個股的相對強弱情況,屬于“中觀”;M為大盤走勢

3、,屬于“宏觀”。ó量化實踐方法:“先絕對微觀,后相對中觀,宏觀控制虧損”。微觀通過EPS、ROE、“箱體突破理論”進(jìn)行絕對篩選,中觀通過行業(yè)內(nèi)排名、機構(gòu)認(rèn)可度排名進(jìn)行相對篩選,宏觀采用“組合鎖利止損”、“個股調(diào)倉止損”雙止損策略控制虧損。óA股實證效果:在一定的假設(shè)條件下,在2007.1.1-2011.9.1區(qū)間內(nèi)進(jìn)行歷史驗證,取得絕對收益累計647%,同期“滬深300指數(shù)”絕對收益累計為39%,因此超額收益累計達(dá)608%。同時,年化夏普比率和年化波動率都優(yōu)于滬深300指數(shù)。ó效果特征分析:相對“滬深300指數(shù)”,月度戰(zhàn)勝市場的比

4、例為60%,在2007-2011間,每年均能戰(zhàn)勝市場;組合數(shù)量達(dá)到上限10占比31.67%,空倉占比28.68%,組合數(shù)量加權(quán)平均值為4.86;年度止損次數(shù)和市場行情呈負(fù)相關(guān)性;行業(yè)內(nèi)股票持有天數(shù)累計排名前五位:交運設(shè)備、化工、房地產(chǎn)、機械設(shè)備、醫(yī)藥生物。ó后續(xù)研究:本文主要在一定的假設(shè)條件下,對歐奈爾投資哲學(xué)在A股市場的量化實踐進(jìn)行了一次探討,實踐證明,歐奈爾投資哲學(xué)同樣適用于A股市場。后續(xù)將進(jìn)一步會對假設(shè)條件進(jìn)行放寬,對過程涉及的參數(shù)進(jìn)行敏感性分析,對每個步驟的意義進(jìn)行深入分解,形成操作性更強的量化選股策略,敬請關(guān)注!謹(jǐn)請參閱

5、尾頁重要申明及華泰聯(lián)合證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)目錄一、威廉·歐奈爾的投資哲學(xué)...................................................................................4二、從投資哲學(xué)到量化實踐......................................................................................42.1用中國文化解讀CANSLIM...............................

6、.........................................................................42.2如何進(jìn)行量化實踐.......................................................................................................................52.3ONeil量化實踐流程.................................................

7、...................................................................7三、實證與效果分析.................................................................................................83.1總體效果......................................................................................

8、...............................................83.2特征分析.....................................................................

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