匯率是由什么決定的

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1、影響匯率變動的主要因素。一國匯率的變動要受到許多因素的影響，既包括經(jīng)濟(jì)因素，又包括政治因素與心理因素等。而各個(gè)因素之間又有互相依存、互相制約的關(guān)系。更何況，同一個(gè)因素在不同的國家，不同的時(shí)間所起的作用也不相同，所以匯率變動是一個(gè)極其錯(cuò)綜復(fù)雜的問題。下面選擇幾個(gè)比較重要的因素來集中分析它們對匯率變動的影響。　　第一，國際收支。國際收支狀況是一國匯率變動的直接原因，一國國際收支發(fā)生順差，就會引起外國對該國貨幣需求的增長與外國貨幣供應(yīng)的增加，順差國的匯率就上升；反之，一國國際收支逆差，它的貨幣匯率就下降。例如，美國對前西德的貿(mào)易逆差使美元兌西德馬克的匯率從１９８５年的３．４３９０跌至１９８

2、８年底的１．７６８５，跌幅高達(dá)４８．６％。因此，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家至今還堅(jiān)持匯率決定的國際收支說。第二，經(jīng)濟(jì)增長率。兩國經(jīng)濟(jì)增長率的差異，往往構(gòu)成匯率變動的基礎(chǔ)，因?yàn)樗鼤绊憣ν赓Q(mào)易和外匯市場交易活動的變化。一般而言，經(jīng)濟(jì)增長加速，國內(nèi)需求水平提高，會引起更多的進(jìn)口，從而造成本國貨幣匯率向下的壓力?！　〉谌?，通貨膨脹。一國貨幣價(jià)值的總水平是影響匯率變動的一個(gè)重要因素，它影響著一國商品、勞務(wù)在世界市場上的競爭能力。由于通貨膨脹，國內(nèi)物價(jià)上漲，一般會引起出口商品的減少和進(jìn)口的增加。這些變化通過影響外匯市場上的供求關(guān)系和該國貨幣在國際上的信用地位，導(dǎo)致匯價(jià)下跌。例如：１９７４～１９７５年，美國國

3、內(nèi)通貨膨脹率從１１％降為９％，同時(shí)，美元匯價(jià)保持上升趨勢；１９７７～１９７８年美國通貨膨脹率上升立即引起美元匯價(jià)下跌?！　〉谒?，財(cái)政赤字。政府的財(cái)政赤字常常用作預(yù)測匯率變化的重要指標(biāo)。如果一個(gè)國家的財(cái)政預(yù)算出現(xiàn)巨額赤字，則意味著政府支出過度，一方面可能引起通貨膨脹率的上升，另一方面可使國際收支惡化，二者都會導(dǎo)致匯率的自動下浮。　　第五，利率。利率下降，國內(nèi)資本流出；利率上升，國外資本流入。這種由兩地利差引起的套利活動是國際資金流動的一種主要方式。資本流動將引起外匯市場供求變化，從而對匯率發(fā)生影響。在通常情況下，一國利率提高、信用緊縮，將導(dǎo)致該國貨幣升值；反之，則引起貨幣的貶值。如美國

4、聯(lián)邦儲備銀行提高利率，西歐大量游資流入美國，導(dǎo)致美元匯價(jià)上漲，并特別堅(jiān)挺?！　〉诹?，外匯儲備。中央銀行的外匯儲備表明一國干預(yù)外匯市場和維持匯價(jià)的能力，所以它對穩(wěn)定匯率有一定的作用。英國政府從１９３２年起就用部分外匯儲備設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金。當(dāng)英鎊匯率下跌時(shí)，就賣出外匯買入英鎊，促使英鎊匯率上升；當(dāng)英鎊匯率過高時(shí)、就買入外匯，賣出英鎊，使英鎊匯率下跌?！　『髞恚绹?、加拿大、瑞士等國紛紛效法，設(shè)立外匯平準(zhǔn)基金?！　∵@一作法也一直沿用到現(xiàn)在，需要指出的是，只有一國擁有足夠的外匯儲備，才能有效地干預(yù)外匯市場，影響匯率短期變動的方向與程度。　　第七，心理預(yù)期?，F(xiàn)實(shí)生活中，投資者往往根據(jù)自身對未來

5、匯率的主觀評價(jià)來決定資本轉(zhuǎn)移的數(shù)量和方向，這對外匯市場有很大的影響，往往起到加大外匯波動幅度的作用。如１９９５年日元對美元匯率一度持續(xù)上升，其中市場交易者的心理預(yù)期起到了很大作用?！　、廴嗣駧艆R率現(xiàn)狀分析。從１９８８年起，我國實(shí)行官方牌價(jià)與外匯市場調(diào)劑價(jià)并行的匯率雙軌制，并對兩種匯率都采取了有管理的浮動方式進(jìn)行調(diào)整。在此其間，人民幣匯價(jià)波動頻繁，尤其１９９２年以來，調(diào)劑市場匯價(jià)大幅度變動，對經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生了一些不良影響。其主要原因是，自１９９２年春天以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯加快，推動了進(jìn)口的需求，對外匯的需求壓力加大。同時(shí)，通貨膨脹日益加劇，城鄉(xiāng)人民對人民幣信心不足，紛紛購買外匯保值

6、。因此，這段時(shí)期人民幣匯率大幅下跌。另一方面，外匯調(diào)劑市場存在嚴(yán)重缺陷以及官方干預(yù)手段無力，市場失真非常嚴(yán)重，投機(jī)因素得以乘虛而入，大量的炒買炒賣加劇了外匯的波動。{RM:NextPage}　　１９９４年我國進(jìn)行了外匯管理體制改革，一方面實(shí)現(xiàn)了多軌合并，推行單一的有管理的浮動匯率制；另一方面，實(shí)行新的結(jié)匯、售匯制度。在此背景下，匯率自１９９４年來一反連續(xù)貶值的常態(tài)，開始"穩(wěn)中趨升"，其主要原因可分析如下：第一，我國宏觀調(diào)控措施開始見效、金融緊縮力度加大、經(jīng)濟(jì)增長速度逐漸降低、需求膨脹得到抑制，因而進(jìn)口方面不會對人民幣匯率形成貶值的壓力?！　〉诙?，外貿(mào)公司不再以計(jì)劃，而是以經(jīng)濟(jì)效益決定

7、進(jìn)出口，１９９３年由１２０億美元的逆差轉(zhuǎn)為５０多億美元的順差，１９９４年出口在絕對量上超過進(jìn)口。同時(shí)，原來企業(yè)外匯留成部分由于結(jié)匯、售匯制的實(shí)施流入市場，因此外匯供大于求?！　〉谌赓Y大舉進(jìn)入。由于改革開放的深入，國外投資者不但可以利用中國廉價(jià)的勞動力，更看好中國龐大的國內(nèi)市場。因此，外商投資大幅增加，僅１９９４年，外商投資資金凈流入３３０多億美元。另一方面，國內(nèi)利率高達(dá)１１％，超過美元利率６個(gè)百分點(diǎn)，外國短期資本通過各種形式進(jìn)入中國，套取利差?！　∮纱?/p>