中國經(jīng)濟(jì)觀察：2018年二季度

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1、中國經(jīng)濟(jì)觀察2018年二季度2018年5月kpmg.com/cn?????宏觀經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化房地產(chǎn)投資回暖支撐投資增速小幅回彈消費增速略有放慢，線上消費增長繼續(xù)加速金融監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，社會融資增速回落貿(mào)易順差縮小，人民幣匯率走高政策分析?兩會確定今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)?黨和國家機(jī)構(gòu)改革推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)變?環(huán)境保護(hù)稅法正式實施?“一帶一路”債券發(fā)行?國務(wù)院發(fā)布文件加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)研究?中美貿(mào)易摩擦加劇專題研究：中國生命科學(xué)發(fā)展趨勢展望?中國生命科學(xué)市場前景廣闊?中國生命科學(xué)行業(yè)特征和發(fā)展趨勢?資本市場新舉措將進(jìn)一步促進(jìn)生命科學(xué)發(fā)展附表：主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)23

2、47101113151619202123242627283438目錄行政摘要經(jīng)濟(jì)走勢123注：除非另有說明，本文使用數(shù)據(jù)來自中國國家統(tǒng)計局、中國人民銀行、商務(wù)部、海關(guān)總署等政府網(wǎng)站。?2018畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，是與瑞士實體—畢馬威國際合作組織(“畢馬威國際”)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所網(wǎng)絡(luò)中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。2?投資增長動能不及去年同期，但民間投資活動改善；其中，基建投資和制造業(yè)投資增速趨緩，房地產(chǎn)投資增速回彈；?消費增速降至兩位數(shù)以下，但仍保持較快增長；線上消費增勢強(qiáng)勁，在整體消費中的占

3、比再創(chuàng)新高；?進(jìn)出口貿(mào)易繼續(xù)保持增長，但貿(mào)易順差縮??；中美貿(mào)易摩擦升級加大了出口復(fù)蘇的不確定性；?金融監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，融資從表外向表內(nèi)回歸，全社會融資增速回落；?央行兩年來首次普遍調(diào)低金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，加強(qiáng)對小微企業(yè)的金融支持和增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，穩(wěn)健中性的貨幣政策導(dǎo)向并沒有改變。展望今年經(jīng)濟(jì)走勢，我們預(yù)計中國整體經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步趨緩，但總體仍將保持平穩(wěn)增長：?經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善增強(qiáng)了中國經(jīng)濟(jì)的增長韌性；?企業(yè)盈利能力提高將助推制造業(yè)投資活動的恢復(fù)；?減稅和對小企業(yè)融資活動的定向支持有利于經(jīng)濟(jì)活力的釋放；?消費重要性進(jìn)一步提升，成為經(jīng)濟(jì)增長的

4、穩(wěn)定劑同時，企業(yè)也需要關(guān)注可能影響經(jīng)濟(jì)增長的下行因素，特別是：?規(guī)范地方政府融資和財政支出力度收緊影響基建投資增長?中美貿(mào)易摩擦加劇和人民幣升值對出口復(fù)蘇帶來壓力?金融去杠桿加大部分企業(yè)融資成本和難度。專題研究：生命科學(xué)一季度，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要特征如下：人口老齡化、慢性疾病發(fā)病率的提高、生活習(xí)慣的改變、?服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展成為GDP穩(wěn)定增長的主要支撐；以及中產(chǎn)階級群體的不斷壯大正在對中國生命科學(xué)行業(yè)提出越來越高的要求，生命科學(xué)市場具有廣闊的發(fā)展前?高技術(shù)產(chǎn)業(yè)部門增勢良好，工業(yè)產(chǎn)出結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，景。產(chǎn)能利用率提升；中國生命科學(xué)行業(yè)目前正處于轉(zhuǎn)型升級

5、的關(guān)鍵階段，具有以下特征和發(fā)展趨勢：?隨著對創(chuàng)新藥研發(fā)的加大投入和政策支持，中國創(chuàng)新藥發(fā)展提速；?發(fā)展創(chuàng)新藥的同時，中國也將加強(qiáng)對仿制藥質(zhì)量的要求和一致性管理；?在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展和行業(yè)需求的推動下，中國生命科學(xué)行業(yè)也接受著數(shù)字化的改造和沖擊，迎接數(shù)字化浪潮；?中國生命科學(xué)行業(yè)進(jìn)一步與國際接軌，加強(qiáng)全球布局；?中國醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包（CRO）企業(yè)有望獲得迅速發(fā)展。海內(nèi)外資本市場也相繼采取措施，向發(fā)展迅速的生物醫(yī)藥、生物技術(shù)等企業(yè)伸出橄欖枝，為這些企業(yè)上市融資創(chuàng)造更便利的條件。美國、香港、內(nèi)地的資本市場均已向生物科技創(chuàng)新企業(yè)敞開了便利之門。例如，今年3

6、月30日，經(jīng)國務(wù)院同意，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點的若干意見》，該《意見》鼓勵創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或通過發(fā)行存托憑證（簡稱CDR）方式在境內(nèi)進(jìn)行融資；4月24日，香港聯(lián)交所發(fā)表新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度咨詢總結(jié)，為以生物科技為代表的新經(jīng)濟(jì)公司提供便利的融資平臺。資本市場的支持將滿足藥品研發(fā)長期大量的資金需求，進(jìn)一步減輕藥企因巨額研發(fā)投入所產(chǎn)生的資金壓力，從而提升藥品質(zhì)量和創(chuàng)新性，而醫(yī)藥創(chuàng)新驅(qū)動又為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入新的活力。行政摘要一季度中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局，GDP同比增長6.8%，增速與2017年三、四季度持

7、平，高于政府設(shè)定的6.5%的工作目標(biāo)。值得注意的是，今年政府工作報告公布的2018年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)雖然與去年持平，但去掉了“在實際工作中爭取更好結(jié)果”的表述，意味著經(jīng)濟(jì)增速的重要性進(jìn)一步降低，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)深化從“高速度”到“高質(zhì)量”發(fā)展的轉(zhuǎn)變。?2018畢馬威華振會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)—中國合伙制會計師事務(wù)所，是與瑞士實體—畢馬威國際合作組織(“畢馬威國際”)相關(guān)聯(lián)的獨立成員所網(wǎng)絡(luò)中的成員。版權(quán)所有，不得轉(zhuǎn)載。在中國印刷。31經(jīng)濟(jì)走勢宏觀經(jīng)濟(jì)增長平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化一季度國民經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局，GDP（不變價）同比增長6.8%，增速與去年三、四季

8、度持平。名義GDP同比增長10.2%，增速較去年四季度回落0.9個百分點，但繼續(xù)保持兩位數(shù)的高位增長，表明企業(yè)盈利狀況依然