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1、遠期外匯交易一、遠期外匯交易的概念遠期外匯交易也稱期匯交易，是指外匯買賣雙方在簽訂遠期外匯買賣合同后，交易雙方當時（第二個營業(yè)日內）不交割，而是約定在將來一定的日期，按約定的幣種、金額、匯率和交割日辦理交割的外匯交易。遠期外匯交易的交割期通常為1、2、3、6、9、12個月。最常見的是3個月。二、遠期外匯交易的交割日任何外匯交易都以即期外匯交易為基礎，所以遠期交割日是即期交割日加上月數(shù)或星期數(shù)，若遠期合約是以天數(shù)計算的，其天數(shù)以即期交割日后的日歷日的天數(shù)為基準，而非營業(yè)日。（例如星期三做的遠期交易，合約天數(shù)為3天，則即期交割日為星期五，遠期交割日為星期一。）遠期
2、交割日若不是營業(yè)日，則順延至下個營業(yè)日。若順延之后，跨月到了下個月份，則必須提前至當月的最后一個營業(yè)日為交割日。三、遠期外匯交易的匯價第一種標價方法：直接標明遠期外匯的實際匯率（日本、瑞士）。例如，蘇黎士外匯市場上某日USD/EUR的匯價如下：即期1.6550——1.65601個月1.6388——1.64032個月1.6218——1.6233::::::第二種標價方法：只標出即期匯率和遠期匯率的差額。即在即期匯率基礎上，用升水、貼水、平價表示遠期匯率，也稱差額報價或點數(shù)報價。（美國、英國、德國、法國等）升水表示遠期外匯比即期外匯貴。貼水是指遠期外匯比即期外匯賤
3、。平價是指遠期外匯與即期外匯相等。（1）在直接標價法情況下遠期匯率＝即期匯率+升水數(shù)－貼水數(shù)例如，在巴黎外匯市場上，即期匯率1美元=0.6799歐元，3個月美元遠期外匯升水0.25分，則3個月美元遠期匯率等于多少？解：1美元=0.6799+0.0025=0.6824歐元（2）在間接標價法情況下遠期匯率＝即期匯率+貼水數(shù)－升水數(shù)例如，在倫敦外匯市場上，即期匯率1英鎊=1.5080美元，3個月美元遠期外匯升水0.46美分，則3個月美元遠期匯率等于多少？解：1英鎊=1.5080-0.0046=1.5034美元三點結論：第二，直接標價法情況下，升、貼水的含義與間接標價
4、法情況下升、貼水的含義是完全相同的。第三，在兩種不同標價法情況下，升水或貼水時遠期匯率的計算相反。第一，甲貨幣對乙貨幣的遠期匯率有升水，也就是乙貨幣對甲貨幣的遠期匯率有貼水。此外，在銀行間遠期匯率還有一種標價方法，通過點數(shù)來表示。點數(shù)表示的是匯率中的小數(shù)點后第4位數(shù)字。計算方法：無論何種標價法，凡是點數(shù)前高后低，遠期匯率等于即期匯率減去點數(shù)；凡是點數(shù)前低后高，遠期匯率等于即期匯率加上點數(shù)。例如，巴黎外匯市場上某日USD/€匯價如下：即期1.0530－1.05601個月70－302個月120－803個月160－1106個月100－109個月100－1012個月2
5、0－180則：3個月遠期匯率1USD=€1.0530/60-0.0160/110=€1.0370/45012個月遠期匯率1USD=€1.0530/60+0.0020/180=€1.0550/740例如，倫敦外匯市場上某日￡/USD匯價如下：即期1.6975－1.69851個月12－22個月25－153個月30－206個月30－209個月40－2512個月20－50則：3個月遠期匯率1￡=USD1.6975/85-0.0030/20=USD1.6945/6512個月遠期匯率1￡=USD1.6975/85+0.0020/50=USD1.6995/7035四、遠期匯
6、率的決定例如，在紐約外匯市場上即期匯率1美元=100日元，定期美元利率為8%（年利率），同期日元利率為3%（年利率）。如果客戶要買入3個月遠期日元，其標準操作方法為：銀行首先借入美元并在市場上賣出即期美元，買進即期日元，并把日元存入銀行。3個月后，銀行執(zhí)行與客戶的遠期合約，把日元賣給客戶，買進美元，然后如數(shù)還清美元貸款。由于美元利率高于日元利率，因此銀行借入3個月美元，換成日元存放3個月會損失利息，故銀行付給客戶的遠期日元數(shù)比即期日元少，即遠期日元升水。遠期匯率的升貼水決定于兩個因素：兩種貨幣的利率差在其他條件不變的情況下，利率較低的貨幣其遠期匯率發(fā)生升水；利
7、率較高的貨幣其遠期匯率發(fā)生貼水。遠期合約的期限升帖水數(shù)=即期匯率×兩種貨幣的利差×月數(shù)12案例倫敦外匯市場美元即期匯率為1￡＝2.06$，倫敦市場利率為10.5%，紐約市場利率為7.5%。若英國銀行賣出三個月遠期美元20600$，則（1）英國銀行應向顧客索要多少英鎊？（2）賣出三個月美元的遠期匯率是多少？英國銀行倫敦外匯市場買動用英鎊資金10000￡，按1￡＝2.06$購買即期美元$20600存美國紐約銀行將$20600存放于美國紐約銀行，以備3個月到期時辦理遠期交割。英國銀行利差損失=10.5%-7.5%=3％相應的利息損失=10000￡×3%×3/12＝7
8、5￡所以，英國銀行經營此項遠期業(yè)務而蒙
