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1、三、遠(yuǎn)期外匯交易某日本進口商從美國進口一批商品，按合同規(guī)定日本進口商3個月后需向美國出口商支付100萬美元貨款。簽約時，美元兌日元的即期匯率為118.20/50，付款日的市場即期匯率為120.10/30，假定日本進口商在簽約時未采取任何保值措施，而是等到付款日時在即期市場上買入美元支付貨款，思考：這將會給日本進口商帶來多少損失？為什么？買賣雙方先行簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割的時間，到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割。三、遠(yuǎn)期外匯交易——概念交割日的確定——三、遠(yuǎn)期外匯交易——概念按月計
2、算（1、2、3、6、12個月），確定以即期交割日為基準(zhǔn)。例：3月15日買入1個月期的外匯3月16日3月17日即期交割日4月15日4月16日4月17日如果4月17日是相關(guān)國家假日，則遠(yuǎn)期交割日?三、遠(yuǎn)期外匯交易——概念如果6月30是假日，則1月期遠(yuǎn)期外匯的交割日為?例：外匯買入日5月29日對應(yīng)即期外匯交割日5月29日5月30日5月31日對應(yīng)1月期遠(yuǎn)期外匯交割日6月29日6月30日6月29日6月30日即月底往前推，不能跨月順延至下一個共同營業(yè)日類型——三、遠(yuǎn)期外匯交易——概念1、固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易2、擇期遠(yuǎn)期交易部分擇期：5月2
3、0日，A公司與B銀行達成一筆3個月的擇期外匯交易，約定8月份進行交割，則A公司可以在8月1日至8月20日的任一個營業(yè)日內(nèi)向B銀行提出交割。完全擇期：上例中A公司可以選擇從5月23日至8月20日這一段時間的任一個營業(yè)日向B銀行提出交割。三、遠(yuǎn)期外匯交易——標(biāo)價1、標(biāo)價方法A、直接標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率（瑞士、日本）例：某日東京外匯市場：USD/JPY即期匯率103.60-701個月遠(yuǎn)期103.37-493個月遠(yuǎn)期102.82-966個月遠(yuǎn)期101.01-18三、遠(yuǎn)期外匯交易——標(biāo)價B、間接標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率（升貼水表示法）GBP/USDUSD/DE
4、MUSD/FRFSPOT1.7060/701.9330/407.1200/501month35/3049/4410/303month94/8999/9420/706month168/153285/27070/16012month270/240575/550120/220三、遠(yuǎn)期外匯交易——標(biāo)價2、遠(yuǎn)期匯率升貼水的決定例：假設(shè)歐元和美元三個月期的存款利率分別為15%和10%，即期匯率：EUR1=USD1.6515。若歐洲一客戶向銀行用歐元購買三個月遠(yuǎn)期美元，則遠(yuǎn)期匯率?1.分析:銀行按即期匯率用歐元買入美元,美元存放于銀行以備三個月
5、后交割.思考:這對于銀行是損失還是收益?為什么?如何處理?三、遠(yuǎn)期外匯交易——標(biāo)價總結(jié):兩種貨幣的短期利差是決定其遠(yuǎn)期匯率的基礎(chǔ)。即：利率低的貨幣,遠(yuǎn)期匯率升水;利率高的貨幣,遠(yuǎn)期匯率貼水;若利差為零,則為平價計算公式:遠(yuǎn)期差價=即期匯率×利差×月數(shù)/12三、遠(yuǎn)期外匯交易——標(biāo)價案情：已知倫敦市場利率10.5%，紐約市場利率7.5%，倫敦外匯市場即期匯率為1GBP=2.0600USD。若客戶向英國銀行買入12個月交割的遠(yuǎn)期美元20600美元，銀行應(yīng)向顧客索要多少英鎊？遠(yuǎn)期匯率是多少？三、遠(yuǎn)期外匯交易——應(yīng)用1、套期保值2、投機3、
6、套利三、遠(yuǎn)期外匯交易——應(yīng)用1、套期保值賣出（買入）金額等于收入（支付）的外幣資產(chǎn)金額，交割期限一般與收入（支付）日期相匹配，使免受匯率波動的風(fēng)險。套期保值者有進出口商、國際投資者、外幣借貸者三、遠(yuǎn)期外匯交易——應(yīng)用案例：某個澳大利亞進口商從日本進口一批商品，日本廠商要求澳方在3個月內(nèi)支付10億日元的貨款。當(dāng)時外匯市場的行情是：即期匯率：1澳元=100.00-100.12日元3個月遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：2.00-1.90因此3個月遠(yuǎn)期匯率為：1澳元=98.00-98.22日元如果該澳大利亞進口商在簽訂進口合同時預(yù)測3個月后日元對澳元的即期匯
7、率將會升值到：1澳元=80.00-80.10日元（1）若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個月后支付10億日元，則到時需要支付多少澳元？（2）若采取套期保值措施，應(yīng)該如何進行？3個月后實際支付多少澳元？三、遠(yuǎn)期外匯交易——應(yīng)用解：（1）支付10億日元/80=0.125億澳元，比前者多支付0.025億澳元，即多付250萬澳元。（2）支付10億日元/98=10204081.63澳元，比簽訂進口合同時支付貨款少支付204081.63澳元。三、遠(yuǎn)期外匯交易——應(yīng)用2、投機是基于投機者預(yù)期未來某一時點市場上的即期匯率與目前市場上的遠(yuǎn)期匯率不一
8、致而進行的遠(yuǎn)期外匯交易。三、遠(yuǎn)期外匯交易——應(yīng)用A買空是投機者預(yù)測某種貨幣的匯率將會上漲時，投機者先買進這種貨幣的遠(yuǎn)期外匯，然后在到期時再賣出這種貨幣的即期外匯的投機交易。若遠(yuǎn)期合約交割日市場即期匯率果然如投機者所料上漲且高于遠(yuǎn)期合約協(xié)定的匯率，投
