中國經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)體沖擊、金融驅(qū)動(dòng)與貨幣政策調(diào)控

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1、ＷＭＢＢｉＭ分類號：F224單位代碼：10183研究生學(xué)號：2015251010密級：公開吉林大學(xué)博士學(xué)位論文中國經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)體沖擊、金融驅(qū)動(dòng)與貨幣政策調(diào)控TheRealShock,FinancialDriveandMonetaryPolicyofChina'sBusinessCycle作者姓名：丁婭楠所在專業(yè)：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析指導(dǎo)教師：劉金全教授培養(yǎng)單位：商學(xué)院2018年6月中國經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)體沖擊、金融驅(qū)動(dòng)與貨幣政策調(diào)控TheRealShock,FinancialDriveandMonetaryPolicyofChina'sBus

2、inessCycle作者姓名：丁婭楠專業(yè)名稱：數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量分析指導(dǎo)教師：劉金全教授學(xué)位類別：經(jīng)濟(jì)學(xué)博士培養(yǎng)單位：商學(xué)院論文答辯日期：二〇一八年六月三日授予學(xué)位日期：二〇一八年月日答辯委員會(huì)主席：朱平芳論文評閱人：答辯委員會(huì)組成：姓名職稱工作單位姓名職稱工作單位評審專家1正高級中國財(cái)政科學(xué)研究院主席朱平芳教授上海社會(huì)科學(xué)院評審專家2正高級四川大學(xué)委員王立勇教授中央財(cái)經(jīng)大學(xué)評審專家3正高級武漢大學(xué)孫巍教授吉林大學(xué)王金明教授吉林大學(xué)張小宇副教授吉林大學(xué)未經(jīng)本論文作者的書面授權(quán)，依法收存和保管本論文書面版本、電子版本的任何單位和個(gè)人，均不得

3、對本論文的全部或部分內(nèi)容進(jìn)行任何形式的復(fù)制、修改、發(fā)行、出租、改編等有礙作者著作權(quán)的商業(yè)性使用但純學(xué)術(shù)性使用不在此（．限。否則，應(yīng)承擔(dān)侵權(quán)的法律責(zé)任。）吉林大學(xué)博士學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交學(xué)位論文，是本人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研宄工作所取得的成果。除文中己經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研宄做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均己在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：■２０１８年條月２曰中國經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)

4、體沖擊、金融驅(qū)動(dòng)與貨幣政策調(diào)控摘要進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代后，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不斷出現(xiàn)各種衰退性泡沫風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)日趨顯著。當(dāng)前我國正面臨著經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)移、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增速換擋等一系列新問題，隨著金融市場日益復(fù)雜化和標(biāo)準(zhǔn)化，關(guān)于金融驅(qū)動(dòng)對經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響機(jī)制逐漸受到廣泛關(guān)注。另外貨幣政策作為防范金融沖擊帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，對其目標(biāo)、框架和實(shí)施規(guī)則的發(fā)展和完善也刻不容緩。有鑒于此，本文在對新常態(tài)時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)特征進(jìn)行整體掌握后，深入分析了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)體沖擊和金融沖擊兩方面驅(qū)動(dòng)因素產(chǎn)生的不同效應(yīng)，并通過考察不同貨幣政策中介目標(biāo)對于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)調(diào)控的有效

5、性來指明貨幣政策的轉(zhuǎn)型方向。全文的研究主要由如下六部分內(nèi)容構(gòu)成：第一章是緒論部分，首先闡明了選題的背景及意義，指出在市場化進(jìn)程逐漸完善和金融市場日益復(fù)雜化的背景下，探究經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的金融沖擊因素和貨幣政策轉(zhuǎn)型的必要性。然后對經(jīng)濟(jì)周期、金融沖擊以及貨幣政策有效性的相關(guān)理論和文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和綜述。第二章對我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的趨勢性特征和波動(dòng)態(tài)勢進(jìn)行了描述和檢驗(yàn)，并對我國經(jīng)濟(jì)收縮模式成因進(jìn)行了深度剖析。研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的收縮模式的持續(xù)期、位勢和波動(dòng)幅度都將出現(xiàn)一定程度的下降，經(jīng)濟(jì)目前應(yīng)該處于筑底回升階段，一旦經(jīng)濟(jì)在反復(fù)中積蓄足夠力量，我國經(jīng)濟(jì)仍有可能呈現(xiàn)類似于

6、“軟著陸”以后的連續(xù)活力W型反彈的“軟擴(kuò)張”。另外，經(jīng)濟(jì)收縮的程度與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，我國應(yīng)該積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深化改革，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，這樣才能減輕經(jīng)濟(jì)收縮對宏觀經(jīng)濟(jì)和人民生活的影響。第三章構(gòu)建包含大量實(shí)體沖擊的DSGE模型，并基于脈沖響應(yīng)分析、方差分解和歷史分解分析，來研究中國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的實(shí)體沖擊因素。結(jié)果表明，供給沖擊是影響主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的重要因素，且長期作用更大，而需求沖擊對我國經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響較弱。為防止經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，政府應(yīng)該結(jié)合多種宏觀經(jīng)濟(jì)政策來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。另外，各主要經(jīng)濟(jì)變量均會(huì)受到貨幣政策的影響，這表明貨幣政策在熨平經(jīng)濟(jì)

7、波動(dòng)方面有著舉足輕重的地位。第四章基于引入金融摩擦的DSGE模型對我國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的金融沖擊與傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行了探討。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，影響產(chǎn)出波動(dòng)的主導(dǎo)因素是通脹沖擊、技術(shù)沖擊和資本質(zhì)量沖擊，當(dāng)摩I擦系數(shù)較低時(shí)，金融市場具有更強(qiáng)的傳導(dǎo)與放大沖擊的作用，換言之，“金融加速器”效應(yīng)存在于我國金融市場中。而貨幣政策沖擊對于各經(jīng)濟(jì)變量的短期反周期性和可調(diào)控性體現(xiàn)出了貨幣政策工具熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的有效性。第五章考察了經(jīng)濟(jì)周期不同階段價(jià)格型和數(shù)量型貨幣政策工具的調(diào)控效應(yīng)差異。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟(jì)周期的更迭，貨幣當(dāng)局的利率政策操作會(huì)隨之產(chǎn)生不同的調(diào)控作用，但總體上對產(chǎn)出的作用更為直接，收斂

8、速度較快，可有效平抑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。而短期內(nèi)數(shù)量型貨幣政策工具可以對