股指期貨期現(xiàn)套利投資策略

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1、股指期貨期現(xiàn)套利投資策略1目錄2什么是期現(xiàn)套利？是否有機(jī)會(huì)做期現(xiàn)套利？客戶交易案例怎么做期現(xiàn)套利？我們的服務(wù)什么是期現(xiàn)套利？3什么是現(xiàn)貨？現(xiàn)貨——滬深300指數(shù)滬深300指數(shù)是由上海和深圳證券市場(chǎng)中選取300只A股作為樣本編制而成的成份股指數(shù)。以調(diào)整股本為權(quán)數(shù)，采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式進(jìn)行計(jì)算。其中，調(diào)整股本根據(jù)分級(jí)靠檔方法獲得。分級(jí)靠檔方法如下表：代碼：000300（上海）399300（深圳）4什么是期貨？期貨——滬深300股指期貨股指期貨：是指以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。滬深300股

2、指期貨以滬深300指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)的期貨合約保證金交易5滬深300股指期貨合約表合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10%最低交易保證金合約價(jià)值的19%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國(guó)金融期貨交易所6滬深300股指期貨合約7什么是股指期貨期現(xiàn)套利？當(dāng)股指

3、期貨與滬深300指數(shù)之間出現(xiàn)了不合理差價(jià)時(shí)，進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入“價(jià)格低”的一方同時(shí)賣(mài)出“價(jià)格高”的一方，當(dāng)兩個(gè)價(jià)格變?yōu)橐恢聲r(shí)再同時(shí)平掉先前建立的頭寸，從而獲取不合理價(jià)差收益。不合理價(jià)差如何界定或者說(shuō)什么情況下有套利機(jī)會(huì)？期現(xiàn)價(jià)差﹥傭金+資金時(shí)間成本+沖擊成本等，表示有套利機(jī)會(huì)，就可以買(mǎi)入現(xiàn)貨，同時(shí)賣(mài)出期貨，當(dāng)價(jià)差縮小或變?yōu)榱?，即可再做相反的買(mǎi)賣(mài)，獲取套利利潤(rùn)。反之就沒(méi)有套利機(jī)會(huì)。期現(xiàn)價(jià)差=股指期貨價(jià)格－滬深300指數(shù)價(jià)格8不管大盤(pán)漲跌，鎖定的價(jià)差一定能夠?qū)崿F(xiàn)。中間價(jià)差收斂平倉(cāng)，或者持有到期，價(jià)差一定收斂，平倉(cāng)。期現(xiàn)套利獲利過(guò)程示意圖到期日到期日為什么是股指期貨與現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)變?yōu)橐恢?？中金所?guī)則

4、：最后交易日即為交割日，股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)（滬深300指數(shù)）最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。10合約到期日滬深300指數(shù)當(dāng)日下午算術(shù)平均價(jià)（即合約交割結(jié)算價(jià)）當(dāng)日合約收盤(pán)價(jià)合約收盤(pán)價(jià)與結(jié)算價(jià)差當(dāng)日滬深300收盤(pán)價(jià)IF10052010.5.212749.462749.8+0.342768.79IF10062010.6.182717.502716.8-0.72696.17IF10072010.7.162595.792596.0+0.212616.13IF10082010.8.202911.752911.6-0.152898.33IF10092010.9.172866.632

5、866.2-0.432861.37IF10102010.10.153310.693310.6-0.093327.68IF10112010.11.193120.733121.8+1.073178.85股指期貨合約的交割價(jià)股指期貨合約在交割日的價(jià)格狀態(tài)為什么做期現(xiàn)套利？結(jié)論：股指期現(xiàn)套利是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利無(wú)風(fēng)險(xiǎn)且收益穩(wěn)定；每筆交易都是盈利平倉(cāng)；與大盤(pán)走勢(shì)無(wú)關(guān)，不承擔(dān)大盤(pán)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，不用擔(dān)心、預(yù)測(cè)大盤(pán)漲跌；資金流動(dòng)性好，持倉(cāng)時(shí)間平均3天，周轉(zhuǎn)天數(shù)平均3-5天，理論持倉(cāng)最長(zhǎng)也只有一個(gè)月；市場(chǎng)容量大，大資金操作進(jìn)出方便。12是否有機(jī)會(huì)做套利？海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)：類比新、港、日、臺(tái)、韓，告訴我們有套利機(jī)

6、會(huì)；實(shí)際操作證明：摩旗及客戶的實(shí)戰(zhàn)操作告訴我們有套利機(jī)會(huì)；機(jī)構(gòu)進(jìn)入緩慢：券商自營(yíng)、資管，基金公司等受制度和機(jī)制的限制短時(shí)間不能參與套利交易，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)將很長(zhǎng)一段時(shí)間存在套利機(jī)會(huì)；定價(jià)偏差：兩個(gè)市場(chǎng)的投資者不同且時(shí)常存在定價(jià)偏差，行情發(fā)展不同步，導(dǎo)致存在套利機(jī)會(huì)；行情驅(qū)動(dòng)：當(dāng)指數(shù)或期貨單邊大幅波動(dòng)或快速波動(dòng)時(shí)，往往套利機(jī)會(huì)也較大多套利模式：除期現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利外，還存在多種套利機(jī)會(huì)及其相應(yīng)的交易模式。13是否有機(jī)會(huì)做期現(xiàn)套利？（2010/10/26IF1011-HS300價(jià)差分時(shí)圖）14AA:價(jià)差持續(xù)處于高位，開(kāi)倉(cāng)機(jī)會(huì)較多10月主力合約期現(xiàn)價(jià)差機(jī)會(huì)非常好，一度達(dá)到130點(diǎn)以上，投資者如

7、果在130點(diǎn)價(jià)差開(kāi)倉(cāng)然后持有到期，一個(gè)頭寸即可鎖定較高的利潤(rùn)，頭寸交易固定成本7點(diǎn)，沖擊成本18點(diǎn)，占用資金1199550，獲利31500元，頭寸收益率2.6%，年化收益20%以上怎么做期現(xiàn)套利？15期現(xiàn)套利的交易流程平倉(cāng)期貨合約賣(mài)出現(xiàn)貨平倉(cāng)期貨合約回補(bǔ)現(xiàn)貨判斷套利機(jī)會(huì)套利活動(dòng)開(kāi)始套利活動(dòng)結(jié)束期貨價(jià)格－滬深300>套利成本賣(mài)空期貨買(mǎi)入現(xiàn)貨滬深300－期貨價(jià)格>套利成本買(mǎi)入期貨賣(mài)空現(xiàn)貨股指期貨期現(xiàn)套利流程17分配資金尋找機(jī)會(huì)賣(mài)出期貨買(mǎi)入現(xiàn)貨觀察價(jià)差和期貨保證金變化獲利平