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1、第五章擇期外匯交易與掉期外匯交易一、含義指在做遠期外匯交易時，不規(guī)定具體的交割日期，只規(guī)定交割的期限范圍。在規(guī)定的交割期限范圍內，客戶可以按預定的匯率和金額自由選擇日期進行交割。即客戶對交割日在約定期限內有選擇權。第一節(jié)擇期外匯交易二、銀行的報價原則根據在選擇期間對銀行最有利價格(對客戶最不利價格)的原理，可以歸納出以下的原則。1、在美元遠期呈貼水，其他貨幣遠期呈升水時，銀行買入美元(賣出其他貨幣)，按擇期最后一天的遠期匯率計算。銀行賣出美元(買入其他貨幣)，如果擇期從即期開始，則按即期匯率計算；如果擇期從將來的某一天開始，則按擇期開始的第一天遠期匯率計算。2、在美元遠期呈升水，其他貨
2、幣遠期呈貼水時，銀行買入美元(賣出其他貨幣)，如果擇期從即期開始，則按即期匯率計算；如果擇期從將來某一天開始，則按擇期開始的第一天遠期匯率計算；銀行賣出美元(買入其他貨幣)，按擇期的最后一天的遠期匯率計算。即如下表：美元貼水其他貨幣升水美元升水其他貨幣貼水從即期開始從將來某一天開始從即期開始從將來某一天開始銀行買入美元賣出其他貨幣最后一天最后一天即期匯價第一天銀行賣出美元買入其他貨幣即期匯價第一天最后一天最后一天三、銀行的計算步驟1、首先列出選擇行使期限的首天及尾天日期；2、計算該兩天的遠期匯率(如首天是即期，則采用即期匯率)；3、比較第一天和最后一天的遠期匯率，選擇一個對銀行最有利的
3、匯率作為該期限內的擇期匯率。四、實例例1：已知：USD/HKD即期匯率1.8100/103個月遠期差價300/2906個月遠期差價590/580請問：如果客戶要求買6個月的擇期港幣，銀行的報價應該是多少？解：銀行的即期匯率為：USD/HKD＝1.8l00/10，6個月的遠期匯率為：USD/HKD＝（1.8l00－0.0590）/1.8110－0.0580）＝1.7510/30由于銀行是賣出港幣，買入美元，所以應以低價買入，即期匯率和6個月的遠期匯率相比，報價1.7510對銀行有利，所以，銀行的報價為1.7510。例2：已知：USD/HKD即期匯率1.8100/103個月遠期差價300/
4、2906個月遠期差價590/580請問：（1）銀行賣出HKD從即期到3個月的擇期匯率報價是多少？1.7800（2）銀行買入HKD從即期到3個月的擇期匯率報價是多少？1.8110（3）銀行賣出HKD從3個月到6個月的擇期匯率報價是多少？1.7520（4）銀行買入HKD從3個月到6個月的擇期匯率報價是多少？1.7820（5）銀行賣出USD從即期到3個月的擇期匯率報價是多少？1.8110（6）銀行賣出USD從3個月到6個月的擇期匯率報價是多少？1.78203個月USD/HKD=1.7800/1.78206個月USD/HKD=1.7520/1.7530例3：已知：USD/JPY即期匯率83.1
5、00/503個月遠期差價200/3006個月遠期差價400/600請問：（1）銀行賣出JPY擇期從即期到3個月的報價是多少？83.100（2）銀行買入JPY擇期從即期到3個月的報價是多少？83.450（3）銀行賣出JPY擇期從3個月到6個月的報價是多少？83.300（4）銀行買入JPY擇期從3個月到6個月的報價是多少？83.750（5）銀行賣出USD擇期從即期到6個月的報價是多少？83.750（6）銀行買入USD擇期從3個月到6個月的報價是多少？83.3003個月的遠期匯率：USD/JPY=83.300/83.4506個月的遠期匯率：USD/JPY=83.500/83.750例4：即期
6、匯率USD/CHF=1.8410/203個月遠期差價120/1406個月遠期差價260/300客戶向銀行要求做一筆美元兌瑞士法郎的擇期外匯交易，請計算外匯銀行報出3個月至6個月的任選交割日的遠期匯率。解：首先，確定擇期交割期限內第一天和最后一天的遠期匯率。第一天的遠期匯率，即3個月交割的遠期匯率為：USD/CHF=1.8530/l.8560最后一天的遠期匯率，即6個月交割的遠期匯率為：USD/CHF=1.8670/l.8720然后選擇對銀行有利的報價。根據以上分析，如果客戶要求買入美元賣出瑞士法郎，則銀行賣出美元時，可供銀行選擇的匯率有l(wèi).8560和1.8720，此時選擇1.8720對
7、銀行更有利。如果客戶要求賣出美元買入瑞士法郎，則銀行買入美元時，可供選擇的匯率有1.8530和1.8670，此時選擇1.8530對銀行更有利。所以，3個月至6個月美元兌瑞士法郎的擇期遠期交易，最有利于銀行的報價為1.8530/1.8720。例5：2003年4月2日，美國A公司與德國B公司簽訂一份貿易合同，進口一套設備，金額為180萬歐元，貨款結算日期預計在1個月后到3個月之間。A公司預測歐元會升值，于是在4月2日與銀行簽訂一份1個月至3個月的擇
