北大mba財務報表分析第3章

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1、第三章財務報表分析方法基礎(chǔ)財務分析的評價標準橫向分析技術(shù)時間序列(趨勢)分析財務報表與非財務報表信息的結(jié)合一些補充財務分析的評價標準經(jīng)驗標準歷史標準行業(yè)標準預算標準經(jīng)驗標準經(jīng)驗標準:指的是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形成的標準(適當)的財務比率值。例如,西方國家70年代的財務實踐就形成了流動比率的經(jīng)驗標準為2:1,速動比率的經(jīng)驗標準為1:1等。還有,通常認為,當流動負債對有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難;存貨對凈營運資本的比率不應超過80%;資產(chǎn)負債率通常認為應該控制在30%-70%之間。經(jīng)驗標準(續(xù)1)事實上

2、,所有這些經(jīng)驗標準主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對標準。在具體應用經(jīng)驗標準進行財務分析時,還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如,假設(shè)A公司的流動比率大于2:1,但其存在大量被長期拖欠的應收帳款和許多積壓的存貨;而B公司的流動比率可能略小于2:1,比如說為1.5:1,但在應收帳款、經(jīng)驗標準(續(xù)2)存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么,如何評價A與B?“經(jīng)驗標準=平均水平”嗎?——經(jīng)驗標準并非一般意義上的平均水平;即財務比率的平均值,并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗標準。一般而言,只有那些既有上限又有下限的

3、財務比率,才可能建立起適當?shù)慕?jīng)驗比率。而那些越大越好或越小越好的財務比率,如各種利潤率指標,就不可以建立適當?shù)慕?jīng)驗標準。經(jīng)驗標準(續(xù)3)經(jīng)驗標準的優(yōu)點:相對穩(wěn)定;客觀。經(jīng)驗標準的不足:并非“廣泛”適用(即受行業(yè)限制);隨時間推移而變化。歷史標準歷史標準:指本企業(yè)過去某一時期(如上年或上年同期)該指標的實際值。歷史標準對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標準可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外,在財務分析實踐中,還經(jīng)常與上年實際業(yè)

4、績作比較。歷史標準(續(xù)1)應用歷史標準的好處:比較可靠/客觀;具有較強的可比性。歷史標準的不足:往往比較保守;適用范圍較窄(只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評價企業(yè)的財務競爭能力和健康狀況);當企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時,歷史標準就會失去意義或至少不便直接使用;企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標準的作用會受到限制。行業(yè)標準行業(yè)標準:可以是行業(yè)財務狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。行業(yè)標準的優(yōu)點:可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平(競爭的需要);也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(例如,在一個經(jīng)濟蕭

5、條時期,企業(yè)的利潤率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%,那么,就可以行業(yè)標準(續(xù)1)認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的)。行業(yè)標準的問題:同“行業(yè)”內(nèi)的兩個公司并不一定是十分可比的;多元化經(jīng)營帶來的困難;同行業(yè)企業(yè)也可能存在會計差異。預算標準預算標準:指實行預算管理的企業(yè)所制定的預算指標。預算標準的優(yōu)點:符合戰(zhàn)略及目標管理的要求;對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預算標準的不足:外部分析通常無法利用;預算的主觀性/未必可靠。二.橫向分析技術(shù)共同規(guī)模報表分析企業(yè)間的財務比率比較分析共同規(guī)模報表分析

6、共同規(guī)模報表分析的動機:在有著不同規(guī)模的企業(yè)之間直接進行財務報表的比較分析,會因“規(guī)?!辈町惗a(chǎn)生誤導。例如,假設(shè)A公司擁有1500萬負債,而B公司擁有15000萬負債,那么,如果依此認為B公司的杠桿程度比A公司高就可能是誤導的。為此,在進行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時,就必須控制規(guī)模差異。共同規(guī)模報表分析(續(xù)1)控制規(guī)模差異的途徑之一,就是將財務報表上的項目表達為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財務報表。例如,將收益表上的項目表達為銷售收入的百分比,將資產(chǎn)負債表項目表達為資產(chǎn)的百分比。共同規(guī)模報表分析(續(xù)2)通過觀察和比較兩個或

7、兩個以上公司的同型財務報表,我們就可以發(fā)現(xiàn)各公司之間財務狀況與經(jīng)營情況的差異。例如,通過兩個公司之間同型收益表的比較,我們就可以首先發(fā)現(xiàn)其銷售利潤率的差異,然后再進一步尋找導致利潤率差異的原因——如:毛利率的差異,經(jīng)營費用率的差異,或投資利潤對銷售收入比率的差異等。財務比率比較分析最為常用的橫向分析技術(shù)是公司之間的財務比率比較分析。財務比率通常以百分比或倍數(shù)表示。理論上,財務比率可以通過任何一對數(shù)字計算出來。實踐中,往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財務比率加以具體應用。財務比率比較分析(續(xù)1).一般而言,在設(shè)計或選擇財務比率

8、時,應該遵循以下兩個原則:〈1〉財務比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務報表,但不一定來自同一張報表;〈2〉財務比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計算的財務比率能夠說明一定的問題,即比率應具有財務意義。財務比率比較分析(續(xù)2)

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