工程項(xiàng)目投資與融資第10章

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1、工程項(xiàng)目投資與融資復(fù)旦大學(xué)出版社主編：鄭立群BOT融資概述BOT項(xiàng)目融資的運(yùn)作程序BOT項(xiàng)目融資中的風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)、BOT融資概述基礎(chǔ)設(shè)施由于其公共服務(wù)性，通常需要由政府投資運(yùn)營(yíng)、管理。傳統(tǒng)上我國采取由政府直接投資并管理或由政府控制的國有企業(yè)投資運(yùn)營(yíng)兩種投資方式。近年來國家投資體制改革，在基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，開始引入新的投資機(jī)制，以特許經(jīng)營(yíng)的方式引入非國有的其他投資人投資?；A(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)，是由國家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營(yíng)權(quán)，通過法定的程序，有償或者無償?shù)慕唤o選定的投資人投資經(jīng)營(yíng)。典型的基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)方式有B

2、OT、PPP、TOT等方式。BOT是國際上近十幾年來逐漸興起的一種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資模式，是一種利用外資和民營(yíng)資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的新興融資模式。BOT模式一出現(xiàn)，就引起了國際上的廣泛重視，被認(rèn)為是代表國際項(xiàng)目融資發(fā)展的一種新形式。本書將探討B(tài)OT融資方式的特點(diǎn)和運(yùn)作中的問題一、BOT項(xiàng)目的具體形式BOT是Build(建設(shè))-Operate(經(jīng)營(yíng))-Transfer(移交)的簡(jiǎn)稱。BOT投融資方式是指國家或地方政府部門通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)

3、產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)(這個(gè)所有權(quán)不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)，特許期屆滿，項(xiàng)目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。根據(jù)世界銀行《1994年世界發(fā)展報(bào)告》的定義,BOT實(shí)際上至少包括以下三種具體的建設(shè)方式：(1)BOT(Build-Operate-Transfer)即建設(shè)一經(jīng)營(yíng)一移交。BOT融資模式的基本思路是：由一國財(cái)團(tuán)或投資人作為項(xiàng)目發(fā)起人，從一個(gè)國家的政府

4、或所屬機(jī)構(gòu)獲得某些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)特許權(quán)，然后由其獨(dú)立或聯(lián)合其他方組建的項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營(yíng)，整個(gè)特許期內(nèi)項(xiàng)目公司通過項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)來獲得利潤(rùn)，并利用此利潤(rùn)來償還債務(wù)。在特許期滿，整個(gè)項(xiàng)目由項(xiàng)目公司無償或以極少的名義價(jià)格轉(zhuǎn)交給東道主政府。有時(shí)，BOT模式被稱為“暫時(shí)私有化”過程。(2)BOOT(Build-Own-Operate-Transfer)即建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓。是指由私人部門融資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有項(xiàng)目所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，期滿后將項(xiàng)目移交給政府的一種融資方式。

5、BOOT方式與BOT方式的區(qū)別主要兩個(gè)方面：一是所有權(quán)的區(qū)別，BOOT項(xiàng)目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)既有經(jīng)營(yíng)權(quán)，又有所有權(quán)，而BOT項(xiàng)目在此期間內(nèi)只有經(jīng)營(yíng)權(quán)；二是時(shí)間上的差別，采取BOT方式，從項(xiàng)目建成到移交給政府的時(shí)間一般比BOOT方式短一些。(3)BOO(Build-Own-Operate)即建設(shè)—擁有—經(jīng)營(yíng)。是指私營(yíng)部門根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施，但是并不將此項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目移交給公共部門。此外,由于具體項(xiàng)目的條件不同和實(shí)際操作的差異，在實(shí)踐中，BOT還有一些其他的變通形式，如BLT(Build

6、-Lease-Transfer)建設(shè)一租賃一移交，是指政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)政府成為項(xiàng)目的租賃人，私營(yíng)部門成為項(xiàng)目的承租人，租賃期滿結(jié)束后，所有資產(chǎn)再移交給政府公共部門的一種融資方式。BTO(Build-Transfer-Operate)建設(shè)—移交—經(jīng)營(yíng)，由于某些項(xiàng)目的公共性很強(qiáng)，如發(fā)電廠、鐵路等，不宜讓私營(yíng)機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)期間享有所有權(quán)，因此采用BTO的形式，要求項(xiàng)目公司在項(xiàng)目完工后移交所有權(quán)，其后再由項(xiàng)目公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)維護(hù)。DBFO(Design-Build-Finance-Operate)設(shè)計(jì)—建設(shè)—投

7、資—經(jīng)營(yíng)，這種方式是從項(xiàng)目設(shè)計(jì)開始就特許給某一私人部門進(jìn)行，直到項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期收回投資，取得投資收益，但項(xiàng)目公司只有經(jīng)營(yíng)權(quán)沒有所有權(quán)。二、BOT方式的產(chǎn)生及其在中國的發(fā)展BOT方式的原理并不是一種新生事物，它從出現(xiàn)至今已有至少300年的歷史。20世紀(jì)80年代中期以前，絕大多數(shù)國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資全部是由國家出資，政府主辦的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金需求量與政府資金短缺之間的矛盾日益突出，特別是在發(fā)展中國家，這種情形尤為嚴(yán)重。使得一些國家的政府和國際金融組織，去尋找解決這種矛盾的方法，資產(chǎn)證券化的概念在這個(gè)時(shí)期正

8、式產(chǎn)生，并被用于實(shí)踐中。從80年代開始，以中國、馬來西亞等為代表的發(fā)展中國家先后出現(xiàn)了一些BOT項(xiàng)目，資產(chǎn)證券化作為一種新型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式迅速發(fā)展起來。目前，BOT方式已被廣泛運(yùn)用在各國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，并且成為國際建設(shè)工程承包市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)最快的一種建設(shè)方式。著名的橫貫英法之間的歐洲隧道，澳大利亞的悉尼港口隧道等都采用了BOT方式。中國、泰國、土耳其、新加坡等