期貨入門培訓(xùn)套期保值

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1、套期保值業(yè)務(wù)介紹期貨經(jīng)紀有限公司套期保值一、套期保值概述二、基差概述三、套期保值種類及應(yīng)用四、基差交易和套期保值交易的發(fā)展五、小結(jié)套期保值概述套期保值(Hedging)是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場建立盈虧沖抵機制，以規(guī)避價格波動風(fēng)險的一種交易方式。套期保值概述套期保值是規(guī)避價格風(fēng)險的手段和方式。每個行業(yè)在經(jīng)營活動中，都會面臨價格風(fēng)險，從而對人們的生活和消費產(chǎn)生影響。農(nóng)業(yè)制造業(yè)商業(yè)金融業(yè)套期保值現(xiàn)貨市場期貨市場價格波動風(fēng)險回避套期保值概述套期保值者：

2、是指通過期貨合約的買賣將現(xiàn)貨市場面臨的價格風(fēng)險進行轉(zhuǎn)移的機構(gòu)和個人。生產(chǎn)商加工商庫存商貿(mào)易商金融機構(gòu)加工商生產(chǎn)商庫存商金融機構(gòu)貿(mào)易商風(fēng)險對沖套期保值概述套期保值操作原則：1、種類相同或相關(guān)2、數(shù)量相等或相當(dāng)3、月份相同或相近4、交易方向相反基差基差的概念：某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的差值。公式=現(xiàn)貨價格-期貨價格基差所指現(xiàn)貨商品的等級與期貨合約規(guī)定的等級相同。所指的期貨價格通常是最近的交割月的期貨價格。基差正向市場與反向市場：基差可以用來表示市場所處的狀態(tài)正向市場（NormalMarket）：期貨價格高于現(xiàn)貨

3、價格，基差為負值。期貨價格=現(xiàn)貨價格+持倉費持倉費=倉儲費+保險費+資金成本（利息）金融資產(chǎn)一般不包含倉儲費和保險費基差反向市場(InvertedMarket)：現(xiàn)貨價格高于期貨價格，基差為正值。近期對某種商品或資產(chǎn)需求非常迫切，遠大于近期產(chǎn)量及庫存量，現(xiàn)貨價格高于期貨價格。預(yù)計將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價格下降，低于現(xiàn)貨價格。基差基差的變動：由于供求因素對現(xiàn)貨市場、期貨市場的影響程度不同，基差是不斷變化的。一、基差走強1、基差由負變正。2、基差為負，絕對值越來越小。3、基差為正，數(shù)值越來越大。二、基差走弱1、基差由正變負。2、基差為負

4、，絕對值越來越大。3、基差為正，數(shù)值越來越小?；钭兓灼诒Ｖ捣N類及應(yīng)用套期保值種類：買入套期保值賣出套期保值買入套保賣出套保買入套期保值買入套期保值：又稱多頭套期保值或買期保值。套期保值者為回避價格上漲的風(fēng)險，先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的期貨合約，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品與資產(chǎn)的同時，將原先買進的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進行保值。買入套期保值買入套期保值適用對象和范圍:主要適用于準備在將來某一時間內(nèi)購進某種商品或資產(chǎn)，

5、但希望價格能維持在目前自己認可的水平的機構(gòu)和個人。（1）加工制造企業(yè)：如鋁型材廠、飼料廠（2）供貨方：跟需求方已簽定好現(xiàn)貨供貨合同，但供貨方尚未購進貨源，擔(dān)心日后購進貨源時價格上漲。（3）需求方：認為目前現(xiàn)貨市場價格很合適，但由于一些因素影響（如資金不足、一時找不到符合規(guī)則的商品、倉庫已滿等）不能立即買進現(xiàn)貨，擔(dān)心日后購進貨源時價格上漲。買入套期保值的應(yīng)用2007年鋁業(yè)上市公司買入套保云鋁股份套期保值業(yè)務(wù)開展相對比較成熟，期貨交易種類主要是鋁錠。云鋁股份主要進行買期保值，2007年在期貨市場上的已實現(xiàn)投資收益為207萬元，持有鋁期貨合約浮動盈利為4

6、18.6萬元，期末期貨保證金余額為1681萬元。常鋁股份套保規(guī)模相對比較大，但在2007年的套期保值中出現(xiàn)了一定的虧損，已實現(xiàn)的虧損為166.9萬元，持有期貨合約按公允價值計算虧損222.5萬元，年末保證金余額969萬元。焦作萬方2007年度期貨市場投資收益為243萬元，期末收回的期貨保證金為3174萬元，但沒有相應(yīng)的套保會計處理和披露。買入套期保值的應(yīng)用2007年鋁業(yè)上市公司買入套保寧波富邦2007年期貨投資收益41萬元，交易性金融資產(chǎn)收益15.4萬元，對公司投資收益有較大的影響；關(guān)鋁股份2007年的期貨投資損失為35.9萬元，期末保證金余額15

7、5萬元；關(guān)鋁套保規(guī)模比較小，也沒有按照套期保值工具來處理，而是作為期貨投資；世紀光華規(guī)模比較小，披露也不具體。這些企業(yè)套保積極性不高，主要是對套保認識不深，僅僅把它作為一種投資工具，而不是風(fēng)險管理工具。賣出套期保值賣出套期保值：又稱空頭套期保值或賣期保值。套期保值者為了回避價格下跌的風(fēng)險，先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)進行保值。賣

8、出套期保值適用對象和范圍賣出套期保值適用對象和范圍：主要適用于準備在將來某一時間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，但希望價格仍能維持在