淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營與風(fēng)險控制

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1、淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營及風(fēng)險控制2011-10-2510:33:59??王霞（新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)八師141團(tuán)機(jī)關(guān)財務(wù)科，新疆石河子832000）摘要：負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)常用的經(jīng)營手段方法，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營者把負(fù)債經(jīng)營當(dāng)作企業(yè)籌措資金的重要手段。本文詮釋了負(fù)債經(jīng)營的概念，分析了負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)的利與弊，提出企業(yè)控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的基本舉措，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的快速發(fā)展。關(guān)鍵詞：企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營；風(fēng)險控制?負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)采用各種合法手段，如銀行借款、商業(yè)信用、橫向融通或發(fā)行債券等形式籌集資金銀行借款、商業(yè)信用、經(jīng)濟(jì)活動，并運(yùn)用這些資金從事生產(chǎn)活動，使企業(yè)資產(chǎn)得到補(bǔ)償、增值與更新的經(jīng)營手段方法。負(fù)債經(jīng)營具有資本集約

2、性與經(jīng)營風(fēng)險分散性的特點(diǎn)。資本集約性決定了發(fā)展負(fù)債經(jīng)營可有效地利用閑散資金發(fā)展經(jīng)濟(jì)；經(jīng)營風(fēng)險分散性又決定了發(fā)展負(fù)債經(jīng)營可有效地減少企業(yè)投資的盲目性。負(fù)債經(jīng)營運(yùn)用得當(dāng)會給企業(yè)帶來財務(wù)杠桿利益；運(yùn)用不當(dāng)則會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，使企業(yè)陷入困境。對于負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)來說，有效地控制與規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險至關(guān)重要[1]。因此，研究負(fù)債經(jīng)營對國家經(jīng)濟(jì)體制改革、金融財政安全與經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定較快發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利與弊?1.1　企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利（1）彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足負(fù)債經(jīng)營可以彌補(bǔ)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金不足，在企業(yè)資金不足的情況下彌補(bǔ)企業(yè)內(nèi)部資金不足負(fù)債經(jīng)營可以運(yùn)用更大的資金力量擴(kuò)大企業(yè)

3、規(guī)模與經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高企業(yè)的運(yùn)行效率，以彌補(bǔ)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金不足的情況。（2）降低企業(yè)綜合資金成本對于資本市場的投資者來說，由于企業(yè)借入資金不論盈虧均應(yīng)按期償還本息，所以債權(quán)性投資的投資風(fēng)險較??；對籌資者來說，由于債務(wù)的利息支出是稅前支付，負(fù)債經(jīng)營可以可使企業(yè)少交納所得稅，使其資金成本降低[2]。（3）增強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險意識籌集的資金屬于有償使用，所以企業(yè)必須承擔(dān)到期還本付息的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，債權(quán)人為保證資本的回收與增值，必定會對企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行關(guān)注，而企業(yè)的管理者也會注重資金的合理化使用。（4）負(fù)債經(jīng)營有利于企業(yè)保持控制權(quán)在企業(yè)面臨籌資決策時，通貨膨脹可以導(dǎo)致貨幣貶值，以發(fā)行股票等方式籌集

4、權(quán)益資本時勢必帶來股權(quán)的分散，影響到現(xiàn)有股東對于企業(yè)的控制權(quán)。采用負(fù)債經(jīng)營的方式債務(wù)人將貨幣貶值的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到債權(quán)人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失，而且債權(quán)人無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營決策，因此不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)。1.2企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的弊端(1)?過度的負(fù)債引起財務(wù)負(fù)面效應(yīng)負(fù)債融資是屬于有償使用資金，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任，本金與利息的支付是企業(yè)必須承擔(dān)的合同義務(wù)。如果企業(yè)經(jīng)營不善或企業(yè)面對的市場行情變差時，就會造成權(quán)益資本收益率大幅度下降，加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，其結(jié)果不僅會造成企業(yè)資金緊張，影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重的還可能使企業(yè)破產(chǎn)。?(2)?過度負(fù)債經(jīng)營會減少股東的財富由于

5、股東的紅利主要來自于企業(yè)的利潤，當(dāng)企業(yè)的負(fù)債越來越多，所需支付的固定利息也相應(yīng)增加，這就減少了企業(yè)的利潤，從而減少股東財富[3]。并且債權(quán)人放貸時會考慮企業(yè)已有負(fù)債規(guī)模的大小，并要求對可能的破產(chǎn)風(fēng)險進(jìn)行補(bǔ)償，這也會減少股東的回報。(3)?過度負(fù)債引起的再籌資風(fēng)險過度負(fù)債使企業(yè)的負(fù)債率大大增加，對債權(quán)人的債權(quán)保證程度就會隨之降低，若債務(wù)到期企業(yè)不能按期足額地還本付息，債權(quán)人必將做出提前轉(zhuǎn)移債權(quán)、收回貸款等決策，這就導(dǎo)致了企業(yè)后續(xù)貸款難，影響企業(yè)的信譽(yù)與再融資功能。2.負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的成因分析2.1?資本結(jié)構(gòu)不合理理論上，長期負(fù)債與短期負(fù)債將直接決定企業(yè)的整體資金成本或債務(wù)成本。短期負(fù)債的

6、財務(wù)壓力與風(fēng)險較小、資本成本較低，長期負(fù)債的財務(wù)風(fēng)險與壓力較大、資本成本較高。因此，長期資本與短期資本比例是否適當(dāng)，與企業(yè)的利益與風(fēng)險密切相關(guān)。2.2?企業(yè)的經(jīng)營管理與決策如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)降低，經(jīng)常虧損，不能有效的再集資，從而陷入財務(wù)危機(jī)，那么企業(yè)就不能夠到期還本付息，使負(fù)債經(jīng)營循環(huán)鏈中斷[4]。另外，企業(yè)還可能由于投資決策失誤，導(dǎo)致投資項(xiàng)目無法正常完成，而使企業(yè)無法獲利，使負(fù)債經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險大大增加。2.3?負(fù)債規(guī)模負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額的大小，規(guī)模越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大。當(dāng)企業(yè)負(fù)債規(guī)模增大，還本負(fù)息就成為企業(yè)固定的財務(wù)負(fù)擔(dān),相對應(yīng)的有償費(fèi)用支出就會增加。一旦企業(yè)

7、生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)較大的失誤,投入資金不能收回，由于收益降低而導(dǎo)致償付能力的喪失或破產(chǎn)的可能性也會隨之增大。因此，負(fù)債規(guī)模越大，企業(yè)潛在的負(fù)債風(fēng)險程度就越大。2.4其他成因在籌集資金時，企業(yè)會面臨著金融市場的動蕩。如市場利率水平的高低直接會影響企業(yè)資金成本的大小。另外，由于政治、自然災(zāi)害等的發(fā)生的變化都可使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化，這種外部環(huán)境的不確定性對企業(yè)負(fù)債籌資活動有重大影響。3．企業(yè)負(fù)債經(jīng)營舉措3.1?確定企業(yè)合理的負(fù)債規(guī)模理論上，企業(yè)舉債越多，資本利