資源描述：
《傳統(tǒng)環(huán)境下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理（利率風(fēng)險(xiǎn)管理》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、第三章傳統(tǒng)環(huán)境下的金融風(fēng)險(xiǎn)管理劉位璐QQ：984840375TEL:15623155939第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析：課本p43第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是金融體系最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)之一，主要是市場(chǎng)價(jià)格的不利波動(dòng)（利率、匯率、股票價(jià)格、商品價(jià)格等）的不利變動(dòng)使得金融機(jī)構(gòu)的表內(nèi)業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的可能性，存在于金融機(jī)構(gòu)的交易和非交易業(yè)務(wù)中。主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等等。20世紀(jì)80年代以來(lái)，由于利率風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)度暴露而導(dǎo)致巨大損失甚至陷入破產(chǎn)境地的商業(yè)銀行不勝枚舉。各大商業(yè)銀行都增加了對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究與改進(jìn)
2、。目前我國(guó)正在利率市場(chǎng)化的改革進(jìn)程中，利率風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)成為金融機(jī)構(gòu)以后的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重點(diǎn)。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理交易賬戶：記錄的是銀行為了交易或規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。計(jì)入交易賬戶的頭寸必須在交易方面不受任何條款的限制，或者能夠完全規(guī)避自身的風(fēng)險(xiǎn)。而且銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)交易賬戶頭寸經(jīng)常進(jìn)行準(zhǔn)確固執(zhí)，并積極管理該項(xiàng)投資頭寸。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理為交易目的而持有的頭寸是指，在短期內(nèi)有目的地持有以便轉(zhuǎn)手出售，從實(shí)際或預(yù)期的短期價(jià)格波動(dòng)中獲利或者鎖定套利的頭寸。交易賬戶的項(xiàng)目通常按市場(chǎng)價(jià)格（market-to-
3、market），當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以按照模型定價(jià)（mark-to-model）—即按模型定價(jià)是指將從市場(chǎng)獲得的其他相關(guān)數(shù)據(jù)輸入模型，計(jì)算或推算出交易頭寸的價(jià)值。與交易賬戶相對(duì)應(yīng)，銀行的其他業(yè)務(wù)歸入銀行賬戶。最典型的是存貸款業(yè)務(wù)。銀行賬戶中的項(xiàng)目通常按歷史成本計(jì)算。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理利率風(fēng)險(xiǎn)分類根據(jù)來(lái)源不同，分成重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：也稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見(jiàn)的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。來(lái)源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率
4、而言）之間存在的差異。這種重新定價(jià)的不對(duì)稱性使銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值會(huì)隨利率的變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)。比如：銀行以短期存款作為長(zhǎng)期固定利率貸款的融資來(lái)源，利率上升時(shí)，貸款的利息收入是固定的，但存款的利息支出會(huì)隨利率的上升而增加，從而使得銀行的未來(lái)收益減少和經(jīng)濟(jì)價(jià)值降低。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)：重新定價(jià)的不對(duì)稱性也會(huì)使收益率曲線的斜率、形態(tài)發(fā)生變化，即收益率曲線的非平行移動(dòng)，對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響，從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也成為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn)。例如：5年期政府債券的空頭頭寸為10年期政府債券的多頭頭寸進(jìn)行保值
5、，當(dāng)收益率曲線變陡時(shí)，雖然上述安排已經(jīng)對(duì)收益率曲線的平行移動(dòng)進(jìn)行了對(duì)沖，但是該10年期政府債券多頭頭寸的經(jīng)濟(jì)價(jià)值還是會(huì)下降。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)：也稱為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，也是一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)。在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)的重新定價(jià)特征相似，但是因其現(xiàn)金流和收益的的利差發(fā)生了變化，也會(huì)對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利的影響。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理例如：一家銀行可能用1年期存款作為1年期貸款的融資來(lái)源，貸款按照美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率每月重新定價(jià)一次，而存款則按照倫敦銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)利率每月
6、重新定價(jià)一次。雖然以1年期的存款為資金來(lái)源發(fā)放1年期的貸款，由于利率敏感性負(fù)債與利率敏感性資產(chǎn)的重新定價(jià)期限完全相同而不存在重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但是因?yàn)槠浠鶞?zhǔn)利率的變化可能不完全相關(guān)，變化不同步，該銀行仍然會(huì)面臨因基準(zhǔn)利率的利差變化而帶來(lái)的基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)：是一種越來(lái)越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)，源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。一般而言，期權(quán)所賦予其持有者買入、賣出或者以某種方式改變某一金融工具或金融合同的現(xiàn)金流量的權(quán)利，而非義務(wù)。期權(quán)可以是單獨(dú)的金融工具，如場(chǎng)內(nèi)（交易所）交易期權(quán)和場(chǎng)外期權(quán)合同，也可以隱含于其他的標(biāo)準(zhǔn)
7、化金融工具之類，如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理一般而言，期權(quán)和期權(quán)性條款都是在對(duì)期權(quán)買方有利而對(duì)期權(quán)賣方不利時(shí)執(zhí)行。因此，此類期權(quán)性工具因具有不對(duì)稱的支付特征而會(huì)給期權(quán)賣方帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。例如，若利率變動(dòng)對(duì)存款人或借款人有利，存款人就可能選擇重新安排存款，借款人可能重新選擇安排貸款，從而對(duì)銀行產(chǎn)生不利的影響。如今，越來(lái)越多的期權(quán)品種因具有較高的杠桿效應(yīng)，還會(huì)進(jìn)一步增大期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)對(duì)銀行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利的影響。第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)管理基本概念1、名義價(jià)值：通常是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本隨反映的賬面價(jià)值（b
8、ookvalue）。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中，由于利率匯率等市場(chǎng)價(jià)格在不斷抖動(dòng)，名義價(jià)值一般不具有實(shí)際意義。其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的意義：在金融資產(chǎn)的買賣實(shí)現(xiàn)后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況。作為初始價(jià)格，通過(guò)模型從理論上計(jì)算金融資產(chǎn)
