國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)際資本流動(dòng)

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1、Chapter5國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際資金流動(dòng)1第五章國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際資金流動(dòng)第一節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成1.概念:國(guó)際間居民與非居民之間，非居民與非居民之間進(jìn)行金融活動(dòng)的場(chǎng)所和關(guān)系的總和。2.構(gòu)成：貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng)外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)2第五章國(guó)際金融市場(chǎng)和國(guó)際資金流動(dòng)3.作用：（1）離岸金融市場(chǎng)為各國(guó)籌集資金提供了方便。尤其是歐洲美元市場(chǎng)的出現(xiàn)。（2）加速資本國(guó)際化，推動(dòng)了國(guó)際貿(mào)易，為跨國(guó)公司的發(fā)展提供了條件。（3）資本流動(dòng)自由化，是國(guó)際信貸，跨國(guó)銀行業(yè)務(wù)也有長(zhǎng)足發(fā)展。與此同時(shí)，增大了各國(guó)政府對(duì)國(guó)際游資管理的難度。324小時(shí)國(guó)際金融市場(chǎng)4第二

2、節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具5第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具6第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具世界最大的貼現(xiàn)市場(chǎng)在倫敦。2.作用第一，為短期資金的需求者提供了從隔夜到一年的各種短期資金；第二，為一些持有短期閑置資金并希望獲取收益的單位提供了投資的渠道。第三，由于是世界范圍的資金市場(chǎng)，因此就在最大程度上實(shí)現(xiàn)了資金的合理配置，提高了資金的運(yùn)做效率。7第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具8第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具9第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具10第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具（2）特點(diǎn)：A.最自由：超國(guó)家無國(guó)籍；不僅不管制，而且鼓勵(lì)（對(duì)非居民的外幣資金交易允許免繳存款準(zhǔn)備

3、金）。B.金額大：銀行同業(yè)間的批發(fā)市場(chǎng)；一般為數(shù)萬~十億美元。C.利差小：存款利率較高，放款利率較低；沒有存款利率最高額及法定準(zhǔn)備金限制。D.范圍廣：幣種多；規(guī)模大。E.中心多：只要能吸引國(guó)際間投資商和借款人的地方都可以成為離岸金融中心。11歐洲美元市場(chǎng)利差示意圖利率美國(guó)實(shí)際貸款利率歐洲美元市場(chǎng)實(shí)際貸款利率歐洲美元市場(chǎng)實(shí)際存款利率美國(guó)實(shí)際存款利率12第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具二、國(guó)際資本市場(chǎng)1.構(gòu)成（1）信貸市場(chǎng)：政府貸款；銀行貸款（辛迪加貸款）（2）證券市場(chǎng)：債券；股權(quán)（3）歐洲貨幣市場(chǎng)的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)：外國(guó)債券:是指一國(guó)政府、企業(yè)、金

4、融機(jī)構(gòu)以及國(guó)際組織在另一個(gè)國(guó)家債券市場(chǎng)上以該國(guó)面值所發(fā)行的債券。歐洲債券：一國(guó)政府或企業(yè)在另一國(guó)的債券市場(chǎng)上，以外國(guó)貨幣為面值所發(fā)行的債券。（4）國(guó)際租賃市場(chǎng)13第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具三、國(guó)際外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)1.外匯市場(chǎng):：即期交易；遠(yuǎn)期交易；期貨交易；期權(quán)交易2.黃金市場(chǎng)a.實(shí)物市場(chǎng)：即期市場(chǎng)——金條和金塊b.期貨期權(quán)市場(chǎng):14第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具四、金融衍生品市場(chǎng)1.產(chǎn)生和發(fā)展產(chǎn)生的條件：第一，國(guó)際信息傳播領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步；第二，國(guó)際金融市場(chǎng)上存在各種風(fēng)險(xiǎn)；第三，國(guó)際金融市場(chǎng)面臨的政策因素——管制及放松管制；巴塞爾協(xié)議；第

5、四，數(shù)學(xué)、工程學(xué)等技術(shù)在金融領(lǐng)域的運(yùn)用，為金融產(chǎn)品和工具的開發(fā)奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。15第二節(jié)國(guó)際金融市場(chǎng)交易工具2.金融衍生工具（1）遠(yuǎn)期類合約A.遠(yuǎn)期(forward)合約B.期貨（futures）交易C.互換（swap）交易161972.5外匯期貨交易1974.12黃金期貨交易1975.10抵押存款證1977.8長(zhǎng)期國(guó)庫券1977.990天商業(yè)票據(jù)1979.530天商業(yè)票據(jù)1979.6中期國(guó)庫券1981.4股票指數(shù)期貨堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所1981.2股票指數(shù)交易紐約期貨交易所1981.5股票指數(shù)交易17標(biāo)準(zhǔn)化的期貨市場(chǎng)1819方式交易所經(jīng)

6、紀(jì)人公開喊價(jià)。最終由交易各方通過電話，電傳，電腦直接成交。風(fēng)險(xiǎn)因交易對(duì)方是清算所，沒因直接成交，有信用風(fēng)險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)保證金需繳存保證金，保證金多不需繳納保證金，也無現(xiàn)退少補(bǔ)，形成現(xiàn)金流。金流。20期限標(biāo)準(zhǔn)化買方一定要在規(guī)定的期限內(nèi)行使權(quán)力，過期作廢。21期貨市場(chǎng)交易情況1；準(zhǔn)備3個(gè)月后拿美元投資購(gòu)買日元現(xiàn)貨市場(chǎng)：將收債券到美元購(gòu)買日元–期貨交易所+期貨市場(chǎng)：買入情況2：預(yù)測(cè)3個(gè)月3個(gè)月日元期貨合后日元要升值約，到期后拋出22送交下達(dá)指令通知入市易單經(jīng)經(jīng)紀(jì)公交易客紀(jì)清司在交戶公場(chǎng)內(nèi)算司易所的代表經(jīng)紀(jì)人所回復(fù)回復(fù)回復(fù)指令指令指令發(fā)出保證書2

7、3互換交易24互換交易demands1.轉(zhuǎn)移匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)1.競(jìng)爭(zhēng)使金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)2.轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)造新的工具獲得客戶3.用新技術(shù)來提高交易的流動(dòng)性2.電訊和信息技術(shù)進(jìn)步使得設(shè)計(jì)出復(fù)雜工具3.銀行資產(chǎn)負(fù)債表外交易需要25市場(chǎng)中介和造市者安排和擔(dān)保安排和擔(dān)保VariousSwaps26互換交易的作用互換交易的作用（或稱目的）1.利率互換?管理利率風(fēng)險(xiǎn)（浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成固定利率債務(wù)，降低利率風(fēng)險(xiǎn)，延長(zhǎng)債券到期日）2.套頭機(jī)會(huì)?較便宜融資方式（在不同的金融市場(chǎng)上互換）3.進(jìn)入市場(chǎng)?為無法籌資的金融機(jī)構(gòu)取得進(jìn)入借債市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。27互換的種類28利率

8、互換—1市場(chǎng)利率A方（信譽(yù)好）利率資金來源(Assets)資金運(yùn)用(Liabilities)互支付固定利率的長(zhǎng)隨市場(chǎng)利率浮動(dòng)的短換期債券期投資產(chǎn)生的B方（信譽(yù)差）原因資金來源(Assets)資金運(yùn)用(Lia