遠(yuǎn)期外匯交易課件.ppt

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1、第四章遠(yuǎn)期外匯交易教學(xué)目的與要求：本章要求了解遠(yuǎn)期外匯交易的含義、類(lèi)型；掌握遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，擇期外匯交易概念、特點(diǎn)；熟練掌握遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，擇期外匯交易定價(jià)原理。教學(xué)重點(diǎn)：遠(yuǎn)期外匯交易交割日的確定規(guī)則，遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)，擇期外匯交易概念、特點(diǎn)，遠(yuǎn)期匯率的概念、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算，遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用，擇期外匯交易定價(jià)原理。教學(xué)難點(diǎn)：遠(yuǎn)期匯率的定價(jià)原則、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用及擇期外匯交易定價(jià)原理。【導(dǎo)入案例】某日本進(jìn)口商從美國(guó)進(jìn)口一批商品，按合同規(guī)定日進(jìn)口商3個(gè)月后需向美國(guó)出口商支付100萬(wàn)美

2、元貨款。簽約時(shí)，美元兌日元的即期匯率為118.20/50，付款日的市場(chǎng)即期匯率為120.10/30，假定日本進(jìn)口商在簽約時(shí)未采取任何保值措施，而是等到付款日時(shí)在即期市場(chǎng)上按120.30的價(jià)格買(mǎi)入美元支付貨款，顯然因計(jì)價(jià)貨幣美元升值，日本進(jìn)口商需付出更多的日元才能買(mǎi)到100萬(wàn)美元，用以支付進(jìn)口貨款，由此增加進(jìn)口成本遭受了匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)上有沒(méi)有交易手段可使日本進(jìn)口商能夠預(yù)先鎖定進(jìn)口成本，避免因匯率變動(dòng)而遭受損失？本章將要介紹的遠(yuǎn)期外匯交易就是日進(jìn)口商可以選擇的一種保值手段。第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易的概述一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念遠(yuǎn)期外匯交易（ForwardForeignExchangetr

3、ansaction）是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，于兩個(gè)工作日以外的預(yù)約時(shí)間再辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。二、遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)（一）遠(yuǎn)期外匯合約中的條款由交易雙方自行協(xié)商確定（二）遠(yuǎn)期外匯交易一般在場(chǎng)外進(jìn)行（三）信用風(fēng)險(xiǎn)較大，很難規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)三、交割日的確定慣例一是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日的確定一般是以即期外匯交易的交割日為基準(zhǔn)，在當(dāng)天即期外匯交易交割日的基礎(chǔ)上加上遠(yuǎn)期合同期限；二是遠(yuǎn)期外匯交易的交割日必須是交易雙方的營(yíng)業(yè)日，如正好碰上非營(yíng)業(yè)日則交割日順延；三是實(shí)行月底對(duì)月底的原則；四是不跨月原則四、遠(yuǎn)期外匯交易的類(lèi)型(一)固定交割日即交易雙方成交時(shí)約定交割日期，一般是按成交日期加相應(yīng)月數(shù)確定交割日。但若

4、交割日在月底且正好是交割銀行的休息日，則交割日提前一天，不跨入下一個(gè)月份。如假定一筆5月28日成交的一個(gè)月期固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，交割日應(yīng)是6月30日，若恰逢6月30日是星期六為銀行的休息日，則交割日不能順延至7月2日，而應(yīng)在6月29日進(jìn)行交割。(二)非固定交割日在約定的期限內(nèi)任意選擇一個(gè)營(yíng)業(yè)日作為交割日，這種遠(yuǎn)期外匯交易稱(chēng)擇期外匯交易(OptionalForwardTransaction)。擇期外匯交易可分為兩種：1、部分擇期——確定交割月份但未確定交割日。例：5月20日，A公司與B銀行達(dá)成一筆3個(gè)月的擇期外匯交易，約定8月份進(jìn)行交割，則A公司可以在8月1日至8月22日的任一個(gè)營(yíng)

5、業(yè)日內(nèi)向B銀行提出交割。2、完全擇期——客戶(hù)可以選擇雙方成交后的第三個(gè)營(yíng)業(yè)日到合約到期之前的任何一天為交割日。例：上例中A公司可以選擇從5月23日至8月22日這一段時(shí)間的任一個(gè)營(yíng)業(yè)日向B銀行提出交割。第二節(jié)遠(yuǎn)期匯率(ForwardRate)一、遠(yuǎn)期匯率的概念即在遠(yuǎn)期外匯合同中規(guī)定的買(mǎi)賣(mài)有關(guān)貨幣所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率不是遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率，兩者很少一致，遠(yuǎn)期匯率是預(yù)先確定的，而遠(yuǎn)期外匯交易交割日當(dāng)天的即期匯率在簽約時(shí)是未知的。遠(yuǎn)期匯率與簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同當(dāng)天的即期匯率也是兩回事。二、遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法1、直接報(bào)價(jià)法：即直接報(bào)出遠(yuǎn)期匯率，又稱(chēng)買(mǎi)斷或賣(mài)斷遠(yuǎn)期匯率(Outrig

6、htRate)。銀行對(duì)顧客的遠(yuǎn)期外匯報(bào)價(jià)通常采用這一形式。例：1美元兌日元1個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為118.55/732、遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法即以即期匯率和遠(yuǎn)期匯水報(bào)出遠(yuǎn)期匯率的方法。如：即期匯率1個(gè)月2個(gè)月JPY138.30/4026/2844/47什么是遠(yuǎn)期匯水在外匯市場(chǎng)上以升水、貼水或平價(jià)來(lái)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，平價(jià)表示兩者相等。銀行同業(yè)間的遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)通常采用這種報(bào)價(jià)法。三、升水、貼水的判斷1、匯水的點(diǎn)數(shù)由小到大的順序排列，表示單位貨幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣升水，報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于單位貨幣貼水；2、匯水的點(diǎn)數(shù)由大到小的順序排列，表示單位貨

7、幣相對(duì)于報(bào)價(jià)貨幣貼水，報(bào)價(jià)貨幣相對(duì)于單位貨幣升水。四、遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算在遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法中，要知道遠(yuǎn)期匯率必須通過(guò)計(jì)算，計(jì)算規(guī)則如下：(1)若遠(yuǎn)期差價(jià)按“前小后大”的順序排列，則遠(yuǎn)期匯率＝即期匯率＋遠(yuǎn)期差價(jià)。(2)若遠(yuǎn)期差價(jià)按“前大后小”的順序排列，則遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－遠(yuǎn)期差價(jià)。例：某日紐約外匯市場(chǎng)美元/日元的即期匯率為110.56/77，美元3個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為10/20BP，歐元/美元的即期匯率為1.0021/35，歐元3個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為25/