《項目融資模式》PPT課件

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1、第三章項目融資的模式3.1選擇項目融資模式時應(yīng)考慮的要素3.2BOT項目融資模式3.3ABS項目融資模式3.4其他常用融資模式3.1選擇項目融資模式時應(yīng)考慮的要素如何實現(xiàn)有限追索——核心如何實現(xiàn)分擔(dān)風(fēng)險如何降低成本如何實現(xiàn)完全融資如何處理項目融資與市場安排之間的關(guān)系如何保證近期融資和遠(yuǎn)期融資相結(jié)合如何實現(xiàn)有限追索貸款銀行對一個項目的風(fēng)險評價項目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計項目所處行業(yè)的風(fēng)險系數(shù)、投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)項目的開發(fā)階段、經(jīng)濟強度和市場安排項目投資者的組成、財務(wù)狀況、生產(chǎn)技術(shù)管理和市場銷售能力等追索形式和追索程度限制融

2、資對投資者的追索責(zé)任項目的經(jīng)濟強度是否足以支持融資的債務(wù)償還項目融資是否能夠找到強有力的投資者以外的信用支持融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計能否作出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處理如何實現(xiàn)分擔(dān)風(fēng)險設(shè)計合理的投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)將項目在不同階段的各種性質(zhì)的風(fēng)險分散于投資者、貸款銀行和其他與項目利益有關(guān)的第三方許可風(fēng)險分配政府需求風(fēng)險項目公司較少的份額較多的份額匯率變化風(fēng)險法律變化風(fēng)險不可抗力風(fēng)險設(shè)計和施工風(fēng)險運營和維護風(fēng)險產(chǎn)品或服務(wù)價格過低導(dǎo)致項目現(xiàn)金流不足項目產(chǎn)品或者服務(wù)購買者不愿意或者無力繼續(xù)購買產(chǎn)品或服務(wù)投資銀行的風(fēng)險責(zé)任除非獲得投資者以外

3、的信用保證支持，投資銀行承擔(dān)一部分經(jīng)營風(fēng)險如何降低成本利用稅法對稅務(wù)虧損的結(jié)轉(zhuǎn)條款稅務(wù)虧損可以轉(zhuǎn)到以后若干年使用，以沖抵公司所得稅設(shè)計合理的項目投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)如何實現(xiàn)完全融資投資者的股本資金可以考慮以擔(dān)保貸款、信用證擔(dān)保等非傳統(tǒng)形式出現(xiàn)在項目融資結(jié)構(gòu)中控制項目的現(xiàn)金流量，保證現(xiàn)金流量可以滿足如何處理項目融資與市場安排長期的市場安排是實現(xiàn)有限追索項目融資的信用保證的基礎(chǔ)以合理的市場價格從項目中獲取產(chǎn)品或服務(wù)是部分投資者從事投資活動的主要動機如何保證近期和遠(yuǎn)期融資相結(jié)合７～１０年中長期貸款短期——對項目風(fēng)險、

4、未來發(fā)展沒十分把握融資基本因素變化不大——維持原結(jié)構(gòu)向投資者有利方向發(fā)展——重新安排融資3.1選擇項目融資模式應(yīng)考慮的因素爭取適當(dāng)條件下的有限追索權(quán)實現(xiàn)項目風(fēng)險的合理分擔(dān)最大限度地降低融資成本實現(xiàn)發(fā)起人對項目較少的股本投入處理好融資與市場之間的關(guān)系做好短中長期資本融資相結(jié)合按照有限追索原則，在融資過程中為了限制融資對投資者的追索責(zé)任，需要考慮三個方面的問題：（1）融資項目的經(jīng)濟強度在正常情況下必須足以支持融資的債務(wù)償還；（2）必須找到強有力的來自投資者以外的信用支持；（3）融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計必須做出適當(dāng)?shù)募夹g(shù)性處

5、理，如提供必要的擔(dān)保等。融資項目的經(jīng)濟強度是指最初安排投資時，如果項目可行性研究中假設(shè)條件符合未來實際情況，項目是否能夠生產(chǎn)出足夠的現(xiàn)金流量，能否支付生產(chǎn)經(jīng)營費用、償還債務(wù)并為投資者提供理想的收益，以及在項目運營的最后或者最壞的情況下項目本身的價值能否作為投資保障。1.貸款形式的特點貸款方提供有限追索權(quán)或無追索權(quán)的貸款貸款方支付一定資金購買項目產(chǎn)品供應(yīng)商為項目公司墊付資金用于銷售原材料或設(shè)備項目融資模式的共同特點貸款銀行要求對項目資產(chǎn)擁有第一抵押權(quán)，對于項目現(xiàn)金流量具有控制權(quán)項目投資者將與項目有關(guān)的契約性權(quán)益

6、轉(zhuǎn)讓項目投資者成立一個項目公司，負(fù)責(zé)項目業(yè)務(wù)項目發(fā)起人提供竣工擔(dān)保。項目公司提供“無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的市場銷售安排。2.信用保證形式的特點3.時間結(jié)構(gòu)上的特點建造階段僅發(fā)放貸款，歸款延遲。高風(fēng)險，融資利率較高，貸款方對投資者具有完全追索權(quán)經(jīng)營階段竣工驗收通過，現(xiàn)金流量產(chǎn)生，還本付息開始融資利率調(diào)至正常水平，貸款方的追索權(quán)撤銷或調(diào)整為有限追索3.1選擇項目融資模式應(yīng)考慮的因素爭取適當(dāng)條件下的有限追索權(quán)實現(xiàn)項目風(fēng)險的合理分擔(dān)最大限度地降低融資成本實現(xiàn)發(fā)起人對項目較少的股本投入處理好融資與市場之間的關(guān)系做好

7、短中長期資本融資相結(jié)合Build-Operate-Transfer項目實施過程增強項目抵御政治、金融和債務(wù)風(fēng)險的能力提高項目的經(jīng)營管理水平和投資收益20世紀(jì)80年代，世界性經(jīng)濟衰退和第三世界債務(wù)危機，投資者、銀行和項目所在國政府安排融資必須面對以下問題：提出了BOT項目實施模式是一種利用外資和民營資本興建基礎(chǔ)設(shè)施的項目融資和建設(shè)模式。橫貫英法的英吉利海峽隧道、澳大利亞悉尼的港口隧道、泰國曼谷的高架鐵路、土耳其的博斯普魯斯第二大橋、菲律賓的諾瓦塔斯火電廠3.2BOT項目融資模式由一個公司或多個公司組成的一個聯(lián)營

8、體作為項目的發(fā)起人從一個國家或地方政府（或者政府所屬機構(gòu)）獲得某一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許經(jīng)營權(quán)由項目發(fā)起人組建項目公司，負(fù)責(zé)項目的融資、設(shè)計、建造和經(jīng)營在整個項目特許期通過項目的運營獲得利潤，并以此利潤償還項目債務(wù)項目特許期滿，項目公司按特許協(xié)議將該項目移交給政府或其所屬機構(gòu)。BOT項目融資結(jié)構(gòu)BOT項目融資模式的特點項目類別：基礎(chǔ)設(shè)施項目運用BOT模式建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項目包括發(fā)電廠、機場、港口、收費公